Qu’est-ce que la théorie quantitative de la monnaie ? Définition et formule

Selon la théorie quantitative de la monnaie, le niveau général des prix des biens et services est proportionnel à la masse monétaire dans une économie. Si la quantité de monnaie dans une économie double, toutes choses égales par ailleurs, les niveaux de prix doubleront également. Cela signifie que le consommateur paiera deux fois plus pour la même quantité de biens et de services. L’augmentation des niveaux de prix entraînera à terme une hausse du niveau d’inflation. Essentiellement, les mêmes forces qui influencent l’offre et la demande de tout produit influencent également l’offre et la demande de monnaie.

Bien que cette théorie ait été formulée à l’origine par le mathématicien polonais Nicolas Copernic en 1517, elle a ensuite été popularisée par les économistes Milton Friedman et Anna Schwartz après la publication de leur livre « Une histoire monétaire des États-Unis, 1867-1960 » en 1963.

Points clés à retenir

Selon la théorie quantitative de la monnaie, le niveau général des prix des biens et des services est proportionnel à la masse monétaire dans une économie, en supposant que le niveau de production réelle et la vitesse de la monnaie soient constants.
Les mêmes forces qui influencent l’offre et la demande de n’importe quelle marchandise influencent également l’offre et la demande de monnaie : une augmentation de l’offre de monnaie, toutes choses égales par ailleurs, diminue la valeur marginale de la monnaie, de sorte que la capacité d’achat d’une unité monétaire diminue.
De nombreux économistes keynésiens restent critiques à l’égard des principes fondamentaux de la théorie quantitative de la monnaie et du monétarisme et contestent l’affirmation selon laquelle les politiques économiques qui tentent d’influencer la masse monétaire sont le meilleur moyen de gérer la croissance économique.

Qu’est-ce que la théorie quantitative de la monnaie ?

La théorie quantitative de la monnaie (QTM) suppose que la quantité de monnaie dans une économie a une grande influence sur son niveau d’activité économique. Ainsi, une modification de la masse monétaire entraîne soit une modification des niveaux de prix, soit une modification de l’offre de biens et de services, ou les deux. En outre, la théorie suppose que les changements dans la masse monétaire sont la principale raison des changements dans les dépenses.

L’une des implications de ces hypothèses est que la valeur de la monnaie est déterminée par la quantité de monnaie disponible dans une économie. Ainsi, une augmentation de la masse monétaire entraîne une diminution de la valeur de la monnaie car elle entraîne également une augmentation du taux d’inflation. À mesure que l’inflation augmente, le pouvoir d’achat diminue. Lorsque le pouvoir d’achat d’une unité monétaire diminue, il faut davantage d’unités monétaires pour acheter la même quantité de biens ou de services.

Tout au long des années 1970 et 1980, la théorie quantitative de la monnaie est devenue plus pertinente en raison de la montée du monétarisme. En économie monétaire, la principale méthode pour parvenir à la stabilité économique consiste à contrôler la masse monétaire. Selon le monétarisme et la théorie monétaire, les variations de la masse monétaire sont les principales forces qui sous-tendent toute activité économique. Les gouvernements devraient donc mettre en œuvre des politiques qui influencent la masse monétaire afin de favoriser la croissance économique. En raison de l’accent mis sur la quantité de monnaie déterminant la valeur de la monnaie, la théorie quantitative de la monnaie est au cœur du concept de monétarisme.

Calcul du QTM

La théorie quantitative de la monnaie propose que la valeur d’échange de la monnaie soit déterminée comme tout autre bien, en fonction de l’offre et de la demande. L’équation de base de la théorie quantitative s’appelle l’équation de Fisher. Dans sa forme la plus simple, cela ressemble à ceci :

$\begin{aligned} &(M)(V)=(P)(T)\\ &\textbf{où :}\\ &M=\text{Masse monétaire}\\ &V=\text{Vitesse de circulation (la nombre de fois }\\&\text{l’argent change de mains)}\\ &P=\text{Niveau de prix moyen}\\ &T=\text{Volume des transactions de biens et services}\\ \end{aligned}$

Certaines variantes de la théorie quantitative proposent que l’inflation et la déflation se produisent proportionnellement aux augmentations ou aux diminutions de la masse monétaire. Les preuves empiriques ne l’ont pas démontré, et la plupart des économistes ne partagent pas ce point de vue.

Une version plus nuancée de la théorie quantitative ajoute deux mises en garde :

De l’argent frais doit effectivement circuler dans l’économie pour provoquer l’inflation.
L’inflation est relative et non absolue.

En d’autres termes, les prix ont tendance à être plus élevés qu’ils ne l’auraient été si davantage de billets d’un dollar étaient impliqués dans les transactions économiques.

Monétarisme

Selon les monétaristes, une augmentation rapide de la masse monétaire peut entraîner une augmentation rapide de l’inflation. En effet, lorsque la croissance monétaire dépasse la croissance de la production économique, il y a trop d’argent pour soutenir une production insuffisante de biens et de services. Afin de freiner une hausse rapide du niveau d’inflation, il est impératif que la croissance de la masse monétaire soit inférieure à la croissance de la production économique.

