Le marché du travail a été plutôt correct ces derniers temps, à moins que vous ne fabriquiez des choses – et cela pourrait être un mauvais signe pour la trajectoire de l’économie.
Les emplois dans le secteur manufacturier aux États-Unis ont commencé à se tarir au cours de la dernière année, alors même que le marché du travail global s’est développé. En novembre, 12,9 millions de personnes travaillaient dans le secteur manufacturier, contre 13 millions en janvier 2024. D’autres mesures de la qualité des usines du pays, telles que l’enquête de l’Institute of Supply Management auprès des directeurs d’achats, sont bloquées en territoire négatif depuis des mois.
Même si la baisse de l’emploi ne représente qu’un demi-point de pourcentage, la tendance est suffisamment marquée pour qu’au moins un économiste y voie un signe avant-coureur de la santé globale de l’économie. Combiné aux difficultés du marché immobilier, ce déclin suggère que l’emploi dans le secteur de la construction pourrait également connaître une période difficile.
Le marché du travail dans son ensemble a continué à créer des emplois au cours de l’année écoulée, mais les économistes de Pantheon Macronomics ont souligné dans un commentaire que les baisses d’emplois dans l’industrie et la construction ont souvent précédé les ralentissements économiques.
« Nous pensons que l’économie est dans une position plus fragile que ne le pensent les marchés et les commentateurs », a écrit Samuel Tombs, économiste en chef américain chez Pantheon Macroenomics, dans un commentaire aux côtés d’Oliver Allen, économiste américain senior au sein du cabinet.
Pourquoi l’industrie manufacturière et la construction résidentielle sont-elles en difficulté ? Les économistes ont pointé du doigt la politique de la Réserve fédérale consistant à maintenir le taux des fonds fédéraux à un plus haut de deux décennies pendant plus d’un an jusqu’en septembre. Même si la banque centrale a depuis lors assoupli ses taux d’intérêt, cela pourrait ne pas suffire à remettre les emplois dans le secteur manufacturier sur les rails, a déclaré un autre économiste.
« Une croissance régulière de la demande, qui ne s’est pas produite depuis plus de deux ans, sera nécessaire pour aider à stabiliser l’emploi dans le secteur manufacturier », a écrit Matthew Martin, économiste américain principal chez Oxford Economics.
