Principaux à retenir
- Quatre responsables de la Réserve fédérale ont parlé publiquement après le rapport d’inflation de cette semaine, et aucun n’a demandé à la banque centrale de réduire les taux d’intérêt.
- Les marchés financiers évaluent néanmoins 100% de chances que la Fed réduira les taux à sa prochaine réunion en septembre. Les investisseurs parient que la Fed réduira les taux pour soutenir le marché du travail, ce qui a ralenti de façon inattendue cet été.
- Les responsables de la Fed peuvent réduire les taux pour stimuler l’économie, mais ont hésité à le faire, car une baisse des coûts d’emprunt sur les prêts pourrait attiser l’inflation qui est toujours supérieure à l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2%.
Les marchés financiers évaluent à 100% des chances que la Réserve fédérale soit sur le point de réduire les taux d’intérêt, mais plusieurs décideurs ne semblaient pas si sûrs dans les discours récents.
Quatre responsables de la Réserve fédérale ont pris la parole mardi et mercredi, mettant en évidence le dilemme de la Banque centrale sur la réduction de son taux d’intérêt clé lors de leur prochaine réunion en septembre. Aucun d’eux ne s’est engagé d’une manière ou d’une autre.
Les marchés financiers tarifient la quasi-cervicité que la Fed réduira son taux d’intérêt clé pour réduire les coûts d’emprunt et augmenter l’économie, selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de trading à terme des fonds fédéraux.
Les responsables de la Fed ont maintenu le taux des fonds fédéraux plus élevé que d’habitude pour maîtriser les derniers braises de l’inflation post-pandémique. Ils l’ont maintenu entre 4,25% et 4,5% depuis décembre.
Cependant, la Fed pourrait réduire les taux pour empêcher une forte augmentation du chômage. Le Congrès a chargé la banque centrale avec un « double mandat » de maintenir l’inflation faible et d’emploi élevé.
Le dilemme de la Fed est que les tarifs du président Donald Trump menacent les deux côtés de sa double mission: les prix plus élevés pourraient attiser l’inflation et décourager la croissance de l’emploi en même temps. Des données économiques récentes ont montré un ralentissement de la croissance de l’emploi et une augmentation de l’inflation davantage de l’objectif annuel de 2% de la Fed.
Voici ce que les membres du comité des politiques de la Fed ont dit sur la possibilité d’une baisse de taux de septembre ces derniers jours:
Bostic: la banque a un «luxe» à attendre et à voir
Le chômage étant faible malgré le récent ralentissement de la croissance de l’emploi, la Fed a le temps d’attendre et de voir si l’inflation ou le chômage est la plus grande menace, a déclaré Raphael Bostic, président de la Federal Reserve Bank of Atlanta, lors d’un événement dans un collège communautaire en Alabama mercredi.
La banque centrale devrait « essayer d’attendre que nous ayons un peu plus de clarté sur les choses », a déclaré Bostic. « J’ai l’impression que nous avons le luxe de le faire aujourd’hui, car le marché du travail a été à peu près à pleine emploi. »
Bostic a déclaré que la banque devrait essayer d’éviter les bascules entre différentes politiques monétaires comme dans les années 1970, ce qui était dommageable pour l’économie.
Bostic fait partie du comité fédéral du marché ouvert mais ne fait pas actuellement partie des 12 membres qui votent. Les membres du comité qui sont autorisés à voter tournent chaque année.
Goolsbee: «Il n’y a pas de réponse évidente»
Austan Goolsbee, présidente de la Federal Reserve Bank de Chicago, a déclaré qu’il était « mal à l’aise » quant au potentiel de tarif pour attiser l’inflation, alors que les importateurs passent le coût des tarifs aux acheteurs.
Dans le même temps, il a dit qu’il était inquiet de leur impact sur le marché du travail et que les tarifs pouvaient provoquer une « stagflation », une méchante combinaison de stagnation économique et d’inflation élevée.
« Les tarifs, à mon avis, sont un choc stagflationniste », a-t-il déclaré mercredi lors d’un événement local de la Chambre de commerce dans l’Illinois. « Cela fait que les deux côtés du mandat se déroulent en même temps, et c’est la pire position dans laquelle une banque centrale pourrait être, car il n’y a pas de réponse évidente de ce que vous faites. »
Goolsbee a déclaré qu’il était possible que les tarifs produisent une augmentation ponctuelle des prix, mais il craignait qu’ils puissent déclencher une inflation plus durable, surtout si les tarifs sur des choses comme les puces informatiques amènent les entreprises à augmenter les prix sur les choses faites avec ces matériaux.
Goolsbee est un membre votant du FOMC.
Schmid: taux actuel «approprié pour le moment».
Jeff Schmid, président de la Federal Reserve Bank de Kansas City, a déclaré que les tarifs ne semblent pas avoir augmenté l’inflation au moins jusqu’à présent, mais qu’il ne pensait pas que l’économie avait besoin de la Fed pour intervenir et réduire les taux d’intérêt, du moins pas encore.
« L’économie montrant toujours de l’ampleur, de l’optimisme commercial croissant et de l’inflation est toujours restée au-dessus de notre objectif, conservant une position de politique monétaire modestement restrictive reste appropriée pour le moment », a déclaré Schmid mardi lors d’une conférence économique en Oklahoma, selon les remarques préparées.
Schmid est un membre votant du FOMC.
Barkin: «peu peu difficile» si plus de pression sur l’inflation ou l’emploi
Thomas Barkin, président de la Federal Reserve Bank of Virginia, a noté des risques à la fois pour l’emploi et l’inflation du double mandat de la Fed, et ne s’est pas engagé à maintenir le taux stable ou à le couper.
« Nous pouvons bien voir la pression sur l’inflation, et nous pouvons également voir une pression sur le chômage, mais l’équilibre entre les deux n’est pas encore clair », a déclaré Barkin mardi lors d’un événement à Chicago, selon des remarques préparées. « Alors que la visibilité continue de s’améliorer, nous sommes bien placés pour ajuster notre position politique au besoin. »
Barkin n’est actuellement pas un membre votant du FOMC.
Les Hawks ou les colombes gagneront-ils un vote?
Tous les responsables de la Fed ne sont pas sur la clôture. Au moins deux banquiers centraux – les gouverneurs Michelle Bowman et Christopher Waller – sont sortis en faveur des réductions de taux.
Le résultat de la réunion de septembre dépendra de la question de savoir si les données économiques au cours des prochaines semaines attireront plus de clôtures à l’équipe de Waller et Bowman. Ils ont voté en faveur d’une baisse de taux en juillet, dissident de la décision majoritaire.
Le vote sera fait dans un contexte de pression politique intense de la Maison Blanche, car Trump et d’autres responsables de l’administration ont exigé des réductions de taux avec une fréquence croissante.
