4 raisons pour lesquelles la Fed ne réduit pas les taux d’intérêt

Voici une question que certains observateurs de la Fed, y compris le président des États-Unis, ont posé récemment: pourquoi la banque centrale n’a-t-elle pas déjà réduit les taux d’intérêt?

S’exprimant lors d’une conférence de presse mercredi, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a donné au moins quatre raisons pour lesquelles le comité politique de la Banque centrale a tenu son taux d’intérêt clé, en maintenant le même niveau qu’il est depuis décembre.

Le président Donald Trump fait partie des critiques des récentes décisions de politique monétaire de la Banque centrale et a exigé à plusieurs reprises que la Fed ait réduit les taux d’intérêt. Un taux des fonds fédéraux inférieurs exercerait une pression à la baisse sur les coûts d’emprunt pour les cartes de crédit, les prêts automobiles et autres dettes, accordant un certain soulagement aux budgets des ménages et potentiellement stimuler l’économie et le marché du travail.

La Fed a maintenu les taux d’intérêt à un niveau plus élevé que d’habitude dans le but de réduire les derniers braises de l’inflation post-pandémique. En effet, l’inflation a progressivement chuté de son récent pic en 2022 et, selon certaines mesures, est presque dû à l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2%. Non seulement cela, mais les quatre derniers rapports d’inflation mensuels sont devenus plus doux que les prévisionnistes ne l’avaient prévu. Dans de telles conditions économiques, certains observateurs s’attendaient à ce que la Fed baisse les taux d’intérêt.

Alors, pourquoi n’est-ce pas? Voici ce que Powell a dit lorsque les journalistes lui ont demandé mercredi.

Il y a plus de tarifs à venir

La raison principale de la Fed pour sa réticence à la coupe des taux est la campagne de tarifs sans précédent du président Donald Trump, qu’il a déployé en ajustement depuis février.

Powell et d’autres responsables de la Fed ont déclaré qu’ils s’attendent à ce que le coût des taxes d’importation soit transmis aux prix à la consommation, ce qui pourrait faire un méchant rebond de mesures d’inflation officielles telles que l’indice des prix à la consommation.

Ils s’attendent également à ce que Trump annonce plus de tarifs dans les prochains mois. Trump a indiqué qu’il avait l’intention de placer des tarifs sur les produits pharmaceutiques, les puces informatiques, le bois d’oeuvre et d’autres produits en plus de ses tarifs existants sur l’acier, l’aluminium et les voitures étrangères. D’autres délais tarifaires clés à venir, y compris la fin de sa pause de 90 jours sur ses tarifs généralisés de la «Journée de libération».

Powell a déclaré que la Fed attendait l’issue de toutes ces politiques.

« Il y a de nombreux développements à venir, même à court terme », a déclaré Powell. « Nous ne savons pas encore avec toute confiance où ils s’établiront. »

L’inflation des tarifs existants est toujours en route

Jusqu’à présent, les rapports d’inflation cool n’ont pas convaincu Powell que les tarifs ne feront pas augmenter les prix. Il a déclaré que les tarifs, imposés à partir de mars, prendront le temps d’avoir un impact sur les prix à la consommation.

« Nous avons l’impression que nous allons en savoir beaucoup plus au cours de l’été sur les tarifs », a déclaré Powell. « Nous ne nous attendions pas à ce qu’ils se présentent beaucoup maintenant, et ils ne l’ont pas fait. Et nous verrons la mesure dans laquelle ils le font au cours des prochains mois. »

Une autre grande inconnue est la quantité de tarifs qui apparaîtront finalement dans les étiquettes de prix. Les entreprises ont indiqué dans les enquêtes qu’ils passeront des coûts de tarif à leurs clients, mais on ne sait pas exactement combien cela va augmenter l’inflation.

« Le passage des tarifs à l’inflation des prix à la consommation est un processus entier très incertain », a déclaré Powell. « Il y a de nombreuses parties dans cette chaîne. Il y a le fabricant, l’exportateur, l’importateur, le détaillant et le consommateur. »

Le marché du travail est stable rock, pour l’instant

Un ralentissement du marché du travail pourrait faire pression sur la Fed pour réduire les taux d’intérêt, même si l’inflation n’avait pas encore été vaincue. C’est parce que le travail de la Fed n’est pas seulement de gérer l’inflation, mais d’éviter un pic de chômage.

De nombreux économistes croient que les tarifs nuiront à l’économie et conduiront les entreprises à licencier des travailleurs, ce qui fait le chômage, mais jusqu’à présent, il n’y a eu aucun signe de cela dans les données officielles de la création d’emplois. En effet, Powell a noté que le taux de chômage le plus récent de 4,2% était très faible par rapport aux normes historiques.

« Vous ne voyez pas vraiment le chômage augmenter », a déclaré Powell. « 4,2% est probablement à l’extrémité inférieure des estimations du niveau durable à plus long terme du taux de chômage naturel. »

Un faible chômage signifie que la Fed a moins d’urgence à réduire les taux.

« Parce que l’économie est toujours solide, nous pouvons prendre le temps de voir ce qui va se passer », a déclaré Powell. « Il y a une gamme de possibilités sur la taille des effets de l’inflation et les autres effets, donc nous prendrons des décisions plus intelligentes et meilleures si nous attendons quelques mois. »

Le travail de la Fed est tout au sujet de l’avenir

Ce n’est pas parce que l’inflation a semblé rose ces derniers mois.

Les prévisionnistes de la Fed s’attendent à ce que le changement au cours de l’été, et les décideurs prennent en compte ces attentes, tout comme en mars 2020, lorsque le début de la pandémie a débarqué les perspectives de l’économie.

« La politique monétaire doit être tournée vers l’avant. C’est élémentaire », a déclaré Powell. « Au tout début de la pandémie, nous avons réduit les taux à zéro immédiatement. Rien ne s’était passé. Nous savions juste que ça allait être vraiment mauvais. »