La parole de la Fed du jour: « incertitude »

Dans les discours et apparitions récents des décideurs politiques de la Réserve fédérale, un mot a été un thème central: «incertitude».

Deux mois après que le président Donald Trump a annoncé ses tarifs de « Journée de libération », les responsables de la Fed ne semblent pas plus près de percer le brouillard de la guerre commerciale qui les a empêchés de déplacer le taux d’intérêt de référence de la Banque centrale.

Trois responsables de la Fed qui ont pris la parole séparément mardi ont souligné la nécessité de plus de clarté sur la politique commerciale et comment l’économie réagira aux tarifs avant de faire des mouvements.

Les responsables ont répété les préoccupations qu’ils ont exprimées à plusieurs reprises ces derniers mois: que les tarifs radicaux et fréquemment changeants pourraient augmenter les prix des consommateurs et ralentir l’économie.

Pourquoi l’incertitude tarifaire est-elle importante pour la Fed?

La Fed, qui établit la politique monétaire du pays, est chargée de garder l’inflation sous contrôle et d’emploi élevé, principalement en ajustant son taux d’influence sur les fonds fédéraux, ce qui influence les coûts d’emprunt sur toutes sortes de prêts.

Le dilemme de la Fed est de réduire le taux des fonds fédéraux de son niveau élevé actuel pour stimuler l’économie et éviter le chômage ou le maintenir plus haut pour réprimer l’inflation qui s’étend toujours au-dessus de l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2%.

Jusqu’à présent, la réponse à l’impasse a été de ne rien faire et de voir ce qui se passe. Et jusqu’à présent, ni une résurgence de l’inflation ni une augmentation du chômage ne se sont matérialisées.

« Il y a beaucoup d’incertitude, ce qui rend assez difficile la prévision de l’économie avec confiance », a écrit mardi Raphael Bostic, président de la Federal Reserve Bank of Atlanta, dans un essai publié en ligne. « Compte tenu de cela, je continue de croire que la meilleure approche pour la politique monétaire est la patience. Alors que l’économie reste largement en bonne santé, nous avons de l’espace pour attendre et voir comment l’incertitude accrue affecte l’emploi et les prix. »

Lisa D. Cook, gouverneur de la Réserve fédérale, a fait des commentaires similaires mardi dans un discours au Conseil des relations étrangères à New York.

« Je vois que l’économie américaine est toujours dans une position solide, mais une incertitude accrue présente des risques à la fois à la stabilité des prix et au chômage », a déclaré Cook dans les remarques préparées. « Je continuerai de surveiller de près les développements, car je considère les décisions de politique monétaire. »

La Fed a-t-elle réduit son taux d’intérêt influent?

Austan Goolsbee, présidente de la Federal Reserve Bank de Chicago, a déclaré avant que Trump ne lance sa campagne tarifaire, l’économie se dirigeait dans la bonne direction. Si ces conditions revenaient, une baisse des taux d’intérêt serait de mise, a-t-il dit dans un Q&R à Davenport, Iowa.

« Là où nous arrivions au 2 avril était stable, le plein emploi, les prix atteignant l’objectif de 2%, et donc les taux seraient un peu inférieurs à l’endroit où ils se trouvent aujourd’hui », a déclaré Goolsbee.

« Mais avec l’incertitude, je ne peux pas exprimer cela avec trop de confiance, car qui sait si nous nous réveillons demain et que les tarifs remontent à 50% dans le monde », a-t-il poursuivi. « Il y a beaucoup de production intérieure qui va souffrir, et nous devons comprendre comment gérer cela. »

La stratégie de la Fed a provoqué des critiques enflammées de la part de Trump, qui a exigé des tarifs inférieurs. Pour leur part, les responsables de la Fed, dont le président de la Fed, Jerome Powell, ont insisté pour prendre des décisions politiques basées sur des considérations économiques et non politiques. Jusqu’à présent, ils ont maintenu les taux d’intérêt tout au long de la présidence de Trump.

Les marchés financiers ont traduit le message non engagé de la Fed dans une attente que la Banque centrale ne tiendra pas sur les baisses de taux pendant l’été. Mardi, les investisseurs tarifraient dans près de 70% des chances que la banque centrale entraîne au moins un taux de baisse d’ici septembre, selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur des données de négociation à terme des fonds fédéraux.