La réunion de la Fed de mercredi sera extraordinaire. Voici pourquoi

La Réserve fédérale devrait réduire les taux mercredi, à la fin d’une réunion de deux jours qui est pleine d’intrigues que d’habitude.

Un aspect de la réunion est une conclusion fureur: la banque centrale réduira presque certainement son taux d’intérêt de référence d’un quart-point à une fourchette de 4% à 4,25%, afin de réduire les coûts d’emprunt et de stimuler le marché du travail en difficulté. D’autres décisions sont plus à la hauteur, notamment qui figurera sur le comité des taux d’intérêt de la Fed et ses perspectives pour les baisses de taux futures.

L’inflation est plus chaude que l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2% alors que le marché du travail vacille également, la Fed est confrontée à un défi fondamental à son double mandat pour maintenir l’inflation faible et un emploi élevé.

La Fed est également soumise à une pression politique énorme de la Maison Blanche. Le président Donald Trump a exigé de fortes baisses de taux d’intérêt et a tenté de licencier le gouverneur nourri Lisa Cook.

La baisse du taux est presque certain

Vendredi, les marchés financiers tarifaient presque la certitude que la Fed réduira un quart de point, avec une chance de 6,6% d’une baisse d’un demi-point, selon l’outil Fedwatch du groupe CME, qui prévoit des mouvements de taux basés sur les données de négociation à terme sur les fonds fédéraux. Ce serait la première baisse de taux depuis décembre.

La Fed devrait maintenir les taux élevés pour hiérarchiser l’inflation de la lutte, ce que les tarifs de Trump pourraient attiser. Mais s’il vise plutôt à soutenir le marché du travail, cela réduira les taux. De nombreux économistes disent que les politiques économiques de Trump, en particulier sa campagne de radicaux sur les taxes sur les importations, ont à la fois levé l’inflation et nuire aux emplois.

Dernièrement, le marché du travail a montré plus de drapeaux rouges que les perspectives d’inflation, ce qui rend la Fed plus susceptible de réduire. Selon les dernières données gouvernementales, l’économie a obtenu très peu d’emplois depuis mai et a même perdu des emplois en juin. De plus, le Bureau a révisé à la baisse ses estimations de la création d’emplois pour la fin 2024 et le début de 2025 par 911 000.

Pendant ce temps, l’inflation a augmenté en août, mais probablement pas à un taux suffisamment élevé pour décourager la Fed des taux de réduction. Les prix à la consommation ont augmenté de 2,9% au cours des 12 derniers mois, selon l’indice des prix à la consommation, la lecture la plus élevée depuis janvier. L’inflation « de base », qui exclut les prix volatils de la nourriture et de l’énergie, était de 3,1% par rapport à l’année, bien au-dessus de l’objectif de 2% de la Fed.

« Malgré l’inflation bouillonnante, nous pensons que l’état précaire du marché du travail motivera la Fed à réduire les taux d’intérêt en septembre et plus loin l’année prochaine », ont écrit les économistes de Wells Fargo Securities dans un commentaire.

Combien de coupes supplémentaires à venir?

Les responsables de la Fed publieront également leurs estimations trimestrielles sur la façon dont ils s’attendent à ce que l’économie fonctionne et où les taux seront dans les mois et les années à venir. Dans la dernière série de projections à partir de juin, les responsables ont estimé que le taux des fonds fédéraux se situe entre 3,75% et 4% d’ici la fin de l’année. Après la baisse de septembre, la Fed devrait réduire les taux d’un autre trimestre cette année pour répondre à cette prédiction.

Certains prévisionnistes s’attendent à ce que le comité casse dans des réductions de taux supplémentaires à la lumière des données de travail inquiétantes. Les économistes de la Deutsche Bank, par exemple, s’attendent à ce que les projections médianes affichent deux réductions de plus de points cette année, ramenant le taux à une fourchette de 3,5% à 3,75%.

Divisions au sein de la Fed

Habituellement, le Comité fédéral de marché fédéral de 12 personnes vote à l’unanimité, les décideurs visant à parvenir à un consensus.

Ce n’est peut-être pas le cas mercredi, cependant, car ces dernières semaines, les responsables de la Fed ont exprimé des opinions différentes sur ce que la banque centrale devrait faire. Certains ont indiqué le soutien à des baisses de taux plus rapides, certains ont favorisé la maintenance à la main, et d’autres ont déclaré qu’ils préfèrent les baisses de taux mais à un rythme lent.

Cela signifie qu’il est possible que le FOMC puisse demander aux membres du comité de voter pour trois politiques différentes, un événement rare.

« Il est peu probable que cette décision soit unanime », a écrit des économistes de la Deutsche Bank dirigé par Matthew Luzetti dans un commentaire. « (Ceci) pourrait être la première réunion où trois gouverneurs se dissipent depuis 1988 et le premier avec des dissesses des deux côtés depuis septembre 2019. »

En juillet, les gouverneurs Michelle Bowman et Christopher Waller ont voté pour réduire les taux, allant à l’encontre de la décision de la majorité de les garder à plat.

Deux sièges au gouverneur nourri sont en jeu

La réunion est également un tournant dans les efforts du président Donald Trump pour installer ses propres candidats sur le FOMC et à aider les alimentés à réduire considérablement les taux d’intérêt.

Alors que le FOMC se prépare à se réunir, une bataille juridique se déroule pour savoir si la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, prendra place au comité. Trump a licencié Cook le mois dernier, marquant la première fois de l’histoire, un président a rejeté un membre du conseil des gouverneurs de la Fed. Cook a poursuivi pour arrêter le licenciement, faisant valoir que Trump n’avait pas le pouvoir de le faire, et a remporté une injonction temporaire qui lui a permis de rester au travail pour l’instant. Trump a fait appel de l’ordonnance, demandant au tribunal de régner rapidement et de permettre le licenciement de Cook avant la réunion de mardi, la New York Times rapporté.

Par ailleurs, Stephen Miran, un conseiller économique de la Maison Blanche que Trump a nommé au conseil des gouverneurs de la Fed, peut ou non assister à la réunion, selon que le Sénat vote pour le confirmer mardi.

Jusqu’à présent, aucun membre de la FOMC, même ceux que Trump n’avait placés au conseil d’administration dans le passé, n’a appelé au type de réduction des réductions de taux de forte exigence que Trump a exigée. Les économistes ont averti que les attaques de Trump contre l’indépendance de la Fed pourraient faire pression sur la banque pour maintenir les taux trop bas, ce qui pourrait alors alimenter l’inflation.