Le Trésor américain a annoncé mercredi qu’il doublerait au moins le montant de ses rachats de dettes publiques afin de stabiliser un marché obligataire soumis à des pressions inflationnistes croissantes.
La dernière décision du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, intervient alors que les rendements à long terme ont atteint cette semaine leur plus haut niveau depuis 20 ans, les investisseurs étant préoccupés par l’expiration d’un cessez-le-feu de deux mois entre les États-Unis et l’Iran.
Le Trésor a déclaré qu’il se concentrerait sur les secteurs à 10-20 ans et 20-30 ans, le gouvernement doublant « au moins » la taille de chaque opération, la faisant passer de 2 milliards de dollars à 4 milliards de dollars. Le changement entre en vigueur le 9 septembre et se poursuivra jusqu’au 4 novembre.
Cette décision « reflète la volonté du Trésor de fournir un plus grand soutien en liquidités dans les secteurs nominaux à plus long terme où il existe un fort soutien constant de la part des acteurs du marché ».
L’inflation s’est avérée persistante pendant la guerre en Iran. Les perturbations de l’approvisionnement énergétique dues à la fermeture effective du détroit d’Ormuz se sont traduites par une volatilité des prix du pétrole, le brut Brent s’échangeant environ 25 pour cent plus haut que ses niveaux d’avant-guerre.
La hausse des coûts liés au développement de l’intelligence artificielle et la faiblesse du réseau électrique accroissent également la pression sur les prix.
Les données gouvernementales publiées la semaine dernière ont montré que l’inflation américaine a légèrement baissé, passant de 3,5 pour cent à 3,4 pour cent en juillet, bien que ce chiffre reste supérieur à l’objectif de 2 pour cent de la Fed.
Mercredi également, le procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale des 28 et 29 juillet a montré que de nombreux responsables du comité politique de la banque centrale avaient indiqué qu’une hausse des taux d’intérêt serait nécessaire si l’inflation ne diminuait pas.
Les responsables de la Fed avaient alors voté à neuf voix contre trois en faveur du maintien des taux entre 3,50 pour cent et 3,75 pour cent, une décision reflétée par la Banque centrale des Émirats arabes unis, en raison de l’ancrage de sa monnaie au dollar.
« La plupart des participants prévoyaient que l’inflation diminuerait sur le reste de l’année à mesure que les effets des tarifs et des augmentations antérieures des prix de l’énergie s’atténueraient, mais de nombreux participants ont noté la possibilité que l’inflation soit élevée de manière plus persistante », indique le procès-verbal.
En termes de la Fed, le mot « beaucoup » est utilisé pour décrire un groupe composé de près de la moitié des 19 membres du comité, dont les sept membres sans droit de vote.
Les décisions de la Fed sur les taux à court terme influencent le comportement des autres rendements obligataires, ce qui à son tour affecte les coûts d’emprunt pour les consommateurs et les entreprises.
« Ils évaluent eux-mêmes à quel point la courbe des bons du Trésor devrait être restrictive. Et cela, je pense, a été une évolution utile », a déclaré le président de la Fed, Kevin Warsh, aux journalistes après la décision de la banque centrale du 29 juillet.
« Nous n’approuvons aucune évolution particulière du marché, mais cela suggère également que nous les observons avec un vif intérêt. »
Toutefois, les investisseurs ont mal réagi à la conférence de presse de M. Warsh, au cours de laquelle il n’a pas expliqué pourquoi la Fed avait choisi de laisser ses taux inchangés ni comment la banque centrale pourrait agir lors de sa prochaine réunion en septembre.
« La courbe des bons du Trésor s’est pentifiée depuis la décision du mois dernier du Federal Open Market Committee, alors que les investisseurs réduisent les risques de hausse des taux de la Fed et font face à des risques croissants en matière d’offre », a écrit John Canavan, analyste principal chez Oxford Economics, dans une note.
La prochaine apparition publique de M. Warsh aura lieu lors du rassemblement annuel de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming. Le discours d’ouverture du président de la Fed est souvent considéré comme un aperçu de la manière dont le dirigeant de la plus grande banque centrale du monde pourrait réorienter la politique monétaire.
Il a déclaré le mois dernier qu’il n’avait pas encore décidé si son discours serait un « discours d’ensemble » ou une présentation des perspectives de la Fed cette année.
