La Fed maintient son taux d’intérêt directeur stable alors que l’inflation et les inquiétudes sur le marché du travail persistent

Les coûts d’emprunt devraient rester stables pour le moment, la Réserve fédérale étant revenue à une attitude attentiste pour déterminer si l’inflation ou le chômage constituent la plus grande menace pour l’économie.

Le comité politique de la Fed a voté mercredi le maintien de son taux d’intérêt directeur dans une fourchette de 3,5% à 3,75%, maintenant ainsi les coûts d’emprunt stables. Le comité a réduit le taux d’un quart de point à chacune de ses trois dernières réunions. Le Comité fédéral de l’Open Market a voté 10 contre 2 en faveur du maintien, les gouverneurs de la Fed Stephen Miran et Christopher Waller étant en désaccord en faveur d’une nouvelle baisse des taux.

Les responsables de la Fed ont débattu de la réduction des taux pour stimuler le marché du travail après un fort ralentissement des embauches ces derniers mois, et de la nécessité de maintenir les taux élevés plus longtemps pour faire baisser l’inflation qui dépasse l’objectif annuel de 2% de la Fed depuis plus de quatre ans.

« En considérant l’ampleur et le calendrier des ajustements supplémentaires de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le comité évaluera soigneusement les données entrantes, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques », a déclaré le comité, répétant les termes de sa dernière déclaration de décembre.

Le taux des fonds fédéraux influence les coûts d’emprunt pour tous les types de prêts et constitue le principal outil de la Fed pour remplir son double mandat consistant à contrôler l’inflation et à maximiser l’emploi.

La commission a largement répété les termes de sa dernière déclaration de décembre, mais a ajouté que « les créations d’emplois sont restées faibles et le taux de chômage a montré certains signes de stabilisation » et que « l’inflation reste quelque peu élevée ».

L’indépendance de la Fed est mise à l’épreuve

La décision de la Fed de maintenir ses taux s’écarte des appels répétés du président Donald Trump en faveur de fortes réductions des taux. L’administration a publiquement critiqué la banque centrale et, ces derniers mois, a engagé des poursuites judiciaires contre des responsables de la Fed, notamment en menaçant de poursuites pénales contre le président de la Fed, Jerome Powell, et en tentant de licencier la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, une question qui attend désormais une décision de la Cour suprême.

Trump a déclaré que la baisse des coûts d’emprunt aiderait l’économie et les finances des ménages en réduisant le coût des prêts comme les hypothèques, et a nié savoir à l’avance que le ministère de la Justice prenait des mesures contre Powell. Les responsables de la Fed, dont Powell, ont accusé l’administration d’intimidation et de tentative de porter atteinte à l’indépendance de la Fed, qui a été établie par le Congrès pour échapper au contrôle de la Maison Blanche.

Les économistes affirment que la distance traditionnelle de la Fed par rapport à la politique l’a rendue plus efficace dans la gestion de la politique monétaire. Dans les pays dotés de banques centrales moins indépendantes, les chefs d’État ont tendance à abaisser les taux d’intérêt, ce qui peut stimuler l’économie à court terme mais conduit souvent à une inflation galopante.

L’économie ne rend pas les décisions faciles

La Fed est confrontée à un dilemme alors que les données économiques la tirent dans des directions opposées. L’inflation s’était ralentie depuis son pic immédiatement après la pandémie, mais a cessé de progresser en 2025 alors que les droits de douane ont fait monter les prix de nombreux biens de consommation. Cela conduirait normalement la Fed à maintenir ses taux plus élevés pour les faire baisser.

Cependant, la création d’emplois s’est pratiquement arrêtée et le taux de chômage a légèrement augmenté ces derniers mois, les politiques commerciales imprévisibles de Trump ayant alimenté l’incertitude parmi les chefs d’entreprise, ce qui a conduit nombre d’entre eux à suspendre leurs projets d’embauche et d’expansion. La Fed pourrait résoudre ce problème en assouplissant les politiques monétaires en abaissant les taux.

Pour compliquer encore davantage les choses, la fermeture du gouvernement en octobre et novembre a retardé et déformé les données clés sur l’emploi et l’inflation, et une autre fermeture se profile à l’horizon alors que les législateurs débattent du financement des mesures d’immigration.

Les marchés financiers s’attendent à ce que la Fed reste au statu quo au moins jusqu’en juin, ce qui sera la première réunion après la fin du mandat de Powell en mai.