Principaux à retenir
- La réunion de l’élaboration des politiques de la Réserve fédérale commence mardi.
- Les investisseurs s’attendent largement à ce que la banque centrale réduit son taux d’intérêt influent.
- Cependant, les membres du comité des politiques peuvent diviser sur la décision et le cours de la politique monétaire à venir.
La Réserve fédérale entre mardi dans une réunion centrale, où il devrait largement réduire les taux d’intérêt pour la première fois depuis décembre.
Ce que la Fed signale si davantage de coupes arrivera à l’origine des marchés mercredi après-midi, lorsque le comité fédéral de marché ouvert terminera sa réunion de deux jours. Le FOMC semble divisé sur le chemin à parcourir, alors que le président Donald Trump continue d’exercer une pression pour que ce soit pour réduire les taux.
Des taux inférieurs rendraient les ménages et les entreprises moins chers à emprunter, aidant à maintenir les dépenses et à soutenir un marché du travail apparemment défaillant. Le risque est que les réductions de taux d’enduis pourraient raviver l’inflation, tout comme les tarifs exercent une pression à la hausse sur les prix.
La présidente de la Fed, Jerome Powell, devrait prendre les questions des journalistes à 14h30 HE. Powell pourrait faire face à une «conférence de presse difficile» alors qu’il essaie de résumer le débat du FOMC, a écrit l’économiste américain de la Banque de Deutsche Matthew Luzzetti dans une note de recherche.
Sera-ce 25 ou 50?
Compte tenu du rapport d’emploi lent d’août, les marchés anticipent une baisse de taux, mais une question persistante est la taille.
La Fed devrait s’en tenir à son livre de jeu habituel de faire de petits mouvements de 0,25% à la fois, ce qui réduirait son taux de référence à une fourchette de 4% à 4,25%. Il y a une légère chance que la Fed puisse surprendre les marchés et opter pour une baisse plus agressive de 50 points, ce qui réduit les taux entre 3,75% et 4%.
Les emplois faibles d’août ont déclenché des discussions sur le marché d’une réduction plus importante, bien que les chances aient chuté à l’approche de la réunion du FOMC et semblent désormais être proches de zéro.
Une coupe plus petite «semble toute personne sauf», a écrit Richard Moody, économiste en chef de Regions Financial, dans une note de recherche. Mais il y a «beaucoup d’intrigues dans le reste de la réunion», a écrit Moody.
Quelle est la programmation?
Mercredi, une partie de l’intrigue est la liste des électeurs du FOMC.
Le Sénat a voté lundi pour confirmer la nouvelle nommée de Trump à la Fed: Stephen Miran, un économiste de la Maison Blanche. Il aura «juste assez de temps pour obtenir son insigne Fed ID, déterminer où se trouvent les toilettes et voter», a écrit Ian Katz, analyste politique chez Capital Alpha Partners, dans une note aux clients avant la confirmation.
Ce sera la «réunion du FOMC la plus étrange de tous les temps», a ajouté Katz, considérant la lutte juridique en cours de Trump pour évincer le gouverneur de la Fed, Lisa Cook.
Trump a tenté de la licencier pour avoir prétendument falsifié des documents hypothécaires, mais un juge fédéral l’a bloquée la semaine dernière. Une cour d’appel a statué contre Trump lundi tard lundi.
Combien d’électeurs se dissident?
Bien que les analystes ne s’attendent pas à une coupe de 50 points de base, ils anticipent la Fed qui débatra de la possibilité et peut-être quelques votes dissidents au FOMC.
Deux nommés Trump à la Fed, les gouverneurs Christopher Waller et Michelle Bowman, pourraient voter pour une coupe plus agressive. Les deux se sont dissidents lors de la dernière réunion de la Fed et pourraient le refaire mercredi, a écrit Luzzetti de la Deutsche Bank.
En supposant que Miran emboîte le pas, cela pourrait conduire à une réunion du FOMC inhabituellement divisée.
«Si ces trois gouverneurs se dissipent, ce serait la première rencontre avec trois dissidents du conseil des gouverneurs depuis 1988», a écrit Luzzetti.
Il est également possible qu’un couple de responsables de la Fed puissent voter pour maintenir les taux d’intérêt inchangés, divisant davantage le FOMC.
Que montreront les points?
La scission du FOMC se jouera également dans le «Dot Plot», qui montre les prévisions des responsables de la Fed pour savoir où ils pensent que leur taux de référence devrait être dans les années à venir.
Les points pourraient révéler si les responsables se penchent vers des taux de coupe en octobre et décembre, les deux prochaines réunions du FOMC. Les responsables de la Fed mettront également à jour leurs points pour 2026, ce qui indiquera combien de coupes de suivi qu’ils prévoient.
Les marchés sont des prix dans un «relâchement substantiel», a écrit Samuel Tombs, économiste en chef des États-Unis chez Pantheon Macroeconomics, dans une note aux clients. Les investisseurs voient 75 points de base en réduction d’ici la fin de l’année et 75 autres en 2026, ont écrit Tombs.
Il est peu probable que le FOMC «valide ces attentes» à travers ses prévisions, a écrit Tombs, mais il peut se pencher plus fortement dans cette direction au fil du temps.
« Notre opinion demeure qu’un cycle d’assouplissement substantiel sera justifié progressivement par le mélange de données sur l’inflation et le marché du travail, plutôt que télégraphiées par le FOMC à l’avance », a écrit Tombs.
