Points clés à retenir
- Les responsables de la Réserve fédérale ont exprimé des opinions divergentes sur la manière dont la banque centrale devrait fixer les taux d’intérêt dans les mois à venir, certains étant favorables à de fortes réductions des taux et d’autres préconisant une approche plus prudente.
- Les prochaines mesures de la Fed ne sont pas évidentes car son double mandat de maintenir une inflation faible et un emploi élevé pousse sa politique monétaire dans des directions opposées.
Les responsables de la Réserve fédérale sont divisés sur la manière de fixer le taux d’intérêt directeur de la banque centrale dans les mois à venir et pourraient ne pas obtenir de sitôt les données dont ils ont besoin pour régler leurs différends.
Comme en témoignent les récents discours et le procès-verbal de leur réunion de septembre, une division se dessine entre les membres du Comité fédéral de l’Open Market. Un groupe est plus préoccupé par la détérioration du marché du travail et pense que la Fed devrait baisser considérablement son taux d’intérêt de référence pour éviter les pertes d’emplois. L’autre groupe considère l’inflation comme la plus grande menace et préconise une approche plus prudente en matière de baisse des taux.
Les investisseurs s’attendent généralement à ce que la Fed réduise ses taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage à chacune de ses deux prochaines réunions. Cependant, la voie à suivre est plus floue, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.
Comment cela affecte l’économie
Le désaccord entre les responsables de la Fed met en évidence le dilemme auquel la banque centrale est confrontée face aux retombées des tarifs douaniers et des autres politiques économiques mises en œuvre par la Maison Blanche. L’économie se trouve dans une situation rare, confrontée simultanément à une inflation plus élevée et au risque d’une montée du chômage.
Les responsables de la Fed tentent d’équilibrer les exigences de leur double mandat auprès du Congrès pour maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé. La Fed pourrait aider le marché du travail en difficulté en abaissant son taux d’intérêt directeur, ou elle pourrait lutter contre l’inflation en la maintenant à un niveau élevé, mais elle ne peut pas faire les deux en même temps. Les membres du comité politique de la Fed, composé de 12 membres, ont des points de vue divergents sur la manière d’aborder ce dilemme.
Dans le camp des « prudents », Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, a mis en garde contre une baisse trop rapide des taux d’intérêt dans un entretien au Financial Times lundi.
Les politiques tarifaires ont poussé les mesures d’inflation à la hausse ces derniers mois et les ont maintenues au-dessus de l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 %. Cependant, de nombreux économistes estiment que les droits de douane constitueront une hausse ponctuelle des prix et n’entraîneront pas une spirale inflationniste. Goolsbee a déclaré qu’il hésitait à formuler cette hypothèse à la suite de la pandémie, lorsque ce qui était initialement considéré comme une augmentation transitoire des prix due à la perturbation des chaînes d’approvisionnement a conduit à une poussée alarmante de l’inflation en 2022.
« Soyons un peu prudents avant d’appliquer toutes les réductions de taux avant de savoir que l’inflation va redescendre à 2% », a déclaré Goolsbee.
À l’extrémité de l’autre camp, le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, a préconisé de fortes baisses de taux, arguant que les politiques économiques du président Donald Trump finiraient par faire baisser l’inflation.
Éducation connexe
Un débat sain
Le comité politique de la Fed tente de parvenir à un consensus sur l’évolution des taux d’intérêt et vote généralement à l’unanimité lors de ses réunions politiques. Mais plusieurs membres ont exprimé des votes dissidents lors des dernières réunions, soulignant les divergences d’opinion sur la stratégie.
Les données économiques sur l’inflation et les pertes d’emploi pourraient clarifier si l’inflation ou le chômage constituent la menace la plus urgente pour l’économie, mais la paralysie en cours du gouvernement a retardé les rapports clés sur ces sujets.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu les désaccords mardi lors d’une séance de questions-réponses lors d’une conférence économique à Philadelphie.
« Le consensus est une bonne chose, mais le plus important est de parvenir à un consensus », a déclaré Powell. « Vous vous trouvez ici dans une situation où l’inflation est supérieure à l’objectif et augmente légèrement. Le marché du travail est soumis à des risques de baisse assez évidents. Que faites-vous ? Qu’en pensez-vous ? Ce n’est pas un problème auquel vous êtes très souvent confrontés dans les banques centrales ou dans l’économie, et les gens auront des pondérations différentes, une aversion pour le risque et un appétit pour le risque différents sur ces choses. Ce serait assez surprenant si vous n’aviez pas de débat sur ces choses. »
