L’anticipation se construit pour le discours de Jackson Hole de Powell dans les échos de l’année dernière

Comme ce fut le cas l’année dernière, Wall Street regardera attentivement le discours du président de la Réserve fédérale Jerome Powell lors de la conférence économique de Jackson Hole, à la recherche de signes que la banque centrale est sur le point de réduire les taux d’intérêt. L’année dernière, il a livré, mais cette année pourrait être une autre histoire.

Powell devrait prendre la parole vendredi à 10 h, heure de l’Est. Son discours, intitulé «Perspectives économiques et examen du cadre», pourrait être tout sauf ennuyeux pour les marchés financiers. Powell pourrait utiliser le discours pour discuter de la stratégie à long terme de la Fed pour la politique monétaire, de l’indépendance de la Banque centrale ou des perspectives de taux d’intérêt dans les prochains mois. À ce dernier égard, le discours a une signification similaire à celle qu’il a donnée à Jackson Hole en 2024.

Voici ce qu’il a dit à l’époque, et ce qu’il pourrait dire cette fois-ci:

Point de pivot

En 2024, comme aujourd’hui, l’économie semble être à un tournant.

Les augmentations rapides des prix de l’ère post-pandémique avaient miné, le marché du travail était solide et la plupart des prévisions ont appelé à un «atterrissage doux» plutôt qu’à un accident économique. Mais ensuite, comme maintenant, certains drapeaux rouges commençaient à agiter sur le marché du travail: une augmentation inquiétante du taux de chômage a suscité des craintes d’une augmentation de la chômage.

Pour Powell et les autres membres du comité politique de la Banque centrale, le moment était venu pour la Fed de commencer à assouplir ses taux d’intérêt élevés, qui étaient en place depuis plus d’un an. Des taux élevés avaient fait leur travail de rédaction de l’inflation, et il était temps de stimuler l’économie avec des coûts d’emprunt plus bas qui encouragent l’embauche.

Powell a utilisé son discours de Jackson Hole pour dire que la Fed pivotait et réduirait le taux des fonds fédéraux d’un sommet de deux décennies lors de la prochaine réunion de son comité politique. Il a dit en termes très clairs que l’inflation était plus sous contrôle et que la Fed réduirait bientôt les taux d’intérêt.

« Les risques à la hausse de l’inflation ont diminué. Et les risques à la baisse pour l’emploi ont augmenté », a déclaré Powell. «Le temps est venu pour que la politique s’ajuste. La direction du voyage est claire, et le calendrier et le rythme des réductions de taux dépendront des données entrantes, de l’évolution des perspectives et de l’équilibre des risques.»

La Fed a continué à réduire les taux d’intérêt d’un point de pourcentage complet au cours de ses trois prochaines réunions.

Pourquoi cette fois pourrait être différent

Un an plus tard, les experts s’inquiètent une fois de plus de la santé du marché du travail après une série de données inquiétantes, et les marchés financiers cherchent à nouveau à Powell pour un indice sur les réductions de taux possibles lors de la réunion de septembre.

Cette fois, il est loin d’être évident que Powell soutiendra les baisses de taux.

En 2024, les données tiraient la Fed vers des baisses de taux. Cette fois, il le tire dans deux directions: les hausses de prix liées au tarif commencent à se matérialiser, et le marché du travail montre des signes de faiblesse.

Les experts ont déclaré qu’il y avait de fortes chances que Powell choisisse de garder ses options ouvertes au lieu de poser ses cartes sur la table comme il l’a fait la dernière fois.

À la veille du discours, les investisseurs tarifaient 74% de chances que la Fed réduira les taux d’intérêt à partir de septembre, en baisse de quasi-certitude plus tôt dans le mois, selon l’outil Fedwatch du groupe CME. L’outil prévoit des mouvements de taux basés sur les données de trading à terme des fonds fédéraux. Tout ce que Powell dit que vendredi pourrait changer considérablement ces chances.