Un signal d’achat pour les actions
Nous avons discuté de l’importance de profiter des opportunités d’arbitrage dans un article précédent. Il existe des failles dans le système qui peuvent être exploitées quotidiennement.
Si vous disposez de liquidités, il est évident de profiter de taux d’épargne en ligne bien supérieurs au rendement actuel des obligations à 10 ans. Je ne vais pas laisser d’argent liquide dans ma principale banque de transactions, Citibank, car elle ne me verse qu’un taux d’épargne de 0,04 %. Pathétique!
Mais que se passe-t-il si vous souhaitez prendre plus de risques parce que vous êtes prêt à perdre de l’argent pour potentiellement en gagner plus ? Le S&P 500 est l’un des actifs risqués les plus faciles à acheter. Nous savons que le S&P 500 a fourni un rendement annuel composé de 5,6 % entre 1999 et 2018, et de près de 10 % entre 1926 et 2016.
Il existe un indicateur qui s’est historiquement révélé être un signal d’achat pour les haussiers du S&P 500 : lorsque le rendement du S&P 500 est supérieur au rendement des obligations à 10 ans. Cet événement inhabituel s’est produit récemment.
Étant donné que le S&P 500 a historiquement surperformé les bons du Trésor à 10 ans en termes d’appréciation du principal, les investisseurs commencent à s’y intéresser lorsque le rendement du S&P 500 à lui seul est supérieur à celui des bons du Trésor à 10 ans.
Quand le rendement du S&P 500 est plus élevé
Un investisseur du S&P 500 peut considérer le rendement comme un prime ou un tampon . Par exemple, si le S&P 500 s’apprécie de 10 % et que vous obtenez également un rendement de 1,5 % pour un rendement total de 11,5 %, vous pouvez considérer le rendement comme un bonus.
Si le S&P 500 baisse de 10 % et que vous obtenez un rendement de 1,5 % pour un rendement total négatif de 8,5 %, vous pouvez considérer le rendement comme un tampon. Votre point de vue dépend de la direction du marché, de votre disposition générale et de votre tolérance au risque.
C’est délicat à l’heure actuelle car le S&P 500 est proche d’un plus haut historique, la courbe des rendements s’est inversée, et pourtant le rendement du S&P 500 était récemment supérieur au rendement à 10 ans en septembre 2019.
Considérez-vous le rendement comme un bonus ou comme un tampon ? Étant donné que je suis un investisseur conservateur qui ne souhaite pas retourner travailler à temps plein, je considère le rendement du S&P 500 davantage comme un tampon en cas de repli.
Que s’est-il passé avec le signal d’achat lors de la dernière crise ?
Lors de la crise financière de 2009, le rendement des obligations à 10 ans s’est effondré alors que les investisseurs recherchaient la sécurité des obligations. Mais remarquez comment le rendement du dividende du S&P 500 a grimpé en flèche lorsque le S&P 500 s’est effondré parce que les entreprises ont tardé à réduire leurs distributions de dividendes.
Si une hausse du rendement du S&P 500 est considérée comme un signe inquiétant pour les actions, alors les haussiers du S&P 500 devraient trouver du réconfort dans les données actuelles sur le rendement du S&P 500 qui montrent un rendement stable de 1,5 % à 2,1 % depuis 2010. L’espoir est que cette fois-ci les entreprises soient plus proactives avec leurs réserves de liquidités au lieu de réagir.
Dans le même temps, un rendement obligataire à 10 ans inférieur au rendement du S&P 500 rend le S&P 500 progressivement plus attractif. Qu’est-ce qu’un investisseur du S&P 500 est censé faire ? Un investisseur aurait obtenu un résultat spectaculaire s’il avait acheté en 2009.
D’après l’analyse de Renaissance Macro Research (RenMac), le ratio de Sharpe est 100 % plus élevé et le rendement annualisé est 68 % plus élevé lorsque les rendements sont utilisés comme signal d’achat/vente d’actions par rapport aux obligations.
En d’autres termes, les données montrent que lorsque le rendement du S&P 500 est supérieur au rendement des obligations à 10 ans, on devrait être un acheteur supplémentaire de l’indice S&P 500.
Croyez-vous au signal d’achat ?
