La Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux d’intérêt stables mercredi lors d’un vote par 10 contre 2, les responsables ayant opté pour la patience face aux inquiétudes persistantes en matière d’inflation.
« Le comité estime que l’accumulation de davantage d’informations l’aidera à déterminer la position politique appropriée pour assurer un retour rapide de l’inflation à l’objectif de 2%. Le comité parviendra à la stabilité des prix », a déclaré le président de la Fed, Kevin Warsh, aux journalistes.
La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, et la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ont voté contre cette décision, préférant relever les taux de 25 points de base.
La décision de mercredi devrait être un bref répit dans la hausse des taux d’intérêt à court terme après que la Fed a relevé la fourchette cible entre 3,75 et 4,00 pour cent le mois dernier.
La Banque centrale des Émirats arabes unis, qui suit les décisions de la Fed en raison de l’ancrage du dirham au dollar, a également maintenu son taux d’intérêt de référence inchangé à 3,9 pour cent.
Les investisseurs s’attendent toujours à une hausse d’un quart de point lorsque les responsables de la Fed se réuniront pour la dernière fois cette année en décembre, selon les données du groupe CME. La plupart des responsables ont indiqué en septembre qu’ils seraient favorables à une nouvelle augmentation des taux cette année, même si certains ont déclaré publiquement depuis qu’ils n’étaient pas pressés de le faire.
« Les deux dissidences bellicistes, la formulation de la déclaration politique et les commentaires antérieurs des responsables suggèrent tous que la banque centrale augmentera ses taux en décembre », a écrit Michael Pearce, économiste en chef américain chez Oxford Economics, dans une note.
Lorsqu’on lui a demandé pourquoi les taux étaient maintenus stables, M. Warsh a répondu que garantir la stabilité des prix ne consistait pas à « une date individuelle fixe dans le calendrier » ou à « un point de données isolé ». Il a également déclaré avoir remarqué un resserrement des conditions financières et de crédit depuis la réunion de la Fed le mois dernier.
Le rendement du Trésor à 10 ans est resté stable à environ 5 pour cent après la conférence de presse de M. Warsh. Le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont tous enregistré des gains mineurs pour terminer la séance de négociation dans le vert.
Ahmed Azzam, responsable des études sur les marchés financiers chez Equiti Group, a déclaré que ses remarques étaient moins bellicistes que ne l’indiquait la déclaration post-réunion, même si son scénario de base reste une augmentation d’un quart de point en décembre.
« Mais la plus grande question est de savoir si la Fed surestime la capacité de l’économie à absorber les pressions inflationnistes grâce à des gains de productivité, ce qui pourrait la laisser confrontée à un problème d’inflation plus persistant et à un cycle plus élevé et plus long en 2027 », a déclaré M. Azzam.
Les effets de la guerre en Iran sur les prix de l’énergie contribuent en partie aux perspectives d’inflation. La Fed examine généralement les coûts de l’énergie car les décisions en matière de taux ne peuvent pas affecter directement une perte d’approvisionnement comme celle que connaît le Moyen-Orient, même si le conflit prolongé met cette capacité à l’épreuve.
Les prix de l’essence ont bondi de 9,1 pour cent en septembre sur une base mensuelle, ce qui représente plus de la moitié de l’augmentation mensuelle d’ensemble de l’indice des prix à la consommation. Au cours des 12 derniers mois, les prix de l’essence ont augmenté de 34,2 pour cent, tandis que ceux du fioul ont augmenté de 74,2 pour cent. Dans l’ensemble, l’énergie a augmenté de 20,4 pour cent par rapport à l’année dernière.
« Les prix de l’énergie et ceux qui y sont liés ont de nouveau augmenté ces dernières semaines, et notre travail consiste à garantir que les variations des prix relatifs dans certains secteurs ne s’étendent pas à l’ensemble de l’économie », a déclaré M. Warsh.
« Je vous dis simplement que lorsque je regarde par la fenêtre au cours des derniers mois, c’est ce que nous avons vu. Dans la mesure où les prix du pétrole ont baissé, probablement encore une fois en raison d’événements géopolitiques, c’est quelque chose que nous allons devoir nous interroger.
« Mais ce n’est qu’une hypothèse. »
Le marché du travail semble également rester bloqué. L’économie a créé 29 000 emplois le mois dernier tandis que le taux de chômage est resté fixé à 4,2 pour cent. Cela suggère que l’activité économique est alimentée par des investissements axés sur l’IA plutôt que par une croissance généralisée de l’emploi.
Les responsables de la Fed ont également reconnu le développement de l’intelligence artificielle comme un autre moteur de l’inflation, alors qu’Amazon, Meta et d’autres soi-disant hyperscalers continuent de dépenser des milliards en infrastructures d’IA.
M. Warsh a déclaré en Thaïlande au début du mois que les banquiers centraux devaient reconnaître cet investissement dans l’IA comme un « choc », même s’il considère qu’il contribue à la richesse et aux gains de productivité à long terme.
Cependant, une augmentation des taux d’intérêt pourrait avoir un impact modéré sur les hyperscalers, qui sont considérés comme des moteurs clés de l’économie.
Les analystes de Morgan Stanley ont déclaré qu’Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft devraient augmenter leurs dépenses d’investissement totales de plus de 50 % en 2027 par rapport à 2026, et seront probablement en mesure de supporter des coûts de financement plus élevés.
M. Warsh a rejeté cette suggestion, affirmant qu’il ne pensait pas que les technologies avancées soient « séparées du reste de l’économie ».
Modifications des réunions
M. Warsh a également présenté un nouveau calendrier pour les réunions politiques régulièrement programmées. La Réserve fédérale se réunit généralement huit fois par an pour examiner les décisions de politique monétaire.
M. Warsh a déclaré mercredi qu’il maintiendrait le nombre de réunions inchangé pour l’année prochaine, même si une réunion commençant à l’automne se concentrerait exclusivement sur la stratégie de politique monétaire et ne comprendrait pas de déclaration politique. Il a déclaré que cela passerait à deux réunions en 2028.
