La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d’intérêt stables dans une décision partagée mercredi, les rendements à long terme témoignant d’inquiétudes quant au retard de la banque centrale en matière d’inflation.
La décision, qui maintient le taux directeur de la Fed inchangé entre 3,50 et 3,75 pour cent, intervient alors que la hausse des prix du pétrole et une nouvelle série de droits de douane menacent d’augmenter les prix à la consommation. Trois des 12 membres du comité de fixation des taux se sont prononcés en faveur d’une augmentation des taux d’un quart de point.
La Banque centrale des Émirats arabes unis, dont les décisions politiques suivent celles de la Fed en raison de l’ancrage du dirham au dollar, a maintenu son taux directeur à 3,65 pour cent.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré aux journalistes qu’il restait attaché à la stabilité des prix, même si l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2% fixé par le régulateur depuis plus de cinq ans.
« Il est difficile de nier que l’objectif d’inflation implicite de la Fed était supérieur à 2 pour cent. Permettez-moi de le répéter : il n’y a pas d’objectif d’inflation souple », a-t-il déclaré.
Le message n’a pas trouvé un écho auprès des marchés. Le rendement du Trésor à 10 ans a bondi de sept points de base à 4,67 pour cent, tandis que les rendements du Trésor à 30 ans ont grimpé de 10 points de base à 5,2 pour cent, son plus haut niveau depuis 2007.
Le Dow Jones a clôturé en baisse de 1 153,18 points, soit 2,19 pour cent, dans sa pire baisse depuis avril 2025. Le Nasdaq Composite a glissé en territoire de correction tandis que le S&P 500 a chuté de 1,52 pour cent.
« Le marché obligataire vous dit qu’il est plus préoccupé par l’inflation que la Fed ne l’est ici et maintenant », a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez B Riley Wealth.
La Fed est entrée dans la réunion de cette semaine face à des pressions inflationnistes croissantes liées à l’escalade des tensions liées à la guerre en Iran, à la flambée des prix du pétrole et à la hausse des coûts associés à la construction d’infrastructures d’intelligence artificielle.
M. Warsh a de nouveau refusé de fournir des indications prospectives, qui indiquent aux marchés dans quelle direction la Fed pourrait évoluer en matière de politique. Les marchés avaient prévu une probabilité d’environ deux tiers que la Fed maintienne ses taux stables cette semaine, ce qui montre que les traders étaient inhabituellement incertains quant au résultat.
« La surprise n’est pas la fonction objective. La surprise n’est pas ce que nous cherchons à résoudre », a-t-il déclaré.
Les prix du brut Brent ont augmenté de plus de 7% avant la décision de la Fed mercredi, les prix du brut Brent dépassant les 90 dollars le baril après la reprise des attaques au Moyen-Orient, mettant fin à des jours de calme relatif dans la région.
Dans le même temps, le trafic dans le détroit de Bab Al Mandeb a diminué de plus de moitié depuis que les rebelles Houthis au Yémen ont annoncé un soi-disant embargo maritime sur les navires saoudiens, tandis que les transits par le détroit d’Ormuz restent déprimés, selon les données de Port Watch du FMI.
La hausse des prix du pétrole a poussé les prix de l’essence au-dessus de 4 dollars le gallon aux États-Unis, le consommateur moyen payant 4,09 dollars le gallon (1,06 dollars le litre), contre 3,86 dollars le gallon en moyenne le mois dernier, selon le groupe automobile AAA. Ces effets pourraient avoir des conséquences inflationnistes ailleurs, entraînant une augmentation des dépenses de fonctionnement des entreprises, qui pourraient alors réduire leurs dépenses et leurs embauches.
Face à ces pressions inflationnistes, les investisseurs misent davantage sur des hausses de taux plus tard cette année. Les marchés voyaient 56 pour cent de chances d’une hausse d’un quart de point en septembre avant la décision de mercredi, selon les données du groupe CME.
« Les jugements du marché ont augmenté quant aux taux nominaux sur la courbe du Trésor. Cela ne signifie pas que nous les prenons comme dictés, mais nous les observons », a déclaré M. Warsh.
Il a semblé être en retrait lors de sa conférence de presse d’après-réunion. Lorsqu’on lui a demandé pourquoi la Fed est restée stable, il a déclaré qu’il n’y avait « rien d’inertiel » dans les discussions et a rejeté les suggestions selon lesquelles la banque centrale était en pause.
« Je pense que les réponses aux questions étaient insultantes », a déclaré M. Hogan.
La Fed est confrontée à des menaces inflationnistes sur plusieurs fronts. Le président américain Donald Trump a annoncé la semaine dernière un nouveau tarif de base de 10 %, tandis que le développement de l’IA contribue à la hausse des coûts de l’électricité.
« L’incertitude la plus importante à laquelle les marchés sont confrontés aujourd’hui n’est pas le message de la Fed, mais la combinaison des risques géopolitiques et de l’impact économique à long terme de l’IA », a déclaré Adam Schickling, économiste principal chez Vanguard.
Cela conduit à se demander si la Fed est en mesure de déterminer si ces pressions entraîneront une hausse significative de l’inflation, ou si la banque centrale américaine peut rester à l’écart au milieu de plusieurs chocs ponctuels.
« La Réserve fédérale a laissé ses taux d’intérêt inchangés et a émis son signal le plus clair à ce jour selon lequel les risques à la hausse pour l’inflation l’emportent désormais sur les risques à la baisse pour l’emploi lors de la deuxième réunion de Kevin Warsh en tant que président », a écrit Karl Schamotta, stratège en chef des marchés chez Corpay, dans une note.