Lorsque les monétaristes envisagent des solutions pour une économie chancelante nécessitant un niveau de production accru, certains monétaristes peuvent recommander une augmentation de la masse monétaire comme stimulant à court terme. Cependant, les effets à long terme de la politique monétaire ne sont pas aussi prévisibles, c’est pourquoi de nombreux monétaristes estiment que la masse monétaire doit être maintenue dans une fourchette acceptable pour contrôler les niveaux d’inflation.

Au lieu que les gouvernements ajustent continuellement leurs politiques économiques par le biais de dépenses publiques et de niveaux d’imposition, les monétaristes recommandent de laisser les politiques non inflationnistes, comme une réduction progressive de la masse monétaire, conduire une économie vers le plein emploi.

Keynésianisme

De nombreux économistes keynésiens restent critiques à l’égard des principes fondamentaux de la théorie quantitative de la monnaie et du monétarisme, et contestent l’affirmation selon laquelle les politiques économiques qui tentent d’influencer la masse monétaire sont le meilleur moyen de gérer la croissance économique.

Dans les années 1930, Keynes a contesté la théorie quantitative de la monnaie, affirmant que l’augmentation de la masse monétaire entraînait en fait une diminution de la vitesse de la monnaie en circulation et que le revenu réel – le flux d’argent vers les facteurs de production – augmentait. Par conséquent, la vitesse de la monnaie pourrait changer en réponse aux changements de la masse monétaire. Dans les années qui ont suivi cet argument de Keynes, d’autres économistes ont prouvé que l’affirmation de Keynes concernant la théorie quantitative de la monnaie était en fait exacte.

Néanmoins, certains principes du monétarisme sont devenus très populaires dans les années 1980, tant aux États-Unis qu’au Royaume-Uni. Les dirigeants de ces deux pays, tels que Margaret Thatcher et Ronald Reagan, ont tenté d’appliquer les principes de la théorie afin de parvenir à une croissance monétaire. objectifs pour l’économie de leur pays. Cependant, il s’est révélé au fil du temps que le strict respect d’une masse monétaire contrôlée ne constituait pas une solution aux ralentissements économiques.

Selon les économistes keynésiens, l’inflation se présente sous deux formes : l’inflation tirée par la demande et l’inflation tirée par les coûts. L’inflation tirée par la demande se produit lorsque les consommateurs demandent des biens, peut-être en raison d’une masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que la production. L’inflation poussée par les coûts se produit lorsque les prix des intrants pour les biens ont tendance à augmenter, peut-être en raison d’une masse monétaire plus importante, à un rythme plus rapide que l’évolution des préférences des consommateurs.

Qu’est-ce que l’économie monétaire ?

L’économie monétaire est une branche de l’économie qui étudie différentes théories de la monnaie. L’un des principaux domaines de recherche dans cette branche de l’économie est la théorie quantitative de la monnaie (QTM).

Qu’est-ce que l’économie keynésienne ?

L’économie keynésienne est une théorie économique principalement utilisée pour faire référence à la conviction selon laquelle le gouvernement devrait recourir à des politiques activistes de stabilisation et d’intervention économique afin d’influencer la demande globale et d’atteindre des performances économiques optimales.

John Maynard Keynes était un économiste britannique qui a développé cette théorie dans les années 1930 dans le cadre de ses recherches visant à comprendre avant tout les causes de la Grande Dépression. À l’époque, Keynes préconisait une réponse gouvernementale à la dépression mondiale qui impliquerait que le gouvernement augmente ses dépenses et baisse ses impôts afin de stimuler la demande et de sortir l’économie mondiale de la dépression.

Qu’est-ce que l’équation de Fisher ?

L’équation de Fisher a été développée par l’économiste américain Irving Fisher et est très importante pour la théorie quantitative de la monnaie. Il affiche la relation entre l’inflation, les taux d’intérêt réels et les taux d’intérêt nominaux via l’équation MV = PT, avec M comme masse monétaire, V comme vitesse, P comme niveau de prix et T comme transactions.

L’essentiel

La théorie quantitative de la monnaie propose qu’une augmentation de la masse monétaire diminue la valeur marginale de la monnaie – en d’autres termes, lorsque la masse monétaire augmente, toutes choses égales par ailleurs ou ceteris paribus, la capacité d’achat d’une unité monétaire diminue. Pour compenser cette diminution de la valeur marginale de la monnaie, les prix des biens et des services augmentent, conduisant à l’inflation. C’est pourquoi de nombreux monétaristes proposent de contrôler la masse monétaire.

Cependant, l’économie keynésienne remet en question les hypothèses clés de cette théorie, prouvant que le contrôle de la masse monétaire en période de ralentissement économique n’a pas, en fait, fourni une solution viable.