Principaux à retenir
- La campagne de tarifs proposée par le président Donald Trump pourrait augmenter les salaires en augmentant les attentes d’inflation, selon une nouvelle analyse.
- Dans un scénario modélisé par Deutsche Bank, les salaires pourraient augmenter de 4,5% par an, bien sur les 3% communs avant la pandémie.
- Des salaires plus élevés et des attentes d’inflation pourraient être un combo alarmant pour les responsables de la Réserve fédérale, qui se sont inquiétés des « spirales salariales » qui déclenchent des boucles de rétroaction de l’inflation de type 1970.
Les tarifs pourraient rendre toutes sortes de choses plus chères, ce qui comprend une heure de votre travail, selon une analyse des économistes de la Deutsche Bank.
Les économistes sont généralement rapides pour mettre en évidence les inconvénients possibles des tarifs: les barrières commerciales ont tendance à faire grimper les prix des choses et à laisser les pays pire que s’ils échangeaient librement, ou même la sagesse conventionnelle. En conséquence, les marchés financiers se sont évanouis en réponse à la récente annonce de tarif de Trump de Trump, et à la date limite imminent pour encore plus de tarifs plus larges à imposer.
Mais si les tarifs augmentent les prix à la consommation, la douleur économique pourrait être livrée avec une doublure argentée pour les ménages: des chèques de paie plus importants.
Les économistes de la Deutsche Bank ont examiné la campagne tarifaire à la lumière de 2022 recherche de la Federal Reserve Bank de San Francisco qui a montré comment les salaires sont souvent liés aux attentes des consommateurs d’inflation. Ils ont constaté que lorsque les gens anticipent l’inflation seront plus élevés, ils exigent et obtiennent des salaires plus élevés. Des enquêtes sur les consommateurs récentes ont montré que les attentes de l’inflation des gens ont en effet bondi au cours des dernières semaines au milieu des menaces tarifaires.
Matthew Luzzetti, économiste en chef de Deutsche Bank, et ses collègues, ont estimé que le dernier cycle de tarifs pourrait pousser la croissance du salaire à 4,5% par an, bien au-dessus des niveaux pré-pandemiques d’environ 3%.
Ils pourraient être similaires au marché du travail lors de la reprise de la pandémie, lorsque les salaires augmentaient rapidement aux côtés d’une inflation qui a atteint son plus élevé en quatre décennies.
Qu’est-ce que cela pourrait signifier pour la Fed?
Cela pourrait avoir des implications pour la Réserve fédérale, ce qui établit la politique monétaire du pays dans le but de maintenir l’inflation faible et d’emploi élevé. Les responsables de la Fed ont regardé de près le drame tarifaire pour voir si cela attisera l’inflation en faisant grimper les prix à la consommation.
Après la pandémie, les responsables de la Réserve fédérale ont répondu en faisant une augmentation rapide du taux des fonds fédéraux de la Banque centrale, ce qui augmente les coûts d’emprunt sur toutes sortes de prêts, dans le but de retirer une « spirale salariale » de chèques de paie et d’étiquettes de prix les uns les autres, similaires à l’économie dans les années 1970.
Mais certains responsables ont déclaré qu’ils pourraient hésiter à réagir à une hausse des prix à la consommation s’il s’agissait d’un bond unique de l’imposition de tarifs: par définition, l’inflation est une tendance des prix qui augmentent rapidement pendant longtemps. Cependant, si le modèle Deutsche Bank est précis, des salaires plus élevés des tarifs pourraient raviver les incendies de l’inflation, exigeant une réponse plus rapide de la Fed.
« Ces résultats suggèrent que la Fed ne devrait pas ignorer les attentes d’inflation à court terme car ils évaluent comment répondre à cette guerre commerciale », a écrit Lutezzi dans un commentaire.
