La décision de la Réserve fédérale de réduire le taux des fonds fédéraux le 31 juillet 2019, pour la première fois en 10 ans, signifie plusieurs choses :
1) La Fed a commis une erreur en décembre 2018 en augmentant ses taux pour la 9e fois en trois ans. Réduire les taux seulement 7,5 mois après les avoir augmentés équivaut à divorcer en un an. Les panneaux étaient partout, mais le couple a simplement choisi de ne pas regarder parce qu’ils étaient trop excités.
2) Le marché des obligations du Trésor est un meilleur indicateur de la santé de l’économie et dicte la bonne politique de taux d’intérêt, pas la Fed. Toute l’année et une partie de l’année dernière, la courbe des rendements est restée plate ou inversée, indiquant à la Fed qu’elle devait réduire ses taux alors que la croissance ralentissait. La Fed a finalement cédé.
3) Les membres du Federal Open Market Committee ont peut-être un doctorat et une grande expérience financière, mais ils sont souvent en train de deviner la meilleure ligne de conduite, tout comme le reste d’entre nous. Ne traitez pas leur parole comme Dieu. Ne sous-estimez pas non plus vos propres capacités à gagner de l’argent. Compter sur quelqu’un d’autre pour vous rendre riche n’est pas optimal.
4) Nous devrions tous être en état d’alerte face à une récession imminente dans les 12 à 18 prochains mois. Plus la Fed réduit ses taux, surtout lorsque les taux sont déjà si bas, plus nous devrions nous inquiéter.
Remarque : Évidemment, tout cela a changé après la pandémie. Mais après 11 hausses de taux de la Fed, la Fed devrait probablement réduire ses taux en 2024 et au-delà, sinon une nouvelle récession se produira probablement. Nous devons nous préparer à une récession.
Les récessions suivent toujours l’euphorie
Grâce à mon expérience de la bulle Internet de 2000 et de la bulle immobilière de 2008, j’ai appris que les plus grands ralentissements ont tendance à se produire juste après les périodes les plus euphoriques.
L’année 1999 a été particulièrement géniale car vous pouviez acheter pratiquement n’importe quelle action Internet et doubler votre argent en quelques mois.
Il est clair pour moi que nous sommes actuellement au stade de l’euphorie/complaisance. Il est difficile de savoir combien de temps nous durons à ce stade.
Nous sommes dans un marché haussier depuis 2009 et la majorité d’entre nous sont les plus riches que nous ayons jamais été. En conséquence, il est compréhensible d’être ivre de bonheur financier.
L’âge médian aux États-Unis est de 38 ans, ce qui signifie qu’environ la moitié de la population américaine n’a jamais perdu d’argent de manière significative en bourse ou sur le marché immobilier.
Alors que nous sommes si nombreux à penser que nous ne pouvons pas perdre, c’est souvent nous qui pouvons perdre le plus.
Les indicateurs de fin de cycle comprennent :
- La montée du mouvement de retraite anticipée pour l’indépendance financière. J’écris sur FIRE depuis 2009 sans fanfare jusqu’en 2017 environ. Désormais, vous ne pouvez plus passer une journée sans lire ou regarder une histoire de retraite anticipée.
- L’essor du travail à distance et du travail indépendant. Aller travailler dans un vieux bureau étouffant est tellement dépassé. Selon le Freelancers Union (oui, une telle chose existe), d’ici 2027, plus de 50 % des travailleurs américains seront des indépendants, contre environ 40 % actuellement.
- Le retour des achats sans mise de fonds pour les maisons. Pour attirer davantage d’affaires, les prêteurs abaissent rapidement leurs normes, tout comme ils le faisaient avant la crise immobilière.
- L’explosion de la croissance du crédit malgré des taux d’intérêt sur les cartes de crédit atteignant des sommets depuis 5 ans. La confiance des consommateurs est si élevée qu’ils n’hésitent pas à payer des taux usuraires.
