Principaux à retenir
- Les membres du Comité fédéral du marché ouvert ont considéré l’inflation motivée par les tarifs comme une menace plus importante pour l’économie que le chômage, selon les procès-verbaux d’une réunion de juillet publiée mercredi.
- Les problèmes d’inflation liés aux tarifs ont dominé la discussion avant la décision du FOMC de maintenir le taux d’intérêt clé de la banque centrale.
- La réflexion des membres du FOMC peut avoir changé après qu’une baisse choquante de la création d’emplois a été signalée quelques jours plus tard.
Derrières, des responsables de la Réserve fédérale ont dit à peu près la même chose que dans le public: que les préoccupations concernant les tarifs étouffent l’inflation les ont amenés à maintenir le taux d’intérêt de la banque centrale en juillet au lieu de le couper.
C’est selon les procès-verbaux de la réunion de juillet publiée mercredi. Le procès-verbal a montré que les membres du comité politique de la Banque centrale étaient divisés sur la question de savoir si l’inflation ou le chômage est la plus grande menace pour l’économie.
Les procès-verbaux ont mis en lumière la façon dont les responsables de la Fed réfléchissent à la façon dont ils devraient utiliser la politique monétaire pour poursuivre leur « double mandat » de maintenir l’inflation faible et d’emploi élevé. Les procès-verbaux ont fait écho aux déclarations publiques que les responsables de la Fed ont fait récemment, mais sont dépassées depuis qu’ils ont été effectués avant le ralentissement de la surprise sur le marché du travail dans un rapport d’embauche du 1er août.
Les discussions sur les tarifs ont dominé la discussion. Les membres du comité fédéral de marché ouvert ont débattu de la quantité de tarifs susceptibles de faire augmenter les prix, combien de temps il faudra à ces hausses de prix pour faire leur chemin à travers les chaînes d’approvisionnement pour stocker les étagères, et si ces prix plus élevés déclencheront un cycle d’auto-renforcement des hausses de prix et des augmentations de salaire.
« En ce qui concerne les perspectives de l’inflation, les participants s’attendaient généralement à ce que l’inflation augmente à court terme », a indiqué le procès-verbal. « Les participants ont jugé qu’une incertitude considérable restait sur le moment, l’ampleur et la persistance des effets de l’augmentation des tarifs de cette année. »
À plusieurs moments, le procès-verbal a fait référence à « un couple » de membres du comité qui ont fait valoir que l’affaiblissement du marché du travail était plus inquiétant que l’inflation axée sur les tarifs. Bien que le procès-verbal de la réunion n’ait pas nommé nom, cela pourrait référencer les gouverneurs nourris, Michelle Bowman et Christopher Waller, qui ont voté pour une baisse de taux mais ont été en infériorité numérique.
« La plupart des participants ont jugé le risque à la hausse de l’inflation comme le plus grand de ces deux risques, tandis que plusieurs participants considéraient les deux risques comme à peu près équilibrés, et quelques participants considéraient le risque de baisse pour l’emploi comme le risque le plus saillant », a écrit Ryan Sweet, chef américain à Oxford Economics, dans un commentaire. « Il n’est pas clair si le rapport d’emploi de juillet et les révisions des mois précédents, publiés après la réunion de juillet, modifient quelques opinions de l’équilibre des risques. »
Les marchés financiers évaluent actuellement environ 81% de chances que la Fed réduira les taux d’intérêt en septembre pour renforcer le marché du travail, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de trading à terme des fonds fédéraux.