Comme vous pouvez le constater grâce à l’analyse du rendement des obligations du S&P 500 / 10 ans, ce n’est pas aussi simple que de dire : «Achetez des propriétés avec vue panoramique sur l’océan à San Francisco, car elles se négocient de manière irrationnelle à un prix inférieur à celui des propriétés au prix médian, alors que les propriétés avec vue panoramique sur l’océan dans d’autres grandes villes se négocient à des prix extrêmement élevés. «
L’immobilier est tellement plus facile à comprendre, c’est pourquoi pour la plupart des gens, je pense que l’immobilier est le meilleur moyen de créer une richesse à long terme.
L’argument en faveur de l’achat du S&P 500 à un niveau record, même si son rendement est supérieur à celui des obligations à 10 ans, est beaucoup plus nuancé car il y a encore beaucoup plus de feuilles de thé à lire.
Dès le lendemain, le rendement des obligations à 10 ans pourrait être bien supérieur au rendement du S&P 500. Et alors ? Vendre toutes les actions et construire un bunker, d’autant plus que le S&P 500 est bien au-dessus de la tendance ?
Pour finaliser l’arbitrage, certains investisseurs diraient qu’il faudrait vendre à découvert les bons du Trésor à 10 ans étant donné qu’il pourrait y avoir un retour à la moyenne. D’après le premier graphique, il est très rare que le rendement des obligations à 10 ans reste très longtemps inférieur au rendement du S&P 500.
Les actions augmentent généralement à long terme
Malgré le caractère flou de l’indicateur de rendement du S&P 500 par rapport au rendement des obligations à 10 ans, il est rassurant pour les investisseurs en actions de savoir que l’argent rationnel commencera lentement à se déplacer des obligations vers les actions en raison de la valeur relative qu’offre désormais le S&P 500.
Tout ce que nous savons avec certitude, c’est que l’indice S&P 500 a procuré aux investisseurs un rendement positif sur le long terme. Par conséquent, nous devrions tous bénéficier d’une certaine forme d’exposition et continuer à adopter une approche basée sur la moyenne des coûts à long terme.
Enfin, en tant qu’investisseur, soyez conscient de vos préjugés. Vous finirez par trouver des preuves pour étayer votre position haussière ou baissière. Il est important de toujours voir l’autre côté du métier.
Le signal d’achat des actions indique actuellement que les investisseurs devraient prendre des positions longues. Alors que la Fed s’engage à maintenir les taux d’intérêt bas, les investisseurs n’ont « pas d’autre choix » que d’investir dans des actifs plus risqués comme les actions et l’immobilier à l’avenir.
La courbe des rendements aujourd’hui
Après la pandémie, la courbe des rendements est désormais ascendante et relativement abrupte. La Fed a abaissé ses taux entre 0 % et 0,25 % et les rendements des obligations à long terme ont augmenté par rapport à leurs plus bas pandémiques de 2020. En conséquence, un sentiment très haussier règne dans l’air.
Je suis personnellement très positif sur le marché immobilier et j’investis autant que possible dans l’espace. Je pense que les taux hypothécaires resteront bas pendant longtemps, même s’ils sont en hausse par rapport à 2020. L’économie se redresse, les salaires augmentent et les bénéfices des entreprises rebondissent de manière agressive.
Investissez dans des sociétés privées de croissance
Enfin, envisagez de vous diversifier dans des sociétés privées en croissance via un fonds de capital-risque ouvert. Les entreprises restent privées plus longtemps et, par conséquent, davantage de gains reviennent aux investisseurs des entreprises privées. Trouver le prochain Google ou Apple avant de devenir public peut être un investissement qui changera votre vie.
Découvrez le Fonds d’innovation qui investit dans les cinq secteurs suivants :
Intelligence artificielle et apprentissage automatique
Infrastructure de données moderne
Opérations de développement (DevOps)
Technologie financière (FinTech)
Immobilier et technologie immobilière (PropTech)
Environ 35 % du Fonds d’innovation est investi dans l’intelligence artificielle, ce dont je suis extrêmement optimiste. Dans 20 ans, je ne veux pas que mes enfants se demandent pourquoi je n’ai pas investi dans l’IA ni travaillé dans l’IA !
L’investissement minimum est également de seulement 10 $. La plupart des fonds de capital-risque ont un minimum de 250 000 $ et plus. De plus, vous pouvez voir ce que détient le Fonds d’innovation avant de décider d’investir et combien. Les fonds de capital-risque traditionnels nécessitent d’abord un engagement de capital, puis espèrent que les commandités trouveront de bons investissements.