- Les initiés de sociétés comme Beyond Meat encaissent auprès des investisseurs particuliers via une offre secondaire après la flambée des actions.
Lorsque des jeunes de 23 ans gagnant 30 000 $ par an me disent qu’ils n’ont aucun problème à prendre une retraite anticipée parce que d’ici 20 ans, ils auront amassé une valeur nette de 2 000 000 $ en mangeant chez Applebee’s tous les jours, sans jamais dépenser d’argent pour s’amuser et en gagnant un rendement composé de plus de 12 %, vous savez que nous sommes au maximum de l’euphorie.
J’ai bien d’autres exemples de types de pensée illogiques et délirants. Cependant, si je les ai tous énumérés, vous commencerez à penser que je suis un méchant sans cœur. À notre époque de super sensibilité, ce serait une voie dangereuse à emprunter.
Au lieu de cela, il vous suffira de rechercher sur Internet des histoires de personnes qui pensent qu’elles vont vivre une belle vie avec un modeste pécule financier sans que leur vie ne change jamais pour le pire.
Une baisse des taux de la Fed précède presque toujours une récession
Vous n’accepterez peut-être aucun de mes indicateurs de fin de cycle ou ne croirez pas mes histoires de personnes euphoriques qui pensent qu’elles ne peuvent tout simplement pas perdre. C’est très bien. Je ne peux que partager avec vous mes expériences personnelles et les retours que je reçois de plus d’un million de personnes qui visitent ce site chaque mois.
Pour les incroyants, regardons simplement les données de mon graphique d’indicateurs de récession préféré. Le graphique ci-dessous provient de la Fed elle-même.
La ligne bleue est le taux effectif historique des fonds fédéraux. Les lignes grises ombrées indiquent une récession. Les flèches rouges que j’ai dessinées de manière peu artistique soulignent la corrélation entre les baisses de taux de la Fed et une récession.
Vous remarquez un motif ? Comme vous pouvez le constater clairement sur ce graphique impartial, une récession survient presque toujours dans les 12 mois qui suivent le début de la réduction des taux par la Fed.
Une baisse des taux pour aider à sauver l’économie
Il est important de comprendre qu’une récession ne se produit pas parce que la Fed a réduit ses taux. Une récession s’ensuit en raison du cycle normal d’expansion et de récession de l’économie. La Fed ne fait que prendre des mesures réactionnaires pour tenter de prévenir une récession, car elle est incapable de prédire avec précision un cycle économique.
Le cycle classique d’expansion et de récession peut être illustré par le marché immobilier. Il peut s’écouler des années entre le moment où les promoteurs se rendent compte pour la première fois et la satisfaction de la demande croissante de logements, car la construction de nouveaux immeubles d’habitation et de maisons unifamiliales prend du temps. À mesure que l’offre inonde le marché, les prix chutent.
La clé est d’avoir un bilan suffisamment important pour construire et investir de manière anticyclique, et non à des prix record.
La Fed est souvent en retard
En ce qui concerne la rapidité des augmentations ou des diminutions de taux, la Fed est perpétuellement en retard. Nous avons vu un exemple de cette inefficacité avec la hausse des taux en décembre 2018 suivie de la baisse en juillet 2019. Si la Fed était plus efficace, le taux effectif des fonds fédéraux serait beaucoup moins volatil et il n’y aurait pas de récession.
La Fed dispose certainement de plus de données économiques à portée de main que l’individu moyen. Mais même si la Fed prévoit un ralentissement spectaculaire à l’avenir, elle ne peut pas le dire en toute transparence, de peur d’effrayer le marché. Ainsi, il y a souvent un manque apparent de clarté dans ses déclarations. La Fed craint à juste titre que tout ce qu’elle annonce ne devienne une prophétie auto-réalisatrice et rende sa politique inefficace.
