Le ralentissement de l’inflation pourrait ouvrir la voie à des baisses de taux de la Fed

La chute soudaine de l’inflation en novembre pourrait permettre à la Réserve fédérale de réduire ses taux d’intérêt pour aider à stimuler un marché du travail chancelant. Mais les perspectives sont compliquées par l’impact de la fermeture du gouvernement sur les données.

L’inflation sous-jacente de l’indice des prix à la consommation est tombée à son plus bas niveau depuis quatre ans en novembre, a annoncé jeudi le Bureau of Labor Statistics. Normalement, ce genre de nouvelles ferait plaisir aux oreilles des responsables de la Réserve fédérale qui ajustent le taux d’intérêt de la banque centrale dans le but de maintenir l’inflation à un niveau bas. Si la tendance se confirme dans les mois à venir, la banque centrale pourrait réduire les taux d’intérêt sans craindre d’alimenter l’inflation.

Toutefois, les experts estiment que cette bonne nouvelle pourrait s’avérer n’être qu’un mirage, dans la mesure où la fermeture du gouvernement en octobre et novembre pourrait avoir faussé le tableau. Entre autres anomalies, le BLS n’a pas du tout publié les données sur les prix pour le mois d’octobre, car il n’a pas pu réaliser ses enquêtes habituelles ce mois-là.

Les économistes s’attendent depuis longtemps à un ralentissement significatif de l’inflation, car les prix de l’immobilier ont ralenti au cours des dernières années après avoir bondi pendant la pandémie. Ce jour est peut-être enfin arrivé, ce qui pourrait aider à résoudre le débat entre les responsables de la Fed sur l’opportunité de maintenir le taux des fonds fédéraux à un niveau élevé plus longtemps pour lutter contre l’inflation. Alternativement, ils pourraient le réduire pour stimuler l’économie et encourager l’embauche afin d’éviter que le récent ralentissement de l’emploi ne se transforme en une vague de chômage élevé.

« Une baisse étonnamment forte de l’inflation des prix à la consommation aux États-Unis devrait préparer de nouveaux assouplissements de la part de la Fed en 2026 », a écrit Sal Guatieri, économiste principal chez BMO Marchés des capitaux, dans un commentaire.

Les marchés financiers n’évaluent qu’une probabilité de 26,6 % que la Fed réduise ses taux d’intérêt lors de sa prochaine réunion en janvier, après les avoir réduits d’un quart de point lors de chacune de ses trois dernières réunions. Le rapport sur l’inflation, étonnamment modéré, publié jeudi n’a guère modifié ces attentes. Les responsables de la Fed pourraient attendre des données plus fiables avant de modifier davantage les taux d’intérêt, car fixer des taux trop bas risque d’alimenter une inflation élevée.

« Les derniers chiffres de l’IPC sont encourageants pour la Réserve fédérale, mais le président de la Fed, Jerome Powell, a déjà mis en garde contre une lecture excessive des dernières données en raison des distorsions liées à la fermeture », a écrit Bernard Yaros, économiste principal chez Oxford Economics, dans un commentaire.

Néanmoins, le rapport pourrait contribuer à apaiser certaines inquiétudes inflationnistes au sein de la Fed, qui a un double mandat : ​​maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé. Les données de cette semaine ont montré que le récent ralentissement du marché du travail s’est accentué en novembre, ce qui pourrait encourager la Fed à mettre l’accent sur l’aspect travail de son mandat et à rendre plus probable une baisse des taux.

« L’inflation plus faible que prévu pour novembre plaide en faveur de nouvelles réductions de la Fed au cours de la nouvelle année, en particulier compte tenu de la détérioration des conditions du marché du travail signalée par les données publiées plus tôt cette semaine », a écrit Andrew Grantham, économiste principal à la CIBC, dans un commentaire.