Les yeux de la Fed sont sur des tarifs

La trajectoire de l’économie dépend en grande partie de la façon dont la frénésie des tarifs du président Donald Trump se révèle, selon les responsables de la Réserve fédérale qui a fait des remarques publiques cette semaine.

Dans diverses apparitions publiques, une demi-douzaine de décideurs de la Réserve fédérale ont déclaré qu’ils surveillaient de près les politiques commerciales de Trump. Plusieurs ont prédit que les tarifs du président attiseraient l’inflation, ralentiraient l’économie, ou les deux. Cela compliquerait le travail de la Fed, un double mandat pour garder ces deux forces à distance en utilisant la politique monétaire.

Les responsables de la Fed ont rejoint de nombreux autres économistes pour prédire que les tarifs de Trump, destinés à protéger les entreprises américaines de la concurrence étrangère, augmenteraient le coût de la vie et marteleraient les budgets des ménages. Trump a annoncé un tarif de 25% sur les voitures importées cette semaine et prévoit une autre série de tarifs contre de nombreux pays étrangers le 2 avril.

« Il semble inévitable que les tarifs augmentent l’inflation à court terme », a déclaré jeudi Susan Collins, présidente de la Federal Reserve Bank of Boston. « Mon genre de perspectives modales serait que cela pourrait être de courte durée avec une continuation d’une certaine désinflation, mais plus loin à l’avenir que ce à quoi je m’attendais auparavant. Mais il y a des risques autour de cela, et selon la façon dont les choses se déroulent, cela peut être plus persistant et une augmentation plus importante. »

Que fera la Fed avec l’incertitude?

La Fed a généralement un moyen majeur de lutter contre l’inflation: garder son taux d’intérêt de référence, le taux fédéral des fonds, élevé afin de faire monter les taux sur toutes sortes de prêts et de ralentir l’activité économique.

Pourtant, les marchés financiers prévoient que la Fed réduira son taux d’intérêt de référence trois fois cette année pour lutter contre les restes persistants de l’inflation post-pandemique. C’est selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de trading à terme des fonds fédéraux.

Les prévisionnistes parient que la Fed sera obligée de réduire les taux plus tard cette année en raison de son autre mandat majeur, qui est de prévenir une forte augmentation du chômage. Un ralentissement des dépenses de consommation pourrait nuire au marché du travail, un risque que le président de Minneapolis a fait allusion au président Neel Kashkari lors de la parole lors d’un événement à Détroit mercredi. Il a commenté les niveaux de confiance des consommateurs en chute montré par les enquêtes récentes.

« Il est concevable que le coup de confiance puisse être un effet plus important que les tarifs eux-mêmes », a-t-il déclaré.

Raphael Bostic, président de l’Atlanta Fed, a déclaré qu’il gardait un œil sur les deux risques dans une interview sur Bloomberg TV lundi. Il a dit qu’il s’attend à ce que l’inflation reste têtue cette année et prévoit que la Fed ne réduirait les taux d’intérêt qu’une seule fois. Plus de tarifs de Trump pourraient le pousser vers le retard des baisses de taux, tandis qu’une baisse de la confiance des consommateurs ou une augmentation du chômage pourrait entraîner des baisses de taux plus tôt, a-t-il déclaré.

Le gouverneur de la Fed, Adriana Kugler, s’adressant mardi à la Chambre de commerce hispanique à Washington, a noté que les politiques commerciales de Trump augmentaient les attentes d’inflation des consommateurs.

« Je porte une attention particulière à l’accélération des augmentations de prix et des attentes d’inflation plus élevées, en particulier compte tenu du récent combat d’inflation au cours des dernières années », a-t-elle déclaré dans des remarques préparées.

L’inflation liée aux tarifs sera-t-elle temporaire?

En théorie, un tarif pourrait être une augmentation ponctuelle des prix et ne pas nécessairement augmenter l’inflation, ce qui est, par définition, des augmentations de prix soutenues au fil du temps. Dans ce cas, la Fed pourrait être sûre en l’ignorer.

Cependant, un bond des prix pourrait affecter les individus et les entreprises psychologiquement, et les amener à prendre des décisions qui augmentent l’inflation à long terme. Alberto Musalem, président de la Fed de Saint-Louis, s’est dit préoccupé par ce qui s’adressait à un événement de politique monétaire dans le Kentucky.

« Je me méfierais de supposer que l’impact des augmentations de tarif sur l’inflation sera entièrement temporaire ou qu’une stratégie complète de » regard « sera nécessairement appropriée », a-t-il déclaré, selon des remarques préparées.

La multitude d’incertitudes et de risques rend la prévision de ce que l’économie fera presque impossible, a déclaré Tom Barkin, président de la Federal Reserve Bank of Richmond, dans un discours jeudi à Washington et à l’Université Lee. Il a comparé la tâche de définir la politique monétaire dans les conditions actuelles à la conduite d’une voiture à travers le brouillard.

« Avec tout ce changement, un brouillard dense est tombé », a-t-il déclaré, selon des remarques préparées. « Ce n’est pas un brouillard de type quotidien, les prévisions sont dures ». C’est une «visibilité zéro, s’arrêter et allumer le type de brouillard de vos dangers».

Barkin a déclaré que la Fed était peu susceptible de changer les taux d’intérêt jusqu’à ce que le brouillard commence à se soulever.