Comment la Fed va-t-elle réagir face à Trump ? 2016 contient des indices

Points clés à retenir

  • Les responsables de la Réserve fédérale ont publiquement évité de commenter les conséquences de la victoire électorale de Trump pour l’économie.
  • Bien que les réunions du Comité fédéral de l’Open Market se déroulent à huis clos, les transcriptions des réunions de 2016 suggèrent que les responsables pourraient être aux prises avec ce que pourrait signifier une autre présidence Trump pour l’économie.
  • Les marchés financiers se préparent aux politiques de Trump visant à alimenter la croissance économique et l’inflation et parient que la Fed réagira en maintenant les taux d’intérêt à un niveau plus élevé.

Les responsables de la Réserve fédérale se sont montrés évasifs quant à ce que la présidence Trump signifie pour l’économie, mais en coulisses, ils discutent peut-être déjà de ce à quoi ressemblera la deuxième ère Trump.

Les transcriptions de la réunion du FOMC de décembre 2016, après la victoire de Trump sur Hillary Clinton à l’élection présidentielle, donnent une idée de la manière dont la banque centrale pourrait ajuster ses prévisions économiques pour tenir compte de la deuxième ère Trump.

Lors d’une conférence de presse la semaine dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la Fed ne faisait pas d’hypothèses sur ce que ferait Trump. Au lieu de cela, la banque centrale ne réagira à ses politiques qu’après qu’elles auront été officiellement annoncées, a-t-il déclaré.

« Nous ne devinons pas. Nous ne spéculons pas. Nous ne présumons pas », a déclaré Powell.

Comment la Fed a résisté à la première victoire de Trump

Cependant, les responsables pourraient déjà modifier leurs prévisions à l’abri des regards du public.

La Fed fixe son taux d’intérêt de référence pour atteindre ses objectifs à long terme, à savoir maintenir la stabilité des prix et un taux de chômage bas, et elle fait donc des projections à long terme basées sur les premières données. Le passage des démocrates aux républicains à la Maison Blanche a des implications sur l’économie, et la Fed est peut-être déjà en train de calculer ce que cela signifie.

Pour avoir une idée de ce à quoi cela pourrait ressembler, Matthew Luzetti, économiste en chef à la Deutsche Bank, a analysé les transcriptions de la première réunion du Comité fédéral de l’open market après la première victoire de Trump en décembre 2016. La Fed publie les procès-verbaux de ses réunions des semaines après les faits. mais garde le secret sur les transcriptions pendant cinq ans.

Les transcriptions ont révélé que les responsables de la Fed avaient longuement discuté des implications possibles de la première présidence de Trump avant son investiture. Les membres du FOMC pensaient que les politiques de réduction d’impôts et de guerres commerciales de Trump allaient stimuler la croissance économique et l’inflation. Les banquiers centraux pensaient que la Fed devrait maintenir des taux d’intérêt plus élevés pour limiter la hausse des prix.

« Cette réunion présente un certain nombre de parallèles avec celle de cette année, avec le président Trump prêt à prendre la Maison Blanche et promettant des changements radicaux dans le paysage politique économique, en particulier en matière de politiques fiscales, réglementaires et commerciales », a écrit Luzetti dans un commentaire.

Les marchés financiers parient aujourd’hui que les politiques proposées par Trump entraîneront une hausse de l’inflation et que la Fed réagira en maintenant les taux d’intérêt à un niveau plus élevé qu’elle ne l’aurait fait autrement.

Lors de la réunion de 2016, un chercheur avait prédit (à juste titre) que la nouvelle administration, avec le soutien de la Chambre et du Sénat contrôlés par les Républicains, allait imposer des réductions d’impôts et estimait que ces changements stimuleraient la croissance du PIB dans les années à venir.

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