Points clés à retenir
- Les plus grandes banques américaines ont enregistré des gains substantiels de revenus et de bénéfices au quatrième trimestre grâce à une résurgence des transactions à Wall Street.
- Les revenus des banques d’investissement ont grimpé par rapport au même trimestre de l’année dernière, les plus grandes banques faisant toutes état d’une augmentation de 25 % ou plus.
- Pendant la majeure partie des deux dernières années, les banques ont bénéficié d’une expansion continue de leurs revenus nets d’intérêts, grâce aux hausses de taux de la Réserve fédérale. Mais une fois que la Fed a commencé à réduire ses taux, ces gains ont cessé, et les banques d’investissement ont donc contribué à combler le vide.
Les plus grandes banques américaines ont enregistré des gains substantiels de revenus et de bénéfices au quatrième trimestre grâce à une résurgence des transactions à Wall Street.
Les revenus des banques d’investissement ont grimpé par rapport au même trimestre de l’année dernière, les plus grandes banques faisant toutes état d’une augmentation de 25 % ou plus. Les deux plus grandes, JPMorgan Chase (JPM) et Bank of America (BAC), ont ouvert la voie avec des gains énormes de 49 % et 44 %, respectivement.
Les investisseurs ont applaudi les résultats. L’ETF SPDR S&P Bank (KBE) a gagné plus de 8 % la semaine dernière, récupérant l’essentiel de la baisse enregistrée depuis début décembre, alors que les actions de JP Morgan, Wells Fargo (WFC), Citigroup (C) et d’autres banques ont bondi.
Ce ralentissement de décembre reflétait des inquiétudes plus larges sur les marchés boursiers, centrées sur la pression inflationniste persistante et sur la manière dont la Réserve fédérale pourrait réagir. Même si cette anxiété a persisté jusqu’en 2025, les résultats de la semaine dernière ont offert un certain réconfort aux investisseurs des grandes banques.
Les transactions stimulent la croissance
La croissance des services de banque d’investissement affichée par les grandes banques au quatrième trimestre reflète une activité accrue dans la souscription de titres et les fusions et acquisitions. Les hausses de taux d’intérêt de la Fed à partir de mars 2022 ont atténué ces deux facteurs.
Les entreprises ont évité les opérations de financement en s’endettant à des taux d’intérêt plus élevés. De même, la hausse des taux a affaibli l’enthousiasme pour les fusions et les rachats. Mais cela a commencé à changer maintenant que la Fed a changé de vitesse, réduisant son taux directeur à trois reprises depuis septembre.
Rien qu’en décembre, les entreprises américaines ont émis pour 67,8 milliards de dollars d’obligations, soit près du double des 35,7 milliards de dollars émis au cours du même mois un an plus tôt. Parallèlement, un rebond tant attendu des fusions et acquisitions (M&A) semble s’être installé en 2024, avec des transactions mondiales totalisant 3 400 milliards de dollars, soit une hausse de 15 % par rapport à 2023.
Morgan Stanley estime que les sociétés de capital-investissement et de capital-risque disposent encore d’environ 3 000 milliards de dollars de capitaux non engagés, ce qui pourrait alimenter davantage un rebond des fusions et acquisitions en 2025. Cela, bien sûr, continuerait à stimuler les revenus des banques d’investissement.
Bon timing
L’aubaine des banques d’investissement du quatrième trimestre est arrivée à un moment opportun pour les grandes banques.
Pendant la majeure partie des deux dernières années, les banques ont bénéficié d’une expansion continue de leurs revenus nets d’intérêts, grâce aux hausses de taux de la Fed. Mais une fois que la Fed a arrêté ses hausses et commencé à les réduire, ces gains ont cessé. Les banques d’investissement ont donc contribué à combler le déficit de revenus et de bénéfices.
Les résultats de JPMorgan en offrent un excellent exemple. Les revenus nets d’intérêts de l’entreprise au quatrième trimestre ont légèrement diminué par rapport au troisième trimestre et ont chuté de 3 % par rapport au quatrième trimestre 2023.
Pourtant, les revenus globaux ont augmenté de 10 %, reflétant l’essor de la banque d’investissement et une hausse de 21 % augmentation des frais de gestion d’actifs. Ces derniers ont bien entendu profité des solides rendements des marchés boursiers américains. L’augmentation des revenus et une baisse de 7 % des dépenses autres que d’intérêts ont produit une augmentation de 50 % du bénéfice trimestriel d’une année sur l’autre.
Les résultats d’autres grandes banques ont été similaires, la légère hausse des activités de banque d’investissement constituant le fil conducteur.