À quoi s’attendre de la décision de taux d’intérêt de la Fed la semaine prochaine

La Réserve fédérale ne réduira pas les taux d’intérêt mercredi, selon les analystes, mais les marchés veillent à tous les signes que les coupes pourraient commencer en septembre.

La réunion de la semaine prochaine intervient alors que le président Donald Trump augmente ses attaques contre le président de la Fed, Jerome Powell, pour avoir maintenu le taux d’intérêt influent de la Banque centrale. La Fed a indiqué que des baisses de taux peuvent être nécessaires, mais les responsables attendaient d’abord les impacts économiques des tarifs de Trump.

La clarté qu’ils ont recherchée n’est pas venue, disent les analystes, donnant à Powell Latitude de s’en tenir à l’approche attendue de la Fed pour l’instant.

« Il mettra à nouveau l’accent mis sur la patience », a écrit Morgan, économiste américain Michael Michael Gapen dans une note aux clients, soulignant une «incertitude considérable» que les tarifs apportent aux perspectives économiques.

À l’heure actuelle, l’économie ne semble pas très différente de ce qu’elle a fait il y a quelques mois. Les employeurs ont continué à ajouter des emplois en juin même si la croissance était plus douce. L’inflation est bien inférieure à ce qu’elle ne l’était il y a quelques années, mais elle reste au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed – et les tarifs augmentent le risque qu’il reste plus longtemps.

La Fed a détenu son taux d’intérêt de référence entre 4,25% et 4,5% cette année, bien que les fonctionnaires aient été crayés en deux réductions d’ici la fin de l’année.

Les marchés voient bientôt la patience de la Fed. Selon l’outil Fedwatch du groupe CME, les investisseurs évaluent 62% de chances d’une baisse de taux en septembre. D’ici là, la Fed aura en main les rapports d’emplois de juillet et d’août, ce qui en témoigne si le marché du travail se fissure ou reste résilient.

Certains économistes pensent que septembre peut être trop tôt pour une baisse de taux et noter la possibilité que la Fed ne soit pas du tout réduite cette année. Les analystes s’attendent à ce que Powell partage les mêmes perspectives que lors des réunions passées: toute décision dépendra des données.

« La réalité demeure que la performance de l’économie réelle a également un vote », a écrit Ian Lygen, responsable des tarifs américains sur les marchés des capitaux de BMO, dans une note aux clients.

Le cas des réductions de taux

Le vote de la Fed pour maintenir les tarifs stables peut ne pas être unanime, étant donné que deux responsables de la Fed se sont penchés vers la réduction des taux ce mois-ci.

Le gouverneur de la Fed, Chris Waller, un choix de Trump potentiel pour remplacer Powell au sommet de la Fed, a présenté l’affaire pour une baisse de taux de juillet dans un discours ce mois-ci.

L’économie montre des signes d’affaiblissement même si elle a l’air bien à la surface, a-t-il soutenu, pointant des emplois du secteur privé grandissant à une «vitesse de décrochage». La réduction du coût de l’emprunt pour les entreprises et les consommateurs pourrait soutenir l’économie avant qu’elle s’affaiblit davantage, a-t-il soutenu.

« Nous ne devons pas attendre que le marché du travail se détériore avant de réduire le taux de politique », a-t-il déclaré.

Il a également indiqué qu’il n’était pas aussi inquiet de l’inflation axée sur les tarifs, prévoyant des «augmentations ponctuelles» des prix qui ne se nourriront pas d’eux-mêmes et s’avéreront donc temporaires.

L’affaire pour plus de patience

D’autres responsables de la Fed ont montré plus de souci de ces risques, notant que l’inflation n’a pas encore retourné à l’objectif de 2% de la Fed même s’il est proche d’atteindre cette marque. La jauge préférée de la Fed a augmenté de 2,7% en mai, une augmentation beaucoup plus douce que la hausse de plus de 5,5% du pic de la surtension d’inflation post-pandémique.

« Il y a un risque que l’inflation élevée puisse s’enfoncer dans la psychologie des consommateurs et conduire à des attentes d’inflation non ancrées », a déclaré ce mois-ci le président de la Fed d’Atlanta Fed, Raphael Bostic, dans un discours.

L’inflation reste «optimiste» pour le moment, a déclaré Bostic, mais cela peut refléter les entreprises qui retardent leurs hausses de prix jusqu’à ce qu’ils puissent être plus clartés sur l’endroit où les tarifs se sont réglés. L’inflation axée sur les tarifs «ressemble de plus en plus à un processus qui peut prendre un an ou plus pour jouer complètement», a déclaré Bostic.

Plus de dissidences peuvent être en avance

Malgré la fracture croissante au sein de la Fed, la plupart des fonctionnaires semblent se contenter de continuer à attendre, ont écrit les analystes de Bank of America dans une note aux clients. Powell semble également être «pas pressé de couper», ont-ils écrit.

Cependant, les désaccords «peuvent déclencher une tendance de la fed plus fréquente», ont-ils écrit.

Les décisions de la Fed sont souvent unanimes ou presque unanimes. Toute dissidence qui se produit provient généralement des dirigeants des 12 banques régionales de la Fed plutôt que des sept membres du conseil des gouverneurs basé à Washington, DC de la Fed.

À une époque où Trump attaque déjà la banque centrale, «une Fed plus divisée peut augmenter les risques d’une institution moins consensuelle et plus controversée», ont-ils écrit.