Points clés à retenir
- Les actions des banques régionales ont rebondi vendredi après avoir chuté jeudi lorsque deux prêteurs ont annoncé qu’ils poursuivaient les emprunteurs en justice, renforçant ainsi les inquiétudes concernant des risques invisibles dans le système bancaire.
- Les analystes de Jefferies ont qualifié la vente de jeudi d' »exagérée » et ont jugé les allégations de fraude qui ont précipité la crise comme des « problèmes idiosyncrasiques ».
- Plusieurs dirigeants de banques ont déclaré vendredi, lors d’appels de résultats, qu’ils étaient confiants dans l’intégrité de leurs portefeuilles de prêts non bancaires.
Les actions des banques régionales ont augmenté vendredi, rebondissant après la liquidation d’hier alors que les investisseurs évaluaient les conséquences des récentes faillites et des allégations de fraude qui ont soulevé des inquiétudes quant aux normes de prêt.
L’indice bancaire régional KBW a gagné 1,7 % aujourd’hui après avoir chuté de 6 % jeudi, lorsque les prêteurs Zions Bancorp (ZION) et Western Alliance (WAL) ont révélé qu’ils avaient poursuivi des emprunteurs accusés de fraude, amplifiant l’anxiété des investisseurs quant à la santé des portefeuilles de prêts bancaires. Les actions de Zions ont augmenté de près de 6 % aujourd’hui, rebondissant après la baisse de 13 % d’hier, tandis que les actions de l’Alliance occidentale ont ajouté 3 %.
Les inquiétudes concernant les pratiques de prêt sont apparues pour la première fois au début du mois dernier lorsque le prêteur à risque Tricolor a déclaré faillite au milieu d’allégations de fraude. La faillite du fabricant de pièces automobiles First Brands, qui est également accusé de fausses déclarations sur ses finances, plus tard dans le mois, a ajouté aux inquiétudes concernant les risques cachés dans les livres des prêteurs. Ces faillites ont touché des prêteurs petits et grands, notamment JPMorgan Chase (JPM) et le prêteur régional Fifth Third Bancorp (FITB), qui ont tous deux pris en charge des charges de 170 millions de dollars liées à Tricolor.
Pourquoi cela est important pour les investisseurs
Les investisseurs se sont montrés de plus en plus inquiets ces dernières semaines du fait que les banques sous-estiment leur exposition à des pratiques de prêt risquées en dehors du système bancaire traditionnel. Au moins à court terme, les actions bancaires refléteront la meilleure estimation de Wall Street quant à la gravité du problème.
« Nous pensons que les réactions boursières d’aujourd’hui sont exagérées, étant donné que les expositions en pourcentage (des actions ordinaires tangibles) sont faibles », ont écrit les analystes de Jefferies dans une note jeudi. Zions a déclaré hier que son exposition s’élevait à 60 millions de dollars, soit environ 1 % de son capital disponible, selon Jefferies. Western Alliance a déclaré qu’elle pensait que les garanties existantes couvriraient ses 100 millions de dollars de prêts concernés.
Les analystes de Jefferies ne croient pas que les récents troubles soient le canari dans la mine de charbon que certains soupçonnent. « Bien que la surveillance accrue de la qualité du crédit soit une priorité, notre scénario de base considère qu’il s’agit de problèmes idiosyncratiques plutôt que d’un problème systémique », ont écrit les analystes.
Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a quant à lui prévenu qu’il pourrait y avoir davantage de troubles à venir. « Je ne devrais probablement pas dire cela, mais quand vous voyez un cafard, il y en a probablement d’autres », a déclaré Dimon mardi.
Les dirigeants se sentent bien face à leur exposition non bancaire
Les commentaires des dirigeants des banques dans les rapports sur les résultats trimestriels de cette semaine ont également contribué à apaiser certaines craintes.
« Nous sommes satisfaits de nos expositions aux institutions financières non dépositaires », a déclaré John Turner, PDG de Regions Financial (RF), faisant référence au type de société financière dont les relations avec les banques ont été scrutées au milieu de la vague de faillites. Turner a déclaré qu’une grande partie de l’exposition des régions aux NDFI réside dans son portefeuille de REIT, qui « (est) à très faible effet de levier et a très bien performé ».
« Nous n’avons pas été exposés aux gros titres que vous avez vus ces derniers jours », a déclaré vendredi matin John Ciulla, PDG de Webster Financial (WBS). « Nous sommes convaincus que la souscription dont nous disposons est extrêmement solide et que nous ne faisons partie d’aucune autre classe de risque ésotérique », a-t-il ajouté, faisant référence aux prêts non bancaires de la société.
La Fed affirme que le système bancaire peut résister aux chocs
Les prêts aux NDFI – des sociétés, parfois appelées institutions financières non bancaires, qui offrent des services financiers tels que des prêts et la gestion d’investissements mais n’acceptent pas de dépôts et ne sont donc pas réglementées comme des banques – ont considérablement augmenté au cours de la dernière décennie, en particulier auprès des plus grands prêteurs américains.
Les prêts NDFI des grandes banques ont augmenté de 56 % entre 2019 et 2024, soit plus du double du taux de croissance total des prêts sur cette période, selon la Réserve fédérale. Fin 2024, les NDFI devaient environ 2 300 milliards de dollars aux grandes banques.
Éducation connexe
Cette année, la Fed a inclus dans son test de résistance bancaire annuel une évaluation des risques posés par les prêts NDFI. La banque centrale a estimé que les pertes sur prêts des plus grandes banques s’élèveraient à 490 milliards de dollars sur deux ans si la qualité du crédit se détériorait dans leurs portefeuilles NDFI.
Bien qu’il s’agisse d’une perte importante, la Fed a conclu « que les grandes banques sont généralement bien placées pour résister à des tensions supplémentaires significatives en matière de crédit et de liquidité sur les principales catégories d’expositions aux prêts des IFNB ».
