À quoi s’attendre des introductions en bourse suivantes

Obtenir une licorne soutenue en capital-risque dans la fenêtre initiale de l’offre publique de cette année a été comme essayer de faire passer un chameau à travers l’œil d’une aiguille – impossible sans un peu d’humilité.

Bien que les grands indices de marché oscillent près de tous les temps et que les évaluations des actions entraînent des comparaisons de bulles DOTCOM, les évaluations d’introductions en bourse ont été plus modestes et les investisseurs des marchés des capitaux sont plus importants que dans les années mousseuses de 2020 et 2021.

Sur les sept licornes technologiques qui sont devenues publiques cette année, toutes sauf deux – Figma (Fig) et Firefly Aerospace (Fly) – élue à des évaluations inférieures à leurs valeurs de marché privées les plus élevées respectives, selon PitchBook. Cela a été le cas pour plusieurs startups d’un milliard de dollars et plus qui sont devenues publiques depuis 2021, selon un récent rapport du cabinet de recherche. De plus, les nouvelles annonces de 2025 ont montré des finances plus solides que les années passées, indiquant des normes d’investisseurs plus élevées pour les entreprises qui font leurs débuts sur les échanges majeurs.

L’évaluation médiane de la cohorte IPO de 2025 était 25% plus élevée que leurs valeurs privées les plus élevées respectives, selon les données Pitchbook. C’est plus proche des modestes primes de 3% de l’année dernière a récupéré que les primes à 100%.

Le marché des introductions en bourse reste très sélectif « , disent les analystes de Pitchbook

Le marché actuel des introductions en bourse « reste très sélectif et axé sur de solides financières plutôt que sur les startups à perte de perte », a écrit les analystes de Pitchbook Kyle Stanford et Emily Zheng.

Par exemple, Chime (Chym), qui a accepté une évaluation de sortie 62% inférieure à sa note la plus élevée en tant qu’entreprise privée, a montré que les revenus augmentaient d’environ le même montant au cours des trois années précédant ses débuts. Les revenus moyens des introductions en bourse technologiques cette année sont de 831 millions de dollars, et quatre ont atteint la barre des milliards de dollars, par Pitchbook. Jusqu’à cette année, la seule entreprise d’avoir 1 milliard de dollars de ventes à l’introduction en bourse depuis 2022 était Maplebear (CART), qui fait des affaires en tant qu’Instacart.

Alors que l’introduction en bourse de Figma était évaluée à près de 20 milliards de dollars, une valeur aberrante à haute évaluation parmi le groupe de cette année, elle était également rentable, contrairement à de nombreuses entreprises qui rendent public. Un quart des introductions en bourse de 2025 avait un revenu net positif, contre 12% de 2021, a déclaré Pitchbook.

Bien que les listes de cette année aient reçu des réceptions chaleureuses du marché, l’environnement de sortie de VC reste « muet », avec peu d’inscriptions en cours, selon les analystes de Pitchbook. Ils s’attendent à ce que 2026 soit plus actif, bien que ce groupe devra compter avec « la barre supérieure à l’entrée ».