Principaux à retenir
- Les prix du cuivre avaient déjà augmenté en prévision des tarifs américains.
- Le tarif de 50% prévu pour prendre effet le 1er août rendra le matériau encore plus cher, ce qui est probablement utile, les fabricants qui dépendent des fabricants.
- Le trading à terme a encore brouillé les eaux, alors que les commerçants cherchent à profiter des différences de prix.
Les prix du cuivre, un métal utilisé dans tout, des voitures aux centres de données, sont en flèche et pourraient frapper les fabricants américains aux prises avec un nouveau tarif de 50%.
Les fabricants américains restent fortement dépendants des importations de cuivre, qui représentent environ la moitié de la demande intérieure. Trump dit que le fait de stimuler la production américaine de cuivre devrait être une priorité pour la sécurité nationale, et que le tarif qui devrait prendre effet le 1er août stimulera la croissance.
Cependant, les mines de cuivre et les raffineries prennent des années à construire. Entre-temps, les fabricants américains peuvent devoir continuer à acheter du cuivre importé du Chili, du Canada, du Pérou et du Mexique, sauf à des prix plus chers.
«Cela risque une augmentation de l’inflation, augmentant les coûts pour les fabricants américains sans alternative domestique disponible», a écrit Ewa Manthey, stratège des matières premières à la Banque néerlandaise.
Le cuivre coûteux pourrait provoquer une «destruction de la demande», car les fabricants évoluent la production car leurs coûts d’intrants ont augmenté. Et les acheteurs de cuivre « mettent en évidence depuis un certain temps maintenant qu’un tarif de 50% n’est pas durable », a écrit Bank of America Commodities Analystes dans une note de recherche.
Les fabricants américains avec des contrats à long terme avec les fournisseurs de cuivre devraient être plus isolés, a déclaré Stephen Hare, économiste principal chez Oxford Economics. D’autres «commenceront à ressentir le pincement» s’ils doivent acheter du cuivre aux prix d’aujourd’hui, a-t-il ajouté, car il faudra un peu de temps pour que les prix gonflés se normalisent.
Les pressions sur les coûts se produiraient car l’incertitude économique pourrait entraîner un ralentissement du secteur industriel.
« Vos marges vont être pressées alors qu’il y a toute cette volatilité », a déclaré Hare. «Cela pourrait être un peu difficile pour les fabricants américains qui dépendent très bien du cuivre.»
Pourquoi les États-Unis importent-ils autant de cuivre?
Les plans tarifaires suivent l’examen continu de l’administration Trump sur la question de savoir si une excession excessive sur les importations de cuivre pose un problème de sécurité nationale. Trump a déclaré mercredi que le cuivre est le deuxième matériel le plus utilisé par le ministère de la Défense.
« L’Amérique construira une fois de plus une industrie du cuivre dominante », a-t-il déclaré dans un article social de vérité.
Les États-Unis ont produit quelque 1,1 million de tonnes de cuivre l’année dernière, soit environ 5% des 23 millions de tonnes produites à l’échelle mondiale, selon l’US Geological Survey.
La production de cuivre américaine a chuté de 20% au cours de la dernière décennie, selon Manthey, le stratège ING. La mise à l’échelle de la production peut ne pas être facile, a ajouté Manthey, car la construction de nouvelles mines peut prendre près de trois décennies, en partie en raison de longs processus d’autorisation.
Quand les prix reviendront-ils à la normale?
Les importations de cuivre aux États-Unis ont augmenté récemment, car les commerçants s’attendaient à ce que Trump annonce certains tarifs. Le niveau de 50% a surpris les marchés, bien que les analystes surveillent toutes les exemptions qui pourraient émousser l’impact.
US Copper Futures a bondi pour enregistrer des sommets après les annonces tarifaires de Trump et a augmenté de 40% cette année, a écrit Manthey mercredi. Les commerçants ont tourné les tarifs, apportant de grandes quantités de cuivre sur les rives américaines et loin des entrepôts ailleurs.
Les titres tarifaires ont conduit à une distorsion des prix du marché, selon les analystes. Habituellement, les prix de l’échange Comex basé aux États-Unis sont proches de ceux de la London Metal Exchange, mais les prix des cuivre américains sont maintenant bien plus élevés que ceux du LME.
« Plus d’achat sont probables avant l’entrée en vigueur des tarifs », a déclaré Manthey, augmentant potentiellement les prix.
Malgré cela, l’accumulation d’inventaire « pourrait temporairement tamponner le marché une fois que les tarifs se sont introduits en vigueur », a écrit Manthey.
