Points clés à retenir
- Le commerce de l’IA a été frappé par un double coup dur cette semaine lorsque les prévisions massives de dépenses en IA d’Alphabet et d’Amazon ont amplifié l’incertitude quant à leur retour sur investissement et que les nouveaux outils d’Anthropic ont fait monter en flèche les stocks de logiciels.
- Certains experts affirment que les échanges de cette semaine reflètent une saine réinitialisation des attentes que beaucoup à Wall Street jugeaient trop optimistes.
L’IA était la marée montante soulevant tous les bateaux. De nos jours, on coule autant qu’on soulève.
L’anxiété des investisseurs s’accentue parallèlement aux dépenses des grandes technologies en matière d’IA, créant un environnement dans lequel la moindre bouffée d’incertitude peut faire des ravages sur les actions. Les quatre hyperscalers qui ont déclaré des bénéfices au cours des deux dernières semaines – Meta (META), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL) et Amazon (AMZN) – ont tous prévu de continuer à investir de manière agressive dans l’infrastructure d’IA.
Alphabet et Meta affirment que les dépenses d’infrastructure de cette année seront environ le double de celles de l’année dernière. Amazon a prévu jeudi des dépenses d’investissement de 200 milliards de dollars pour 2026, soit une augmentation de 50 % sur un an et environ 50 milliards de dollars de plus que ce que Wall Street prévoyait. Microsoft n’a pas fourni d’estimation en dollars, mais ses dépenses en capital pour le reste de l’année devraient être cohérentes avec celles du dernier trimestre, où elles ont augmenté de plus de 60 %.
« Tout comme la dernière saison de résultats, les hyperscalers publient des estimations de dépenses en capital toujours plus élevées », a déclaré Gina Martin Adams, stratège en chef du marché chez HB Wealth Management. « Et tout comme lors de la dernière saison de résultats, nous nous demandons vraiment combien cela va leur rapporter en fin de compte. »
Pourquoi c’est important
Les inquiétudes concernant une bulle de l’IA ont fait pression sur les valeurs technologiques tout au long du second semestre de l’année dernière. Certains experts affirment que la vente massive de produits technologiques de cette semaine a contribué à atténuer une partie de cette pression et à réinitialiser les attentes qui devenaient trop optimistes.
L’inquiétude de Wall Street concernant le retour sur investissement est évidente sur les marchés depuis des semaines. L’action Meta a grimpé en flèche après avoir annoncé une accélération de la croissance des revenus publicitaires au dernier trimestre, les outils d’IA augmentant les impressions publicitaires et l’engagement sur son réseau d’applications. Microsoft et Amazon ont chuté après avoir publié des résultats décevants en matière de cloud computing, leur meilleur indicateur de la croissance basée sur l’IA.
Mais contrairement à la dernière saison de résultats, les investisseurs vont au-delà du débat sur les gagnants de l’IA pour se demander : qui sont les perdants de l’IA ?
Cette question a pesé sur les titres de logiciels le mois dernier, lorsque des noms comme Intuit (INTU) et Salesforce (CRM) se sont effondrés dans un contexte d’inquiétude croissante selon laquelle les nouveaux outils d’IA et la montée du « vibe coding » menacent de bouleverser le secteur du logiciel en tant que service (SaaS). Cette nervosité s’est transformée en véritable panique cette semaine lorsque la start-up d’IA Anthropic a publié des outils pour faciliter le travail juridique. À la clôture de jeudi, l’indice S&P Software & Services avait chuté de plus de 20 % depuis le début de l’année.
De nombreux dirigeants et observateurs du marché ont qualifié la « SaaSpocalypse » de cette semaine d’exagérée. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, lors d’un événement mercredi, a qualifié d’« illogique » de penser que l’IA remplacera l’industrie du logiciel. Néanmoins, ce recul pourrait signaler un changement dans le discours sur l’IA à Wall Street.
Éducation connexe
« Pendant trois ans, nous n’avons exploité que les promesses de l’IA au fur et à mesure de son développement », a déclaré Adams. « Maintenant, au fur et à mesure de son déploiement, nous commençons à vraiment réfléchir aux implications économiques de ce déploiement et à certains déplacements industriels. »
Certains experts estiment que la réévaluation des attentes en matière d’IA constitue une évolution saine pour le marché. Adams a fait valoir que les échanges de cette semaine ont contribué à soulager les actions de certaines des inquiétudes liées à la bulle de l’IA qui se sont propagées tout au long du second semestre 2025. « Déjà, nous n’en sommes qu’à une prime de 10 % pour les actions technologiques par rapport au marché », a-t-elle déclaré. « Je pense que c’est fantastique. »
Les investisseurs semblaient se sentir à l’aise de remettre des jetons sur la table vendredi, le secteur technologique étant en tête d’un large rallye boursier. Après tout, les géants de la technologie dépensent encore des centaines de milliards de dollars en infrastructures de centres de données et, même si cela peut peser sur leurs marges, cela reste une aubaine pour leurs fournisseurs.
Un exemple illustratif : les bénéfices des fabricants de dispositifs de mémoire ont grimpé en flèche au cours de l’année écoulée parallèlement à la demande des centres de données IA. Les actions de Sandisk (SNDK) sont en hausse de près de 150 % depuis le début de l’année.
