Un « atterrissage en douceur » économique est-il prévu aux États-Unis en 2025 ?

Points clés à retenir

  • Certains économistes prévoient un « atterrissage en douceur » en 2025, avec une baisse de l’inflation tandis que l’économie reste robuste et que le chômage reste faible.
  • Cependant, certains prédisent un scénario de « pas d’atterrissage » dans lequel l’économie reste forte mais les pressions inflationnistes restent élevées.
  • Même si les économistes considèrent qu’une récession est peu probable, certains estiment que des changements de politique, comme des tarifs douaniers plus élevés, pourraient peser sur la croissance économique.

Les pressions sur les prix peuvent-elles revenir à la normale en 2025 sans une hausse du chômage ? S’ils le font, cela pourrait signifier un « atterrissage en douceur » attendu par les investisseurs et les économistes.

Au cours des deux dernières années, la Réserve fédérale s’est efforcée de maîtriser l’inflation et de calmer l’économie sans la faire basculer dans une récession. Même si la banque centrale n’a pas atteint son objectif annuel d’une inflation de 2 % en 2024, elle a néanmoins maîtrisé le chômage et l’économie a poursuivi sa croissance. Certains économistes gardent l’espoir qu’un atterrissage en douceur pourrait avoir lieu au cours de la nouvelle année.

« Nous continuons de croire que nous sommes dans cette phase d’atterrissage en douceur où la croissance économique américaine reste résiliente jusqu’en 2025 », a déclaré Ashish Shah, directeur des investissements publics chez Goldman Sachs Asset Management.

Suivi des chances d’un atterrissage en douceur

Les économistes examinent l’inflation, le marché du travail, le produit intérieur brut (PIB) et d’autres indicateurs économiques lorsqu’ils guettent un atterrissage en douceur.

Selon les calculs de Wells Fargo, la probabilité d’un atterrissage en douceur a augmenté de deux points de pourcentage par rapport à leur dernière estimation, pour atteindre 42 %, en prenant en compte les données du troisième trimestre. Dans le même temps, la probabilité d’une récession a diminué du même montant, à 28 %.

Leurs recherches ont également examiné une autre possibilité : la stagflation, dans laquelle l’inflation augmente en même temps que le taux de chômage. La probabilité d’un tel scénario était inférieure à celle d’une récession.

L’inflation doit encore baisser. Et si ce n’est pas le cas ?

La Réserve fédérale a besoin que les pressions sur les prix ralentissent en 2025 pour parvenir à un atterrissage en douceur. Certaines prévisions indiquent que le risque d’inflation résultant des politiques du président élu Donald Trump pourrait exacerber une inflation déjà tenace.

« Les tarifs douaniers risquent de jeter du sable dans les engrenages de la croissance économique l’année prochaine et de bloquer le retour de l’inflation à l’objectif de la Réserve fédérale », a déclaré une note de Wells Fargo rédigée par un groupe d’analystes dirigé par l’économiste en chef Jay Bryson.

En plus d’une inflation tenace, de nombreux économistes pensent que la croissance économique restera forte, que la Réserve fédérale maintiendra les taux d’intérêt élevés et que les tarifs douaniers augmenteront probablement les prix. Cela pourrait créer une situation dans laquelle il n’y aurait aucun atterrissage.

« Au lieu d’atterrir, l’économie américaine pourrait simplement refaire le plein l’année prochaine », a écrit Sal Guatieri, économiste principal chez BMO.

Qu’en est-il d’une récession ?

Un atterrissage en douceur serait une rareté pour la Réserve fédérale. Selon l’analyse de Piper Sandler, sur les neuf dernières hausses de taux de la Fed, une récession s’est produite après huit fois. Cependant, cette fois-ci, une récession n’est pas une issue que la plupart des économistes jugent probable.

« Notre série de modèles de récession a montré la plus faible probabilité de récession à des horizons de trois et six mois depuis plus de deux ans », a écrit Matthew Martin, économiste américain senior chez Oxford Economics.

Toutefois, l’incertitude entourant l’économie, notamment en ce qui concerne l’impact des droits de douane, pourrait signifier que la croissance économique sera inférieure aux prévisions.

« Un atterrissage brutal, ou une récession, ne constitue pas notre scénario de base, mais le risque d’un tel scénario augmenterait en cas de graves perturbations du commerce mondial », a écrit Wells Fargo.

Avatar de Lucien Tribout