Lorsque j’ai écrit pour la première fois sur Comprendre les produits dérivés structurés en tant qu’investissement en 2012, j’ai reçu quelques réticences. Les médias ont expliqué comment les produits structurés avaient contribué à accélérer la crise financière, en partie parce que les investisseurs ne comprenaient pas dans quoi ils s’embarquaient.
C’était similaire à la façon dont certains emprunteurs hypothécaires à taux variable ne comprenaient pas comment fonctionnait leurs prêts. De plus, les lecteurs ont dit que je pouvais simplement créer moi-même ces investissements structurés avec des options pour moins d’argent.
Mais je suis toujours du genre à garder l’esprit ouvert sur les différents types d’investissements disponibles. Et les produits structurés correspondaient donc à mon désir de protection contre les baisses et de participation à la hausse.
Qu’est-ce qu’un produit ou un titre structuré ?
Un produit structuré, également appelé investissement lié au marché, est une stratégie d’investissement pré-packagée basée sur un seul titre, un panier de titres, des options, des indices, des matières premières, une émission de dette ou des devises étrangères.
En 2012, je venais de négocier une indemnité de départ après 11 ans chez mon ancien employeur. J’étais ravi de sortir de prison avec de l’argent en poche, mais j’étais aussi nerveux de ne plus avoir un salaire stable à 34 ans.
Malgré la nervosité, j’ai trouvé le courage d’investir dans le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average avec toutes mes indemnités de départ. J’avais l’impression de jouer avec l’argent de la maison. J’ai failli ne pas obtenir d’indemnité de départ après avoir envoyé par inadvertance un ancien document client à ma messagerie personnelle, alors que je sauvegardais plus d’une décennie de matériel.
Mon entreprise a suspendu mon indemnité de départ pendant une semaine, puis a déclaré que tout allait bien car le document client était ancien et sans importance.
Investi dans des produits structurés pour se couvrir
Étant donné que je n’avais pas de travail, je ne me sentais pas à 100% à l’aise de rester nu longtemps au cas où la reprise du marché serait une feinte. J’ai donc décidé d’investir dans des placements structurés.
Sans investissements structurés, je n’aurais pas eu confiance en investissant au moins 150 000 $ en 2012 et bien plus en bourse depuis 2013. Au lieu de cela, j’aurais probablement raté une partie de la reprise des actions en thésaurisant des liquidités ou en achetant des CD pour des raisons de sécurité.
Il est facile d’oublier l’incertitude de l’époque puisque les choses vont si bien depuis si longtemps. Voyons comment ces investissements parfois mal vus et souvent mal compris se sont comportés.
Aperçu des performances des billets structurés
J’ai demandé à mon banquier de m’envoyer une feuille de calcul de tous mes billets structurés depuis mes débuts en 2012. Par souci de clarté, je viens de mettre en évidence les billets arrivés à échéance ou arrivant à échéance en 2018. C’est un bon moyen pour moi de reconnaître mes flux de trésorerie, de planifier mon impôt à payer et de réfléchir à la manière de réinvestir le produit.
Grâce à un marché haussier, tous les titres ont dégagé un rendement positif net de frais. Mais en raison de l’élément de couverture, certains ont sous-performé leurs indices sous-jacents, tandis que d’autres ont surperformé.
Titre structuré n°1 – Sous-performance
Le premier titre structuré était lié au DJIA avec un paiement d’intérêt annuel de 0,5 %. Le rendement était basé sur la moyenne arithmétique des vingt-quatre pourcentages de rendement de l’indice intermédiaire.
J’ai aimé la note car elle fournissait Protection à 100 % contre les baisses à sa date d’expiration. En d’autres termes, si le DJIA était en baisse de 40 % le 07/06/2018 par rapport au 30/05/12, j’aurais récupéré 100 % de mon capital. La seule façon pour moi de perdre, c’est si Citibank fait faillite, alors j’ai fait tapis.
Si j’avais investi nu en position longue dans l’indice DJIA, j’aurais rapporté environ 92% contre seulement 51,33%. Mais dans l’ensemble, je suis heureux d’avoir obtenu un rendement de 51,33 %, soit 7,2 % par an en moyenne, car mon objectif de rendement basé sur ma tolérance au risque et ma situation financière est de 4 à 5 % depuis que j’ai quitté le travail.
Ne pas avoir à s’inquiéter autant de perdre de l’argent, c’était génial. De plus, ne pas avoir 150 000 $ sur lesquels puiser m’a donné la motivation de gagner de l’argent. L’argent me rend paresseux. Et tout ce que je voulais faire après avoir travaillé 11 ans dans une entreprise, c’était m’asseoir sur la plage.
Note structurée n°2 – Performance en ligne
Le deuxième billet de 2013 était lié à l’indice S&P 500. Il offrait une barrière de 30 % : tant que le S&P 500 était en baisse de moins de 30 % à l’échéance, je recevrais un rendement de 20 % à l’échéance. En d’autres termes, si le S&P 500 était en baisse de 28 % au 30 juillet 2018, je gagnerais quand même 20 %. Une fois que le S&P 500 a augmenté de plus de 20 %, j’obtiens un rendement de 1 pour 1. Si le S&P 500 franchissait la barrière des 30 %, je perdrais également sur une base de 1 pour 1.
Mon rendement total de 60,18 % depuis le 30/07/2013 au moment de la rédaction de cet article reflète la performance de l’indice. Dommage que je n’ai investi que 10 000 $ dans l’indice, mais c’était ma façon d’augmenter mon exposition au S&P 500 avec une certaine protection. Ce à quoi j’ai dû renoncer, c’est de gagner un rendement annuel en dividendes d’environ 1,5 % à 1,8 %.
