Comprendre le Symposium de Fed’s Jackson Hole: 3 raisons de prendre soin

Cette année, la conférence de Jackson Hole dans le Wyoming est plus qu’une simple chance de voir des banquiers centraux en dehors de leur habitat naturel.

Le symposium annuel de l’économie, qui commence jeudi, rassemble les meilleurs responsables de la politique monétaire du monde entier. Cette année, les banquiers centraux discutent des politiques économiques et des recherches centrées sur le thème «Marchés du travail en transition: démographie, productivité et politique macroéconomique».

Bien que cela puisse sembler terne, les conversations pourraient affecter votre portefeuille. Cette année, il y a au moins trois raisons pour lesquelles la conférence mérite d’être prêtée à prêter attention:

Perspectives des taux d’intérêt

Le président de la Réserve fédérale Jerome Powell devrait prononcer un discours, au cours de laquelle il pourrait donner un aperçu de la question de savoir si la Fed est prête à réduire les coûts d’emprunt en septembre. La Fed est actuellement capturée dans un dilemme sur l’opportunité de réduire le taux des fonds fédéraux, ce qui fait réduire les coûts d’emprunt sur toutes sortes de prêts.

Les responsables de la Fed ont détenu le taux des fonds fédéraux de 4,25% à 4,5% toute l’année. Ils l’ont gardé plus haut que d’habitude dans le but d’étouffer la montée en puissance post-pandémique d’une inflation élevée, qui se déroule toujours bien au-dessus de l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2%. Les responsables de la Fed ont également exprimé des inquiétudes selon lesquelles les tarifs du président Donald Trump pourraient augmenter encore plus les prix à la consommation et alimenter un retour de l’inflation.

Mais plus récemment, les tarifs et la répression de l’immigration ont ralenti l’économie, broyant la croissance de l’emploi et menaçant d’augmenter le chômage. Deux membres du comité de 12 personnes qui votent sur la politique monétaire ont déjà appelé à des taux inférieurs, et les marchés financiers parient une baisse des taux.

Powell peut utiliser son discours pour signaler sa position sur la question. S’il jette des doutes sur les baisses de taux, il pourrait secouer les attentes et choquer les marchés financiers.

Le cadre de prise de décision de la Réserve fédérale

Le discours de Powell devrait également couvrir l’examen du cadre politique en cours de la FED, qui pourrait avoir des implications à plus long terme pour la politique monétaire. Le cadre est un ensemble de stratégies qui guident les décisions de la Fed sur les taux d’intérêt. Les économistes s’attendent à ce que Powell discute si la Fed reconsidère son approche pour cibler l’inflation.

Actuellement, la stratégie de la Fed consiste à utiliser la politique monétaire pour maintenir l’inflation à un taux moyen de 2% par an au fil du temps. Controversé, en 2020, la Fed a adopté un flexible Stratégie de ciblage de l’inflation moyenne, ce qui signifie que si l’inflation passait de 2% pendant une période de temps, elle tolérerait l’inflation supérieure à 2% pendant un certain temps.

La politique a été mise à l’épreuve presque immédiatement lorsque la pandémie a frappé. Une augmentation de l’inflation dans les conséquences de la pandémie a glissé une économie qui s’était habituée à plus d’une décennie de faible inflation. Cela a conduit certains experts à se demander si la nouvelle politique de la Fed avait été un peu trop flexible. Il a retardé les banquiers centraux qui augmentent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation et ont contribué aux augmentations de prix qui deviennent incontrôlables en 2022.

Fed-watchers, y compris les économistes de la Deutsche Bank, s’attendent à ce que Powell dise que la banque centrale modifie son approche flexible.

« Bien que l’adoption du nouveau cadre en 2020 ne soit pas le principal facteur derrière le retard de la Fed et le dépassement de l’inflation substantiel, il a contribué à ce résultat », a écrit Matthew Luzzetti, économiste en chef de la Deutsche Bank, dans un commentaire. « Pour cette raison, nous nous attendons à ce que le discours de Powell dans Jackson Hole mette en évidence les modifications de la déclaration de la Fed sur les objectifs à plus long terme qui refléteront cette réalité. »

L’indépendance de la Fed

La conférence de haut niveau est également une chance pour Powell et d’autres responsables d’affirmer l’indépendance de la Banque centrale par rapport au contrôle direct de la Maison Blanche. Comme il est actuellement mis en place, le président ne contrôle pas les taux d’intérêt et n’a que le pouvoir limité de modifier la composition du comité en charge.

Au cours des derniers mois, le président Donald Trump a contesté ce statu quo, exigeant que la Fed baisse les taux d’intérêt et menaçant de licencier Powell. Il a même menacé de intenter une action en justice contre Powell et d’autres responsables de la Fed, ce qui a augmenté la pression sur les décideurs politiques pour suivre son exemple ou quitter.

Les économistes ont déclaré que l’indépendance traditionnelle de la Fed par rapport à l’influence politique est l’une des raisons de la stabilité relative de l’économie américaine. Les pays où la banque centrale est davantage sous le contrôle direct du président se soumettent généralement à la pression à des taux d’intérêt plus bas, et selon plusieurs études, ils ont des taux d’inflation plus élevés et des performances économiques médiocres.