4 Les questions majeures persistent sur l’inflation liée aux tarifs

Il est difficile de prévoir l’économie ces jours-ci, mais une chose est sûre: les prix sur certaines marchandises augmentent.

Les tarifs n’ont pas encore augmenté les mesures officielles de l’inflation, mais les économistes disent que cela est certain de changer dès que Walmart, Macy’s et les petites entreprises augmentent les prix des marchandises importées. Malgré cela, les tarifs aériens, les hôtels et les prix de l’essence baissent, et il y a des signes que les loyers culminaient après des années de randonnées.

Les analystes de Wall Street et les décideurs de DC débattent de la perception du choc des autocollants liés à la tarif et quels objets seront les plus touchés. Avec les titres tarifaires changeant de jour en jour, les perspectives d’inflation sont «inhabituellement incertaines», a écrit l’économiste de Barclays, Marc Giannoni, dans une note récente aux clients.

La réponse à la hauteur de l’inflation peut varier un jour donné. Mais ci-dessous quatre questions qui stimulent le débat.

Les entreprises mangent-elles les tarifs?

Le président Donald Trump a déclaré que les entreprises devraient «manger» les tarifs, prendre un coup sur leurs bénéfices plutôt que de transmettre des coûts aux clients et de faire monter l’inflation.

Mais si un mégaretailer comme Walmart se sentait obligé d’augmenter les prix, les plus petits avec des marges plus minces et un effet de levier moins négocié peuvent ressentir plus de pression, a déclaré Richard Moody, économiste en chef de la Bank Regions Financial, basée à l’Alabama.

Cela peut prendre du temps pour que cela se produise, car les détaillants vendent toujours leurs stocks existants – et certains ont été en avant avant l’incertitude tarifaire. Mais les économistes s’attendent à ce que les consommateurs ressentent néanmoins un plus grand succès.

« Le jury est toujours sorti si les détaillants et les grossistes prendront une grande partie de l’onglet, mais nous restons à l’aise pour l’instant avec notre hypothèse de travail que quelque chose comme 80% à 90% des coûts tarifaires sera finalement transmis aux consommateurs », a écrit Samuel Tombs, économiste américain chez Pantheon MacroEconomics, a écrit dans une note aux clients.

La désinflation dans les services adoucira-t-elle le coup?

Bien que certains produits importés puissent devenir plus chers, les consommateurs ont tendance à dépenser plus pour des services tels que les restaurants ou les voyages. Les services représentent environ les deux tiers des dépenses de consommation, a noté les régions Moody, qui prévoit plus de décélération dans les prix des services à venir.

« Cela va atténuer une partie de l’impact de la hausse de l’inflation des prix des marchandises », a déclaré Moody, bien qu’il ait noté que cela pourrait être peu réconfortant pour les ménages à faible revenu qui dépensent moins en voyage.

Un autre atténuateur possible est les frais de logement. Ceux-ci constituent une grande partie de jauges d’inflation, et bien que le logement reste cher à la suite d’un boom post-confortable, les loyers ont commencé à tomber sur certains marchés.

Dans l’ensemble, les prix des services devraient «rester relativement modérés», a écrit Oliver Allen, économiste de Pantheon Macroeconomics, dans une note aux clients. Mais il doutait qu’ils empêchent une augmentation globale de l’inflation.

L’inflation sera-t-elle unique ou persistante?

L’inflation peut conduire à un coup sûr pour les portefeuilles des Américains, mais les effets sont plus douloureux si les prix plus élevés se nourrissent les uns des autres et deviennent persistants.

L’économiste de Goldman Sachs, David Mericle, a écrit qu’il était sceptique quant à ce dernier scénario, s’attendant à un saut unique qui pousse les jauges d’inflation supérieures à 3,5% avant de revenir. Bien que le combat après l’inflation prolongé soit frais dans l’esprit des consommateurs, le rebond de l’inflation de cette année sera « moins menaçant que l’épisode 2021-2022 », a-t-il écrit.

À l’époque, les grondements de la chaîne d’approvisionnement ont entraîné un pic de prix, tout comme les consommateurs avaient une puissance de dépenses élevée de l’aide de stimulus, a-t-il noté. Mais l’économie semble différente aujourd’hui, le PIB devrait augmenter à un rythme maigre de 1% cette année et le taux de chômage est potentiellement plus élevé.

Les attentes de l’inflation conduiront-elles à une spirale à prix salarial?

Les économistes disent que les salaires sont essentiels pour déterminer si l’inflation sera unique ou s’avérera plus collante.

Lorsque les consommateurs s’attendent à ce que l’inflation augmente, ils ont tendance à rechercher un salaire plus élevé à leurs employeurs. Ces entreprises peuvent ensuite transmettre certains de leurs coûts de main-d’œuvre plus élevés aux consommateurs, ce qui augmente les prix des biens et services qu’ils achètent.

Si cette dynamique reste sous contrôle, l’inflation peut augmenter sans causer de problèmes massifs. Cependant, une peur est une spirale à prix salarial, que les États-Unis ont connu dans les années 1970. Cette spirale ne s’est terminée qu’après que les taux de la Fed ont augmenté de manière agressive et ont provoqué une récession.

« Un ramassage de la croissance des salaires serait une étape intermédiaire cruciale pour que l’inflation élevée devienne persistante, mais en ce qui concerne la guerre commerciale, l’anxiété à propos des perspectives semble l’emporter sur toute augmentation des attentes d’inflation plus élevées », a écrit Mericle de Goldman Sachs.