Rivian a enfin lancé le R2 : pourquoi la survie du fabricant de véhicules électriques peut en dépendre

Rivian a dévoilé des détails très attendus sur son modèle R2, un lancement qui, selon les experts, pourrait s’avérer être un moment décisif pour le fabricant de véhicules électriques.

Le R2, qui a été présenté jeudi au festival SXSW à Austin, est un SUV plus petit et plus abordable que la société a atteint son objectif depuis l’introduction d’un R1S à 76 990 $ qui était hors de portée pour la plupart des acheteurs. Le modèle Performance commence à 59 485 $ et les premières livraisons iront aux propriétaires de R1 ce printemps. Des versions moins chères arriveront, affirme l’entreprise, mais pas avant 2027.

Pour une entreprise qui dépense des milliards de dollars et dont le cours des actions a chuté récemment, le nouveau modèle est, selon les analystes, un modèle qui doit fonctionner si Rivian veut rester en affaires. Malgré le battage autour du R2, les actions de Rivian (RIVN) ont chuté de 8 % jeudi, poussant leur baisse depuis le début de l’année à 22 %.

Combien coûte le R2

Le SUV grand public tant attendu de Rivian arrive à un prix élevé pour la plupart des conducteurs. La R2 Performance, la première version disponible, débute à 59 485 $, livraison comprise, ce printemps. Le modèle de 656 chevaux avec une autonomie de 330 miles coûte bien plus que le prix de 45 000 $ promis par Rivian depuis deux ans.

Pour un Rivian plus abordable, il faudra attendre. La version Premium (450 chevaux, autonomie de 330 milles) arrive plus tard cette année (les propriétaires de R1 ont droit aux premiers). Le modèle de base, avec son moteur unique, 350 chevaux, une autonomie de 275 milles et un prix autocollant de 46 495 $, est prévu pour 2027.

Ce séquençage est devenu la norme parmi les constructeurs de véhicules électriques : commencez par la version haut de gamme rentable pour construire à grande échelle, puis débloquez des versions moins chères. Le risque est que les acheteurs qui ont réservé une R2 et s’attendaient à un véhicule à 45 000 $ seront rebutés par une édition à 59 485 $ lancée en premier.

À ce prix, la R2 Performance coûte plus cher que la Tesla Model Y Performance AWD à 57 500 $, et la version de base du Model Y commence à environ 40 000 $, un prix que Rivian n’égalera pas avant 2027 au plus tôt.

Le R2 augmentera-t-il les revenus ?

Rivian a enregistré sa première année de bénéfices (modestes) en 2025, une étape importante pour l’entreprise. Mais les analystes affirment que Rivian devra ramener les coûts du modèle à environ 50 000 dollars si l’on veut avoir le moindre espoir de réaliser à nouveau des bénéfices bientôt.

Un rapport d’analyste de Jefferies publié plus tôt ce mois-ci estimait que la société dépenserait environ 4,9 milliards de dollars de liquidités en 2026, dont environ 750 millions de dollars immobilisés en stocks et en créances qu’elle ne peut pas facilement utiliser pour compenser ses dépenses. Rivian s’attend à 3 milliards de dollars d’argent frais cette année – des capitaux propres de Volkswagen (VWAGY) et un financement par emprunt supplémentaire – mais Jefferies prédit que l’entreprise terminera cette année avec environ 2,3 milliards de dollars de dette nette.

Pour réaliser un bénéfice sur chaque voiture vendue, objectif que la direction s’est engagée à atteindre d’ici la fin de l’année, Rivian doit ramener le coût de construction de chaque R2 à moins de 50 000 dollars en 2026 et à 40 000 dollars d’ici 2027, selon le rapport Jefferies.

Le R2 a été conçu en tenant compte de ces pressions en matière de coûts. Ses pièces et matériaux coûtent environ la moitié de la plate-forme R1 à construire, selon un rapport de Morgan Stanley du 8 mars sur l’entreprise. L’usine de Rivian à Normal, dans l’Illinois, peut produire jusqu’à 155 000 R2 par an, un volume suffisant pour réduire les coûts avant qu’une deuxième usine en Géorgie ne soit mise en service.

Jefferies n’est pas convaincu que Rivian puisse respecter ce calendrier. Lorsque Tesla faisait évoluer les modèles 3 et Y, elle gagnait environ 20 cents de bénéfice brut pour chaque dollar de revenus automobiles, convertissant ses stocks en espèces en 15 jours environ, selon Jefferies. Rivian met plus de 100 jours pour faire de même, et Jefferies s’attend à ce qu’elle brûle plus d’argent qu’elle n’en consomme jusqu’en 2028 au moins. Cela signifie probablement qu’elle devra lever plus d’argent – ​​par le biais de ventes d’actions, d’obligations ou de financements supplémentaires de Volkswagen – avant que les revenus de ses nouveaux modèles puissent couvrir les coûts.

Les objectifs de cours de Wall Street varient entre 12 et 25 dollars pour l’action, contre 15 dollars actuellement. TD Cowen a mis l’entreprise à niveau vers un « achat » il y a à peine deux jours, plaçant la demande de R2 à grande échelle entre 212 000 et 335 000 unités par an tout en présentant la vente comme une opportunité d’achat. Un rapport de Wedbush publié le mois dernier est le plus optimiste à 25 dollars, soulignant les bénéfices de Rivian au quatrième trimestre 2025 et son partenariat avec Volkswagen.

L’analyse de Morgan Stanley s’aligne davantage sur celle de Jefferies, qui évalue le titre à 12 dollars. UBS est neutre à 16$.

Le chemin difficile à parcourir pour les véhicules électriques

La R2 arrive à un moment compliqué pour le marché des véhicules électriques. Les ventes aux États-Unis ont chuté de 36 % d’une année sur l’autre au quatrième trimestre, le premier trimestre complet sans crédit d’impôt fédéral, et Tesla, toujours l’acteur dominant du segment, met fin à la production des Model S et Model X tout en réorientant ses ressources vers les robotaxis et les robots humanoïdes.

Pendant ce temps, Honda Motor Company (HMC), Stellantis (STLA), Ford (F) et General Motors (GM) se sont chacune éloignées des véhicules électriques alors que la demande aux États-Unis diminuait.

Cela ouvre une voie – si Rivian peut vendre suffisamment de SUV à 59 000 $ aux acheteurs qui ont promis des modèles coûtant 45 000 $.