Les marchés abordent la réunion de la Réserve fédérale de cette semaine, incertains quant à la manière dont la banque centrale américaine réagira à la hausse des prix du pétrole et à l’escalade de la guerre en Iran.
Environ 62 pour cent des traders s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux d’intérêt entre 3,5 et 3,75 pour cent mercredi pour la cinquième fois consécutive, selon les données du groupe CME.
« C’est inhabituel avant une réunion. Habituellement, le marché est assez sûr du résultat », a déclaré Derek Tang, économiste chez MPA Macro.
Cependant, la voie à suivre à partir de juillet est moins certaine. Une partie de cette appréhension du marché est intentionnelle. Kevin Warsh, qui dirige sa deuxième réunion en tant que président de la Fed, n’a pas proposé d’orientations prospectives permettant d’orienter les marchés sur les décisions politiques futures.
D’autres facteurs contributifs sont le regain de tension dans la guerre en Iran, le soi-disant embargo maritime des Houthis à Bab Al Mandeb et le ravissement des craintes inflationnistes à cause de ces deux facteurs.
Les contrats à terme de la Fed indiquent qu’une hausse des taux en septembre est fermement sur la table. Les banques centrales des Émirats arabes unis et du Golfe suivront sûrement le mouvement en raison du rattachement de leur monnaie au dollar, ce qui entraînera une hausse des coûts d’emprunt dans la région. Cela marquerait un revirement étonnant pour la Fed, qui avait précédemment prévu qu’elle devrait réduire ses taux d’intérêt cette année.
« Je pense que nous pourrions assister à une hausse des taux cette année, en particulier avec le retour des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole », a déclaré Khaled El Khatib, responsable des analystes des marchés mondiaux chez MH Markets.
Le prix du brut Brent a dépassé les 100 dollars après que les Houthis ont imposé l’embargo sur l’Arabie saoudite, avant de s’établir autour de 97 dollars le baril vendredi. Les données les plus récentes montrent que l’inflation annuelle a ralenti à 3,5 pour cent en juin, en partie grâce à la baisse des coûts de l’énergie, bien qu’elle reste bien supérieure à l’objectif à long terme de 2 pour cent de la Fed. Toutefois, cet allègement pourrait n’être que temporaire.
« Les risques sécuritaires croissants autour de Bab Al Mandeb menacent désormais la route sur laquelle les marchés comptaient pour compenser une partie du déficit d’Ormuz », a déclaré Ahmed Azzam, responsable des études de marché chez Equiti Group.
Et tandis que les États-Unis sont largement à l’abri de ces ondes de choc sur le marché pétrolier en raison de leur statut de principal exportateur, les réserves pétrolières du pays s’épuisent et les prix de l’essence dépassent les 4 dollars le gallon.
Ces effets pourraient accroître les pressions inflationnistes ailleurs, entraînant des dépenses d’exploitation plus élevées pour les entreprises qui pourraient être contraintes de réduire leurs dépenses et leurs embauches.
« En parallèle, cette hausse des prix du pétrole va ramener la peur de l’inflation sur les marchés », a déclaré M. El Khatib.
De grandes attentes
Les inquiétudes au sein de la banque centrale ne sont peut-être pas le choc initial des autocollants dans les épiceries et les grands magasins, mais la pression qu’il exerce sur les budgets des ménages à un moment où la Fed n’a pas encore ramené l’inflation à son objectif après la poussée de 2021-2022. « C’est la dernière chose que veut la Fed », a déclaré M. Tang.
Les responsables de la Fed ont clairement indiqué que les attentes d’inflation à long terme restaient jusqu’à présent ancrées. Cela est important pour les décideurs politiques, car les anticipations d’inflation à long terme déterminent la façon dont les entreprises et les travailleurs réagissent à la hausse des prix. S’ils ne croient plus à la persistance de prix élevés, l’inflation pourrait devenir incontrôlable.
« Si l’inflation est supérieure à l’objectif et que les anticipations d’inflation ne sont pas ancrées, la banque centrale est confrontée à deux problèmes : faire reculer l’inflation et réancrer les anticipations d’inflation. Cela nécessitera généralement des hausses de taux beaucoup plus importantes et plus rapides pour le même degré d’inflation au-dessus de l’objectif », a déclaré le gouverneur Christopher Waller dans un discours avant la période de calme de la Fed.
Cela exerce une pression supplémentaire sur M. Warsh, qui sera probablement interrogé sur son engagement à contrôler l’inflation. S’adressant à des politiciens à Capitol Hill ce mois-ci, M. Warsh a déclaré qu’il n’avait aucun appétit pour une inflation élevée.
Cependant, la perspective d’une augmentation des taux le mettrait également en porte-à-faux avec le président Donald Trump, qui a attaqué à plusieurs reprises le prédécesseur de M. Warsh, Jerome Powell, pour ne pas avoir procédé à des réductions de taux agressives.
« Le test le plus clair viendra des anticipations d’inflation à long terme. Si elles restent ancrées sans que Warsh ait recours à un langage radicalement belliciste, son message aura fonctionné. Si les investisseurs exigent une prime d’inflation plus élevée parce qu’ils doutent de l’indépendance de la Fed, répéter la « stabilité des prix » n’aboutira que très peu », a déclaré M. Azzam.
