Principaux à retenir
- Les responsables de la Réserve fédérale qui s’exprimaient vendredi ont souligné que les risques que les tarifs imposés par l’administration Trump perdront l’inflation.
- La Fed, qui gère la politique monétaire du pays dans le but de garder l’inflation et le chômage en échec, peut se trouver dans une obligation s’il doit choisir entre réduire les taux d’intérêt pour stimuler l’économie contre un ralentissement induit par les tarifs, ou les maintenir élevés pour contrôler l’inflation.
- Un décideur a défendu l’indépendance de la Banque centrale par rapport aux pressions politiques, quelques jours après que le président Donald Trump a réitéré ses critiques de la présidente de la Fed Powell pour ne pas avoir réduit les taux d’intérêt.
Si vous attendez que la Réserve fédérale réduit les coûts d’emprunt, ne retenez pas votre souffle. Parmi les multiples responsables de la Réserve fédérale qui ont pris la parole vendredi, aucun ne semblait pressé de réduire le taux d’intérêt de référence de la banque centrale.
Dans les discours et les interviews, les responsables de la Fed ont donné leur avis sur la façon dont l’économie se tient sous la campagne des tarifs du président Donald Trump, et comment la banque centrale est susceptible de réagir. Bien que Trump ait exigé des taux d’intérêt plus bas, ce qui stimulerait l’économie, la banque centrale a jusqu’à présent résisté, en maintenant les taux de préoccupation, les taux inférieurs attiseraient l’inflation.
Les responsables de la Fed ont rapidement repoussé l’idée de réduire les taux et l’idée que la banque centrale indépendante devrait prendre des instructions aux élus. Les économistes prédisent que les tarifs de Trump, qui ont été principalement pris en vigueur en avril, augmenteront les prix à la consommation et décourageront la croissance de l’emploi, plus ils restent en vigueur, dommageant potentiellement les deux côtés de la double mission de la Fed pour garder l’inflation sous contrôle et l’emploi élevé.
Vendredi, les marchés financiers tarifaient la probabilité que la Fed baisserait son taux d’intérêt de référence en juillet, selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur des données de négociation à terme des fonds de la Fed. Cependant, les perspectives de l’économie et les taux d’intérêt sont plus incertaines que d’habitude – personne ne sait avec certitude comment l’économie moderne et ses chaînes d’approvisionnement largement complexes réagiront aux tarifs les plus élevés en générations.
Préoccupations concernant les attentes de l’inflation du public
John C. Williams, président de la Federal Reserve Bank de New York, a souligné l’importance du côté stabilité des prix du « double mandat » de la Fed vendredi dans une interview sur Bloomberg Television.
« Une chose que nous avons apprise de l’histoire, c’est que le fait d’avoir des attentes d’inflation bien ancrés, le fait que le public ait confiance que, quel que soit tout ce qui se passe aujourd’hui, l’inflation reviendra à 2% et que nous nous assurerons que cela se produit est très important pour la stabilité des prix », a déclaré Williams. « Cela aide en fait à renforcer notre capacité à atteindre nos deux objectifs. »
Les responsables de la Fed et de nombreux économistes veillent de près en relevés sur les attentes des consommateurs sur la quantité de prix augmenteront à l’avenir, en croyant que les attentes de l’inflation peuvent être une prophétie auto-réalisatrice: les gens pourraient se précipiter pour acheter des choses avant que les prix n’augmentent. Cela pourrait créer une ruée de demande qui permettrait aux entreprises d’augmenter les prix.
Le gouverneur de la Fed, Adriana Kugler, a également mis en place des problèmes d’inflation avant tout lorsqu’il explique pourquoi le comité fédéral de marché ouvert, le groupe d’élaboration des politiques de la banque, avait choisi de garder les taux d’intérêt stables, à un taux élevé, lors de sa réunion la semaine dernière, parlant dans une entrevue séparée avec Bloomberg. Kugler a déclaré que les progrès contre l’inflation avaient ralentie avant que les tarifs ne secouent les perspectives et écho aux préoccupations de Williams concernant le contrôle des attentes du public à l’égard de l’inflation.
« Nous voyons des risques à la hausse de l’inflation des tarifs actuellement en place, et étant donné que, il est logique de s’assurer que nous maintenons le taux des fonds fédéraux modérément restrictifs », a-t-elle déclaré.
Kugler a noté que jusqu’à présent, le marché du travail est resté résilient, elle a donc vu peu de besoin de réduire les taux pour augmenter l’emploi.
Le gouverneur de la Réserve fédérale Michael S. Barr a déclaré qu’il n’était pas clair si les tarifs causeraient plus de dommages à l’inflation ou au front de l’emploi, il a donc favorisé l’attente et voir ce qui est apparu comme la plus grande menace.
« Je suis également préoccupé par le fait que les tarifs conduiront à un chômage plus élevé à mesure que l’économie ralentit », a-t-il déclaré dans un discours lors de la conférence économique de Reykjavík en Islande, selon des remarques préparées. « Ainsi, le FOMC peut être dans une position difficile si nous devions à la fois une augmentation de l’inflation et une augmentation du chômage. »
L’importance de l’indépendance de la banque centrale
Cependant, au moins un fonctionnaire de la Fed ne savait pas dans quelle mesure les tarifs augmenteront réellement les prix. Alors que de nombreux économistes s’attendent à ce que les entreprises adoptent les coûts des taxes sur l’importation à leurs clients, Tom Barkin, président de la Federal Reserve Bank of Richmond, a montré un certain scepticisme sur la quantité de cela.
« Ce que j’entends des détaillants, c’est que les consommateurs sont à exploiter », a déclaré Barkin lors d’un événement de la Chambre de commerce du comté de Loudoun, a rapporté Bloomberg. « Et cela signifie que c’est bien de dire que vous allez le transmettre, mais ce n’est pas aussi facile de le transmettre que vous le pensez. »
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, s’est concentré sur la valeur de l’indépendance de la Banque centrale. La Fed est structurée afin que ses fonctionnaires ne puissent pas être licenciés par le président. Cela leur donne la marge de manœuvre pour prendre des décisions qui pourraient être bénéfiques à long terme, mais impopulaires et politiquement dommageables pour un président à court terme. Waller a souligné ses propres recherches et celle d’autres économistes, montrant que les banques centrales indépendantes étaient meilleures pour les économies des nations que celles qui ont été influencées par les politiciens.
« Je dirais que cela a résisté à l’épreuve du temps, et j’espère qu’il continuera d’être en place pour les années à venir », a déclaré Waller dans le groupe de réflexion de la Hoover Institution à Stanford, en Californie, selon des remarques préparées.