Lorsque le deuxième billet a été acheté le 30/07/2013, je n’étais toujours pas sûr à 100 % si quitter mon emploi était une bonne idée. Je me suis donné un délai de deux ans et il ne me restait qu’un an pour prouver que je pouvais survivre seul sans un salaire régulier.
Titres structurés n°3 et n°4 – Grands surperformants
Le troisième titre structuré a été acheté le 13/08/2014 sur la base de l’indice Euro Stoxx 50. La région de l’UE était alors à la traîne des États-Unis et j’avais parié qu’elle rattraperait son retard, et donc surperformerait.
Cette note est un peu plus délicate, mais j’espère que ce tableau l’expliquera clairement.
Ce graphique montre qu’à l’échéance du titre, si l’indice Euro Stoxx 50 stagne ou baisse de 29,9 %, je récupère 100 % de mon capital. Si l’indice Euro Stoxx 50 est en hausse de 0,1% à +38% à l’échéance, j’obtiens un rendement garanti de 38% (sympa !). Une fois que l’indice dépasse 38 %, j’obtiens un rendement de 1 pour 1. Ce n’est qu’après une baisse de l’indice de 30 % ou plus que j’obtiens une baisse de 1 pour 1.
Pour obtenir cette couverture, j’ai renoncé à percevoir des dividendes annuels pendant quatre ans. J’ai apprécié cet investissement en raison de la protection contre les baisses, mais surtout du rendement garanti de 38 % si l’indice était à peine en hausse.
Mon hypothèse selon laquelle les actions européennes surperformeraient les actions américaines s’est finalement révélée fausse. Si vous regardez le graphique ci-dessous, vous constaterez que depuis le 14/08/2014, l’Euro Stoxx 50 n’a augmenté que de 20% (contre +36% pour le S&P 500 sur la même période).
Mais si vous vous référez à ma feuille de calcul ci-dessus, ma troisième note structurée est en hausse de 37,65 %, pour une bonne surperformance de 17,65 % par rapport à l’indice Euro Stoxx 50 jusqu’à présent. Le titre intègre essentiellement un rendement de 38 % à l’échéance le 13/08/18, car il est peu probable que l’Euro Stoxx 50 abandonne tous ses gains d’ici là. N’oubliez pas que même si je ne progresse que de 0,1 % pendant la durée de cette note, j’obtiens un rendement garanti de 38 % si Citibank est toujours debout.
Mon quatrième billet structuré a les mêmes conditions que mon troisième billet structuré. Il n’a augmenté que de 34,66% car il y a encore plus de chances que l’Euro Stoxx 50 abandonne tous ses gains avec une date d’expiration plus longue d’un mois.
Points à retenir de l’investissement dans des produits structurés
Espérons que ces quatre exemples vous donnent une idée du fonctionnement des produits structurés. Je sais que certains d’entre vous les détesteront encore parce qu’il est naturel de détester ce que vous ne comprenez pas. Et bien sûr, par rapport à un ETF indiciel, les frais sont bien plus élevés. Par conséquent, avant d’acheter un produit structuré, considérez les points suivants :
* Comprenez votre tolérance au risque et combien vous êtes prêt à perdre
* Faites une supposition éclairée sur où nous en sommes dans le cycle et où en serons-nous à l’échéance du billet
* Décidez si vous avez besoin de retours sur investissement pour vivre votre vie ou simplement pour augmenter votre score.
* Comprenez à quoi vous renoncez pour une protection contre les baisses et connaissez le coût de chaque note
* Parcourez tous les différents scénarios de rendement prévus dans le prospectus et calculez les rendements nets de frais
* Croyez-vous à la viabilité à long terme de l’institution qui émet les billets
* Estimez vos besoins de liquidité car ces placements sont peu liquides
* Calculez votre coût d’opportunité étant donné que le taux sans risque augmente
Il vaut généralement mieux investir que pas
Dans l’ensemble, les billets structurés dans lesquels j’ai investi font leur travail en me fournissant une exposition au marché des actions tout en offrant une protection contre les baisses. N’oubliez pas que je ne suis pas un grand fan des actions, mais sachez que je devrais y être exposé sur le long terme.
Alors que j’étais occupé à construire Partageons l’Éco et à optimiser mon portefeuille d’immeubles locatifs, mes investissements structurés ont fourni un vent favorable annuel de 7,2 % à 10 %, ce qui est meilleur que prévu. J’aime quand l’argent revient tranquillement en arrière-plan sans trop de soucis.
Retarder la gratification est également un point important à retenir de cet article. J’aurais facilement pu prendre les 150 000 $ que j’avais reçus dans le cadre de mon indemnité de départ et dépenser 20 000 $ en vacances internationales et 130 000 $ sur une Porsche 911 TurboS. Après tout, c’était essentiellement de l’argent gratuit, alors pourquoi pas YOLO en tant que jeune homme ?
Mais je savais que je m’étais imposé un délai de deux ans pour bâtir Partageons l’Éco suffisamment solide financièrement pour ne pas avoir à retourner travailler à temps plein. De plus, je pensais fonder une famille et je voulais que ma femme puisse également rester à la maison avec moi. Responsabilité.
Je continuerai à construire une échelle d’investissement structurée avec protection du capital, surtout à cette fin du cycle. Mais je serai également plus patient pour attendre les notes qui offrent le meilleur scénario risque/récompense. Les investissements structurés ont bien fonctionné dans un marché haussier, j’espère donc qu’ils fonctionneront encore mieux dans un marché baissier.
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Lecteurs, quelqu’un d’autre couvre ses investissements au moyen de notes structurées ? Quel type d’investissements vous permet le plus de bien dormir la nuit ? Pensez-vous que nous avons tendance à haïr et à craindre ce que nous ne comprenons pas ?
