Points clés à retenir
- On s’attend généralement à ce que les responsables de la Réserve fédérale réduisent son taux directeur la semaine prochaine, même si certaines mesures de l’inflation sont encore bien supérieures à l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 %.
- Cependant, une inflation tenace pourrait rendre les baisses de taux de moins en plus importantes d’ici l’année prochaine.
- Les responsables de la Fed tentent de trouver un équilibre entre la nécessité de freiner l’inflation et le risque de déclencher une vague de licenciements, alors que le marché du travail est devenu plus difficile pour les demandeurs d’emploi ces derniers mois.
Alors que l’on s’attend généralement à ce que la Réserve fédérale réduise son taux d’intérêt directeur la semaine prochaine, l’inflation tenace pourrait pousser la banque centrale à maintenir de nouvelles réductions peu nombreuses et espacées l’année prochaine.
Le taux d’inflation s’est orienté dans la mauvaise direction en novembre, selon un rapport publié mercredi sur l’indice des prix à la consommation, même si les données étaient conformes aux attentes. Le taux d’inflation annuel de l’IPC a augmenté pour le deuxième mois consécutif, à 2,7% contre 2,6% en octobre, et reste toujours supérieur à l’objectif de 2% de la banque centrale.
Les marchés financiers parient que la Fed ira de toute façon et réduira son taux d’intérêt de référence la semaine prochaine, comme les responsables de la Fed l’ont indiqué. Selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux, il y avait 95 % de chances qu’une baisse des taux soit observée lors de la réunion de la Fed de mercredi prochain.
Avant de réduire le taux des fonds fédéraux en septembre et à nouveau le mois dernier, la Fed avait maintenu son taux à son plus haut niveau depuis plus d’un an pour calmer l’économie et juguler l’inflation. Une baisse des taux, qui influencerait les taux d’intérêt sur tous les types de prêts, encouragerait les emprunts des entreprises et des particuliers et soutiendrait l’économie. La Fed tente d’équilibrer les objectifs parfois contradictoires consistant à maintenir un marché du travail fort tout en empêchant une reprise de l’inflation.
La Fed pourrait réduire ses attentes en matière de baisse des taux
Les responsables de la Fed ont indiqué qu’ils étaient convaincus que l’inflation était sur la voie d’un taux annuel de 2 %, tout en reconnaissant que le retour aux niveaux d’inflation typiques d’avant la pandémie a été « cahoteux ». La dernière fois que les décideurs politiques ont fait des projections économiques en septembre, la prévision médiane prévoyait que le taux des fonds fédéraux se situerait dans une fourchette de 3,25 % à 3,5 % l’année prochaine, contre la fourchette actuelle de 4,50 % à 4,75 %, suggérant quatre quarts de point. des baisses de taux l’année prochaine.
La récente série de données persistantes sur l’inflation pourrait inciter la Fed à revoir à la baisse ces attentes. Le comité politique de la Fed devrait publier une autre série de projections économiques lors de sa réunion pour fixer les taux d’intérêt la semaine prochaine.
« L’absence de progrès significatifs en matière d’inflation signifie que dans leur résumé des projections économiques, les responsables ne devraient signaler que trois réductions de taux en 2025, contre quatre qu’ils prévoyaient en septembre », a écrit James Knightley, économiste international en chef chez ING, dans un commentaire.
Bien qu’une baisse des taux en décembre soit considérée comme une chose presque sûre, la banque centrale pourrait suspendre toute nouvelle réduction jusqu’à ce que l’inflation reprenne sa trajectoire descendante.
« La Fed devra constater davantage d’amélioration sur le front de l’inflation dans les mois à venir, si elle veut réaliser son plan de réduction régulière des taux supplémentaires l’année prochaine », a écrit Scott Anderson, économiste en chef américain chez BMO Marchés des Capitaux. un commentaire.
Signes que l’inflation pourrait ralentir
Derrière les chiffres d’inflation globaux décourageants du rapport de novembre, certains indices laissent entendre que les hausses de prix pourraient s’atténuer dans les mois à venir.
Par exemple, les coûts du logement, source majeure de pressions inflationnistes, ont augmenté de 0,3 % en novembre, contre 0,4 % en octobre. De plus, le marché du travail se refroidit, les employeurs ayant retiré leurs offres d’emploi ces derniers mois, réduisant ainsi les chances d’une augmentation rapide des salaires entraînant une hausse de l’inflation. Et des données récentes indiquent que l’économie devient plus productive, ce qui, selon les économistes, tend à freiner l’inflation.
« Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles l’inflation ne devrait pas réapparaître, même si l’on craint une nouvelle vague », écrivent les économistes d’Oxford Economics. « Le marché du travail n’est pas inflationniste car il est à peu près équilibré et la croissance des salaires nominaux est conforme à l’objectif d’inflation de la Fed. De plus, une croissance tendancielle solide de la productivité est désinflationniste. »
L’impact incertain des politiques de Trump
Les perspectives sont compliquées par l’incertitude quant à la mesure dans laquelle le nouveau président Donald Trump augmentera les taxes à l’importation, comme il a récemment menacé de le faire. Des droits de douane élevés sur les produits étrangers pourraient alimenter l’inflation et faire dérailler les plans de la Fed visant à abaisser progressivement le taux des fonds fédéraux aux alentours de 3 %, une fourchette que les responsables considèrent comme « neutre », sans pour autant stimuler l’économie ni l’entraver.
Les expulsions massives d’immigrants sans papiers prévues par Trump pourraient également faire grimper l’inflation en réduisant l’offre de main-d’œuvre. Dans ce cas, la Fed pourrait maintenir ses taux plus élevés plus longtemps, ce qui exercerait une pression à la hausse sur les taux d’intérêt des cartes de crédit, des prêts hypothécaires et d’autres prêts.
« Une baisse des taux de la Fed la semaine prochaine est probablement une affaire conclue, mais le rapport sur l’inflation d’aujourd’hui pourrait signaler la fin prématurée de l’assouplissement de la politique de la Fed », a écrit Ronald Temple, stratège en chef des marchés chez Lazard, dans un commentaire. « La nouvelle administration Trump étant susceptible d’imposer des droits de douane sur les importations et de resserrer considérablement ses politiques d’immigration, les prix pourraient encore accélérer. Si tel est le cas, décembre pourrait représenter la dernière réduction du cycle d’assouplissement. »