Par conséquent, un président intelligent de la Réserve fédérale apprendra à parler pendant des heures sans rien dire de significatif. L’ancien président de la Fed, Alan Greenspan, était célèbre pour ses propos charabia. Il a réussi à mettre en gage la bulle qu’il a contribué à construire à Ben Bernanke le 31 janvier 2006.
Si la Fed peut continuer à parler encore plus charabia et à réduire ses taux seulement cette fois-ci, la phase d’euphorie/de complaisance se poursuivra probablement. Les coûts d’emprunt sont inférieurs et la Fed signale que l’économie est suffisamment solide pour ne pas justifier de nouvelles réductions.
Mais si la Fed commence à réduire les taux d’intérêt plus de deux fois et de manière plus importante, alors une récession frappera très probablement et l’indice S&P 500 diminuera très probablement dans quelques mois.
Anecdotes et données sont probablement égales à la réalité
La clé pour atteindre et conserver l’indépendance financière est de éviter les explosions. Les explosions sont ce qui ruine des vies car elles vous privent non seulement d’argent mais aussi d’un temps précieux.
Vous ne pouvez pas vous permettre une explosion financière si vous êtes à la retraite, dans les cinq ans suivant la retraite, si vous avez des personnes à charge, si vous souffrez d’un handicap qui peut réduire votre capacité à travailler plus longtemps qu’une éventuelle guérison, si vous n’avez pas de revenu passif suffisant pour couvrir vos frais de subsistance de base ou si vous êtes illusoire.
Si vous êtes encore dans les 10 premières années de votre parcours financier, que vous pouvez manger chez Applebee’s tous les jours et que vous n’envisagez jamais d’avoir d’enfants ou de prendre soin de votre famille ou de vos amis, n’hésitez pas à prendre autant de risques que vous le souhaitez. Tout dépend de toi bébé !
Pour les gens ordinaires, je suggère d’être beaucoup plus prudent à ce stade du cycle.
S’il vous plaît, n’ayez jamais de dettes de carte de crédit renouvelables. Payez comptant ou ne l’achetez pas du tout. Le taux d’intérêt moyen des cartes de crédit de 18 % est un vol de grand chemin.
Ne soyez pas non plus tenté d’acheter une nouvelle voiture, car le taux d’intérêt de votre prêt automobile est désormais non plus inférieur de 0,25 %. Payer bien plus d’un dixième de votre revenu brut pour une voiture est vraiment l’un des pires achats que vous puissiez faire. Conduisez votre batteur encore un peu.
Refinancez votre prêt hypothécaire si vous parvenez à atteindre le seuil de rentabilité dans les 24 mois et prévoyez de devenir propriétaire de votre maison pendant des années. Réparer vos frais de subsistance est l’une des meilleures décisions financières que vous puissiez prendre. Une courbe de rendement inversée revient à emprunter de l’argent gratuitement à long terme.
Épargnez de manière agressive auprès des banques qui paient un taux d’intérêt plus élevé que le rendement actuel des obligations à 10 ans. Une telle opportunité d’arbitrage est rare et devrait être exploitée. Si les marchés s’effondrent mais que vous gagnez 5 % sans risque, vous vous sentirez splendide.
Ne soyez pas naïf au point de souhaiter une crise financière mondiale pour pouvoir « acheter des actifs à bas prix ». Les valorisations des actifs reflètent leurs flux de trésorerie projetés. Une action n’est pas bon marché si son prix diminue de moitié et si ses bénéfices diminuent de 90 % au cours des deux prochaines années. En fait, le titre est devenu plus cher. De plus, vous n’aurez peut-être même pas un emploi qui vous donnera le courage d’acheter « à bas prix ».
Surtout, apprenez à profiter de votre vie, peu importe où nous en sommes dans le cycle. Si vous êtes au top de vos finances, tout devrait bien se passer, quoi qu’il arrive. Ce ne sont que les personnes exposées à des risques incompatibles avec leur tolérance au risque qui perdent gros.
Ne soyez pas comme ces gens.
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