Principaux à retenir
- La Réserve fédérale est sur la bonne voie pour réduire son taux d’intérêt de référence une seule fois en 2025, avec environ 18% de chances d’aucune baisse de taux, selon les marchés financiers.
- Les responsables de la Fed ont réduit les taux trois fois l’année dernière et se sont maintenant arrêtés, en attendant que plus de données montrent si l’inflation se dirige vers son objectif de 2% par an.
- Les politiques de l’administration du président Donald Trump, y compris les tarifs, pourraient pousser l’inflation plus élevée, à leur tour, rendre la Fed moins encline à réduire les taux.
Faire un tableau du taux des fonds fédéraux en 2025 pourrait s’avérer être le travail le plus simple de financement.
Alors que l’inflation reste obstinément élevée et que les emplois tiennent, les marchés financiers tarifient dans de bonnes chances que la banque centrale détienne son taux d’intérêt clé tout au long de 2025. Mardi, les commerçants pariaient qu’il y avait 18,3% de chances que la Réserve fédérale soit gardera son taux d’intérêt clé à plat jusqu’en décembre prochain, selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de trading à terme des fonds fédéraux. Cela se compare à 36,6% de chances qu’ils réduisent le taux des fonds fédéraux une fois d’un quart de point.
Dans un discours lundi, le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a présenté le dilemme des banquiers centraux. La banque centrale souhaite réduire le taux des fonds fédéraux, ce qui influence les coûts d’emprunt sur toutes sortes de prêts, mais l’éclatement post-pandémique d’inflation à la fin de 2021 est toujours persistant. La question pour Waller et d’autres décideurs politiques est de savoir si l’inflation est sur une trajectoire jusqu’à leur objectif annuel de 2% ou si elle est coincée à la vitesse supérieure.
Les baisses de taux sont sur la table si l’inflation commence à se refroidir dans les mois à venir, mais c’est loin d’être certain. Et en attendant, la Fed est en « pause ».
« Les données ne soutiennent pas une réduction du taux de politique pour le moment », a déclaré Waller lors d’un atelier économique en Australie. « Mais si 2025 se déroule comme 2024, les baisses de taux seraient appropriées à un moment donné cette année. »
Qu’est-ce qui pourrait changer les perspectives de la Fed?
Il y a deux complications majeures aux perspectives d’inflation.
Premièrement, les économistes ont pris les données sur l’inflation de janvier avec un grain de sel car ils craignent que les problèmes d’ajustement saisonniers aggravent les pressions des prix au début de l’année qu’ils ne le sont réellement.
Deuxièmement, le président Donald Trump a proposé une gamme de politiques qui n’ont pas encore été mises en œuvre, y compris des tarifs élevés sur les importations qui pourraient augmenter les prix à la consommation. Les responsables de la Fed attendent de voir quelles politiques sont finalisées et quel effet ils ont sur l’économie.
Une des raisons de ne pas faire en sorte que les baisses de taux et les coûts d’emprunt seraient si le marché du travail commence à faiblir, signalant une forte augmentation du chômage de son faible niveau actuel. Selon la loi, la Fed est censée maintenir l’inflation faible et un emploi élevé. Cependant, le marché du travail s’est tenu stable malgré des coûts d’emprunt relativement élevés pour les entreprises et les consommateurs.
La Fed gardant son taux d’intérêt clé stable pendant une période prolongée ne serait pas sans précédent. La Fed a maintenu le taux à plat après l’avoir coupé à près de zéro après que Covid-19 ait frappé et ne l’a pas augmenté avant 2022. Avant cela, la Fed a tenu des taux d’intérêt près de zéro de 2008 à 2015 en raison de la grande récession et de ses conséquences.
Les responsables de la Fed doivent également s’attaquer à savoir où fixer le taux des fonds fédéraux à un niveau « neutre » où cela n’augmente pas l’économie avec de l’argent facile mais pas si élevé qu’il entraîne le marché du travail. En décembre, les responsables de la Fed ont estimé que le taux neutre était d’environ 3%.
