Plonger dans les détails : ce que signifient les projections de taux d’intérêt de la Fed

Alors que la décision de la Réserve fédérale de baisser son taux directeur cette semaine était largement attendue, une série de points publiés mercredi ont surpris les économistes et les investisseurs.

Le « dot plot » suivi de près a montré que les responsables de la Fed prévoyaient de réduire leur influent taux des fonds fédéraux d’un demi-point de pourcentage seulement en 2025. Cela représente la moitié de ce que prévoyaient les banquiers centraux lors de leur dernière publication en septembre et un quart de point de moins que ce que prévoyaient de nombreux économistes et commerçants.

Les marchés ont chuté de manière significative en raison de l’incertitude entourant la politique à venir, le S&P 500 tombant de plus de 3 % en territoire négatif après la publication des prévisions.

Ce que le Dot Plot dit aux investisseurs

Le dot plot fait partie des projections économiques publiées quatre fois par an lors d’une réunion sur deux du FOMC.

Les points donnent un aperçu anonyme de la position que les 19 membres du comité prévoient pour les taux des fonds fédéraux dans le futur. Un résultat médian de ces points donnera aux investisseurs une projection globale de l’évolution du taux des fonds fédéraux, même si certains se demandent si elle est efficace.

Les projections économiques de la Fed sont établies sur la base des conditions actuelles et évolueront en fonction de l’économie. Par exemple, après que les responsables de la Fed en juin prévoyaient une baisse des taux d’un quart de point seulement, le FOMC a relevé en septembre ses prévisions à une baisse d’un point de pourcentage pour l’année alors que l’inflation baissait encore et que le marché du travail montrait des signes d’affaiblissement. La Fed a finalement donné suite à ces projections.

Le taux des fonds fédéraux pour 2025

Ce qu’il dit : Le graphique à points pour 2025 montre qu’une majorité du FOMC estime que la banque centrale réduira le taux des fonds fédéraux de 50 points de base, soit un demi-point de pourcentage. Cependant, alors que dix membres partageaient ce point de vue, les neuf autres étaient répartis sur un large spectre.

Ce que cela signifie : Les investisseurs avaient déjà revu à la baisse leurs attentes en matière de baisse des taux, mais les projections de la Fed ont montré que la banque centrale était prête à maintenir ses taux d’intérêt plus élevés pendant plus longtemps tout en continuant à tenter de ramener l’inflation jusqu’à l’objectif de 2 %. Les économistes ont déclaré que le large éventail d’opinions entre les membres montrait qu’il pourrait être difficile pour les observateurs du marché d’évaluer la trajectoire de la politique monétaire, en particulier avec l’incertitude entourant les changements économiques sous le président élu Donald Trump.

Le taux des fonds fédéraux pour 2026 et au-delà

Ce qu’il dit : Après 2025, la situation des taux d’intérêt devient plus trouble. La plupart des membres prévoient une nouvelle réduction jusqu’en 2026, mais au-delà de cette période, les banquiers centraux semblent penser qu’ils devront maintenir les taux d’intérêt stables.

Ce que cela signifie : Pas grand-chose, selon les autorités. Comme l’a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse aux journalistes après l’abandon des projections, il est difficile de faire une lecture précise au-delà d’un avenir proche.

« Lorsque vous projetez l’économie sur trois ou deux ans, vous parlez d’une grande incertitude », a déclaré Powell. « Il n’est pas possible de prédire avec certitude où en sera l’économie dans trois ans. »

Taux de chômage

Ce qu’il dit : La plupart des responsables de la Fed prévoient que le taux de chômage restera stable entre 4,2 % et 4,3 % en 2025, proche du taux actuel de 4,2 %. Pendant ce temps, une poignée d’entre eux voient ce taux atteindre 4,4 à 4,5 % l’année prochaine.

Après cela, les opinions divergent, avec des projections pour le taux de chômage pour 2026 allant d’un minimum de 3,8 % à un maximum de 4,7 %, mais la plupart des responsables n’ont constaté que peu d’évolution du chômage.

Ce que cela signifie : La plupart des responsables ne voient pas une forte augmentation du chômage, ce qui est bon pour l’économie. Toutefois, un marché du travail fort pourrait empêcher la Réserve fédérale de réduire davantage les taux d’intérêt.

« La Fed prévoit un chômage toujours faible, une croissance économique stable et une inflation persistante au cours de l’année à venir – tout cela pourrait rendre les coupes budgétaires futures inutiles, voire contre-productives », a déclaré Cory Stahle, économiste chez Indeed Hiring Lab.