L’activité IA de Broadcom connaît une croissance rapide. Voici pourquoi le stock chute de toute façon.

L’activité de puces IA personnalisées de Broadcom connaît une croissance rapide. Wall Street se méfie toutefois du potentiel de hausse que suggère cette croissance.

Broadcom (AVGO) a prédit jeudi que ses revenus liés à l’IA doubleraient d’une année sur l’autre pour atteindre 8,2 milliards de dollars au cours du trimestre en cours. Il s’agirait d’une accélération par rapport au trimestre le plus récent, où le montant a augmenté de 74 % pour atteindre 6,5 milliards de dollars. Mais les prévisions comportaient une mise en garde, ce qui a pesé sur les actions aujourd’hui. Le titre était récemment en baisse d’environ 10 % dans les échanges intrajournaliers.

Broadcom s’attend à ce que sa marge brute se contracte de 100 points de base, soit 1 point de pourcentage, d’un trimestre à l’autre, « reflétant principalement une composition plus élevée des revenus de l’IA », a déclaré la directrice financière Kirsten Spears lors d’un appel avec des analystes jeudi soir.

L’idée selon laquelle l’augmentation des ventes d’IA pourrait nuire à la rentabilité n’était pas ce que les investisseurs voulaient entendre. Mais les investisseurs ont récemment intensifié leur surveillance des bénéfices technologiques en raison d’inquiétudes concernant les valorisations boursières élevées et les dépenses d’infrastructure non durables, ce qui signifie que même les bonnes nouvelles sont passées au microscope.

Cela a conduit à des réactions peu enthousiastes du marché aux résultats des entreprises. Nvidia (NVDA), le principal fournisseur de puces d’IA et le plus grand concurrent de Broadcom, a dépassé les estimations avec ses chiffres le mois dernier, mais son titre s’est effondré sous le poids des inquiétudes liées à la bulle de l’IA. Le géant du logiciel Oracle (ORCL) a déclaré mercredi que son carnet de commandes dépassait désormais les 500 milliards de dollars, mais il n’a pas réussi à convaincre les investisseurs que ses énormes investissements dans l’IA porteront bientôt leurs fruits. Son action s’est effondrée hier, entraînant une vente massive d’IA.

Broadcom, quant à elle, n’est pas la seule entreprise technologique dont la rentabilité est mise sous pression par l’IA. En octobre, Oracle prévoyait que son activité d’infrastructure cloud d’IA atteindrait des marges brutes comprises entre 30 % et 40 %, soit environ la moitié de celle de son activité de logiciels existants.

Le rallye de cette année, porté par l’IA, a également placé la barre haute pour les bénéfices technologiques. À l’approche des résultats de jeudi, les actions Broadcom étaient en hausse de 75 % depuis le début de l’année. Le titre a augmenté d’environ 20 % au cours du seul mois dernier grâce au nouveau modèle d’IA de Google, formé sur des puces conçues par Broadcom et considéré comme un sérieux challenger du ChatGPT d’OpenAI.

Dans une note publiée vendredi, les analystes de Bank of America ont qualifié les inquiétudes de Wall Street concernant la rentabilité de « préoccupation légitime ». Ils ont abaissé leurs estimations de marge pour 2026 et 2027 de quelques points de pourcentage. Néanmoins, ils ont relevé leurs estimations de bénéfices pour ces mêmes années, reflétant leur conviction qu’une croissance plus rapide des revenus fera plus que compenser la diminution des marges. Les analystes de Deutsche Bank ont ​​procédé aux mêmes ajustements et ont relevé leur objectif de cours de bourse.