Les actions d’IA ont alimenté le marché haussier pendant 3 ans – la dynamique se poursuivra-t-elle?

Le marché boursier américain est entré dans le dernier trimestre de l’année proche des sommets record, stimulé par la montée en flèche des actions d’IA qui sont devenues de plus en plus critiques pour la performance du marché.

La plupart des actions les plus performantes du S&P 500 cette année sont directement liées au boom de l’IA. Les sociétés de stockage de données Seagate Technology (STX) et Western Digital (WDC) ont vu leurs actions presque triplées cette année, tandis que Palantir (PLTR) et Applovin (APP), deux sociétés de logiciels qui ont excellé pour traduire les capacités de l’IA en revenus, ont plus que doublé. Et malgré un début difficile jusqu’en 2025, tous les magnifiques sept actions sont en hausse depuis le début de l’année.

Les sept magnifiques représentent un tiers du S&P 500, et ont donc une influence démesurée sur les performances du marché plus large. Et ces actions, disent les experts, sont de plus en plus liées à l’IA.

Les «cours des actions du MAG 7 sont un référendum quotidien sur la question de savoir si l’IA est considérée comme un battage médiatique ou une réalité», a écrit Christopher Gannatti, responsable mondial de la recherche à Wisdomtree, dans un récent article de blog. Ils «ont un prix comme si l’IA n’était pas seulement un moteur de croissance, mais mais le Growth Driver », a ajouté Gannatti.

En tant que tels, les investissements, les transactions et l’optimisme propulsant le commerce de l’IA sont susceptibles d’être essentiels pour l’ensemble du marché boursier dans les prochains mois.

Capex susceptible de rester sous les projecteurs

Investissement massif de l’infrastructure de Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN) et Meta (Meta) a été une source principale de carburant pour le rallye de l’IA. Leurs dépenses ont provoqué des revenus chez les fabricants de puces comme NVIDIA (NVDA), Broadcom (AVGO) et Micron (MU) à exploser et ont soutenu le récit que la demande d’IA est insatiable.

Les hyperscaleurs mettront tous à jour les investisseurs sur leurs plans de dépenses en capital lorsqu’ils annonceront des résultats trimestriels fin octobre et début novembre. Alphabet et Meta ont chacun levé leurs prévisions CAPEX dans leurs derniers rapports sur les bénéfices, tandis que Microsoft et Amazon ont déclaré qu’ils continueraient à investir massivement dans l’infrastructure tout au long de l’année.

Les modifications fiscales codifiées par la seule grande et belle facture, qui permet aux entreprises de rater immédiatement les investissements des infrastructures, pourrait leur donner des raisons de soulever plus loin CAPEX. Les experts notent que les radiations immédiates devraient stimuler les flux de trésorerie disponibles, permettant aux entreprises d’investir encore plus dans l’IA. Les hyperscaleurs ont eu quelques mois pour comprendre comment le projet de loi, qui a été promulgué par le président Donald Trump le 4 juillet, affectera leurs finances et, par conséquent, les investissements.

Les analystes Citi ont estimé mardi que les hyperscaleurs, dont Oracle (ORCL) et Coreweave (CRWV), dépenseront 490 milliards de dollars en infrastructure, contre leur estimation antérieure de 420 milliards de dollars. «Nous nous attendons à ce que les principales hyperscaleurs reflètent ces dépenses incrémentielles dans les discussions d’orientation pendant les résultats 3Q», ont écrit les analystes.

Des augmentations inattendues des conseils de CAPEX pourraient renforcer la bullerie de Wall Street sur les sociétés de semi-conducteur, de logiciels et d’énergie bénéficiant le plus de la construction de l’IA.

De grandes offres pluriannuelles attirent plus d’attention

«Nous voyons un peu d’évolution» dans les pilotes du rallye de l’IA, a déclaré Gannatti Investigation.

«Cela a en quelque sorte commencé avec les hyperscalers – Microsoft, Amazon, Alphabet – en disant:« Nous avons un certain montant de trésorerie. Nous allons faire des investissements. »» Aujourd’hui, dit Gannatti, les sociétés de l’IA investissent les unes dans les autres et utilisent ces investissements pour acheter des biens et des services les uns des autres.

L’exemple le plus notable a été annoncé le mois dernier, lorsque OpenAI s’est engagé à déployer 10 gigawatts de systèmes NVIDIA pour former et gérer ses modèles de nouvelle génération. En retour, NVIDIA investira 100 milliards de dollars dans OpenAI car la capacité est en ligne, subventionnant efficacement les dépenses d’infrastructure de la start-up.

«Il y a donc un peu de circularité», explique Gannatti, qui note qu’il y a un risque pour ce genre de transactions. « Aucune de ces choses n’est garantie », a-t-il déclaré, y compris l’engagement d’Openai à dépenser 300 milliards de dollars sur les services de cloud computing d’Oracle au cours des cinq prochaines années. «Si l’environnement commercial change, la musique pourrait devoir s’arrêter – pas nécessairement pour toujours, mais pendant un certain temps.»

Les préoccupations concernant une bulle d’IA susceptible de persister

Les investisseurs s’inquiètent d’une bulle d’IA pendant un certain temps, et le rallye fait face au risque que le sentiment de l’IA soit sours, pesant sur l’investissement et les évaluations des actions déprimantes.

Jusqu’à présent, les entreprises technologiques ont pu montrer que les investisseurs ont suffisamment bénéficié de l’IA pour garder Wall Street à l’aise avec leurs dépenses, a déclaré Gannatti. « Mais vous avez l’impression que vous êtes toujours à un cycle de gains loin d’une interprétation négative d’une certaine annonce, » le genre de développement moins qu’idéal qui jette de l’eau froide sur un marché chauffé au rouge, a-t-il ajouté.

Plusieurs événements de cette année ont brièvement semblé être ce moment du bassin versant. En janvier, les investisseurs ont eu le vent du modèle de raisonnement super-efficace de la start-up chinois Deepseek, remettant brièvement en question la sagesse des dépenses de l’IA de la Silicon Valley. Et les actions d’IA se sont évanouis au cours de l’été lorsqu’une étude du MIT a révélé que 95% des projets de pilotes génératifs d’IA d’entreprise n’avaient pas obtenu de retour sur investissement matériel. Pourtant, à chaque occasion, les investisseurs ont secoué la panique et ont continué à s’accumuler dans des actions d’IA.

Il y a des raisons d’être optimistes que le boom de l’IA d’aujourd’hui est plus résilient que les bulles auxquelles il est souvent comparé. « Le positif est qu’il n’est pas financé par la dette, du moins pas encore », a déclaré Gannatti. «Donc, ce n’est pas comme les bâtiments à fibre optique dans, disons, 1999 et 2000, où les entreprises n’avaient même pas les fondamentaux.»

Au lieu de cela, les entreprises qui financent le buildout de l’IA ont certaines des plus grandes entreprises, des bilans les plus sains et des poches les plus profondes de toutes les entreprises sur Terre. Leurs entreprises non rentables non rentables pourraient atténuer les retombées d’un changement de sentiment vers l’IA.