Principaux à retenir
- Les membres du Comité fédéral du marché ouvert ont affronté l’incertitude sur la politique commerciale et la trajectoire de l’économie avant leur décision de maintenir les taux d’intérêt stables en mai, a révélé le procès-verbal de la réunion.
- Les notes de réunion publiées mercredi ont fait écho aux commentaires du public par des responsables de la Fed ces dernières semaines.
- Les responsables de la Fed attendent de voir quels tarifs le président Donald Trump imposera et comment ils affecteront l’inflation et le chômage.
Dans les coulisses, les responsables de la Réserve fédérale étaient tout aussi incertains quant à la trajectoire de l’économie qu’en public, confirment le procès-verbal de la réunion.
Les notes de la réunion du comité fédéral sur le marché ouvert ont été publiées mercredi. Le procès-verbal a montré que les responsables se sont attaqués à une multitude d’incertitudes sur les tarifs du président Donald Trump et leurs effets sur l’économie. En fin de compte, les 12 membres du comité ont voté à l’unanimité pour maintenir le taux des fonds fédéraux clés de la Banque centrale stable, comme le mieux attendu par les marchés financiers.
« Les participants ont observé qu’il y avait une incertitude considérable entourant l’évolution de la politique commerciale ainsi que sur l’échelle, la portée, le calendrier et la persistance des effets économiques associés », a indiqué le procès-verbal. « Des incertitudes importantes ont également entouré des changements dans les politiques budgétaires, réglementaires et d’immigration et leurs effets économiques. Pris ensemble, les participants ont vu l’incertitude sur leurs perspectives économiques comme inhabituellement élevées. »
L’accent mis sur « l’incertitude » a fait écho aux commentaires faits par le président de la Fed, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse après la décision plus tôt ce mois-ci, ainsi que des discours des responsables de la Fed dans les semaines suivantes.
Les décideurs de la Fed ont adopté une approche prudente en attendant de voir comment la campagne tarifaire sans précédent et imprévisible de Trump affectera les deux objectifs de la banque centrale de garder le contrôle de l’inflation et du chômage. Les responsables de la Fed et d’autres experts ont exprimé des inquiétudes que les taxes sur l’importation augmenteront l’inflation et, en même temps, ralentissent l’économie, menaçant la croissance de l’emploi et stimulent le chômage.
Les deux problèmes potentiels nécessiteraient des réponses opposées de la FOMC: la hausse de l’inflation pourrait faire pression sur la Fed pour maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, tandis qu’une augmentation du chômage renforcerait le cas de réduction des taux d’intérêt dans le but de stimuler l’économie.
Compte tenu du dilemme potentiel, les notes en coulisses n’ont pas été une surprise pour les observateurs nourris.
« Ces procès-verbaux nous disent peu que nous ne connaissions pas déjà la dernière réflexion de la Fed, à la conférence de presse post-réunion du président Powell et à la série de discours d’autres membres du FOMC ces dernières semaines », a écrit Oliver Allen, économiste américain principal chez Pantheon Macroeleamics, dans un commentaire. « Une incertitude intense concernant la politique commerciale, les menaces à la fois pour les objectifs de l’emploi et de l’inflation de la Fed, et la question de quel côté du double mandat fait face aux risques plus élevés à moyen terme, encourage tous le FOMC à s’asseoir serré et à attendre plus d’informations. »
