Points clés à retenir
- Plusieurs fournisseurs de cloud prévoient que leurs dépenses d’investissement continueront d’augmenter, peut-être à un rythme encore plus rapide, l’année prochaine, à mesure qu’ils construiront les centres de données nécessaires à la formation et à l’exécution des modèles d’IA.
- Les fonctionnalités de l’IA ont stimulé de manière inattendue des unités commerciales qui, il y a quelques années à peine, pensaient Wall Street pourraient être perturbées par la technologie.
- Les dirigeants ont tenté d’apaiser les inquiétudes croissantes de Wall Street concernant la concentration de la clientèle.
La saison des résultats a démarré la semaine dernière lorsque cinq des sept membres du Magnificent Seven, avec une valeur marchande combinée de plus de 15 000 milliards de dollars, ont publié leurs résultats.
Les titans de la technologie – Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN) et Meta (META) – ont annoncé des résultats meilleurs que prévu dans tous les domaines et prévoient que leurs investissements massifs dans l’intelligence artificielle augmenteront au cours de l’année à venir.
Ci-dessous, nous examinons de plus près certains des principaux points à retenir de cette série de bénéfices technologiques importants.
Pourquoi c’est important
Ces géants de la technologie représentent une part importante du marché boursier américain, faisant de leurs résultats trimestriels l’un des événements les plus attendus et les plus importants à Wall Street. Leurs investissements dans l’intelligence artificielle ont également été une aubaine pour l’économie américaine au cours de l’année dernière.
Aucun ralentissement des investissements dans l’IA en vue
Une chose est ressortie clairement lors des appels aux résultats de la semaine dernière : les investissements des hyperscalers dans l’IA ne montrent aucun signe de repli.
Amazon a relevé jeudi ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’ensemble de l’année et a déclaré que les investissements augmenteraient l’année prochaine. Alphabet a également augmenté ses prévisions d’investissement pour la troisième fois cette année et prévoit une autre augmentation « significative » l’année prochaine. Microsoft n’a pas partagé d’estimation des investissements trimestriels ou annuels, mais la directrice financière Amy Hood a déclaré que les investissements augmenteraient encore plus rapidement au cours de l’exercice 2026 qu’en 2025.
Les dirigeants ont souligné que, malgré leurs investissements massifs jusqu’à présent, ils s’attendent à ce que la demande continue de dépasser l’offre l’année prochaine. La plate-forme de cloud computing de Microsoft, Azure, a probablement fait les frais de ses contraintes de capacité, selon Hood, qui a déclaré que la société avait été contrainte de donner la priorité à d’autres offres commerciales de base. Comme Mark Zuckerberg, PDG de Meta, elle a également déclaré que leurs équipes internes d’IA avaient besoin de plus de capacité de calcul.
Les analystes de Citi ont déclaré jeudi dans une note qu’ils s’attendaient à ce que les investissements dans les centres de données cloud augmentent de 24 % en 2026, ce qui devrait être une aubaine pour les fabricants de semi-conducteurs comme Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) et Advanced Micro Devices (AMD).
Toutes les dépenses en IA ne sont pas de bonnes nouvelles
Dépenser dans les centres de données est une bonne chose à Wall Street, à condition que les investisseurs perçoivent que la hausse des bénéfices en vaille la peine.
Les actions Meta ont chuté jeudi après que la société a publié des bénéfices inférieurs aux estimations en raison d’une charge fiscale ponctuelle et a relevé le bas de ses prévisions d’investissement pour l’année complète. Meta a également déclaré qu’elle s’attend à ce que la croissance de ses investissements s’accélère l’année prochaine.
« Le véritable objectif qui ressort des bénéfices est la vision actualisée de Meta sur les investissements et les dépenses pour 2026, alors que la société cherche à développer une quantité de calcul de pointe », ont déclaré jeudi les analystes de JPMorgan aux clients dans une note. « Les coûts de Meta sont démesurés par rapport à ceux de Google et d’Amazon, car ces entreprises sont plus grandes et toutes deux ont des activités cloud qui offrent une voie immédiate vers la monétisation de la génération IA, contrairement à Meta », ont-ils déclaré.
Des coûts d’exploitation plus élevés ont ajouté aux inquiétudes de Wall Street concernant les dépenses de Meta en matière d’IA. Les dépenses totales ont augmenté de 32 % sur un an au troisième trimestre, contre 12 % au trimestre précédent, et devraient croître encore plus rapidement l’année prochaine.
La rémunération des employés a été l’un des principaux contributeurs à la hausse des dépenses. Meta s’est lancée dans une frénésie d’embauche en IA cette année, faisant la une des journaux pour avoir braconné les meilleurs talents avec des salaires alléchants. Cela ajoute encore plus de pression sur Meta pour trouver des moyens de réduire les coûts. De récents rapports de licenciements, notamment dans sa division IA, pourraient indiquer des signes de tension dans les efforts de Meta pour contrôler ses dépenses.
L’IA peut changer les entreprises de manière surprenante
Lors de la première manche de l’engouement pour l’IA à Wall Street, Alphabet était souvent considéré comme un retardataire dans le domaine. Son chatbot Bard a raté sa première démonstration publique, et les analystes craignaient que la popularité croissante des chatbots de startups comme OpenAI, Anthropic et Perplexity puisse entraîner une perturbation majeure pour l’activité principale de recherche de Google. Cependant, les bons résultats trimestriels d’Alphabet, en partie grâce aux fonctionnalités de recherche de l’IA, iraient à l’encontre de ce récit.
Selon les dirigeants, les fonctionnalités de recherche IA de Google, les aperçus IA et le mode IA, contribuent à augmenter le volume des requêtes de recherche, à l’opposé de ce à quoi Wall Street s’attendait. La croissance des revenus de recherche de Google s’est accélérée tout au long de l’année, passant de 10 % à 12 % au deuxième trimestre, puis à 15 % au troisième. Les dirigeants ont ajouté que Google monétise les requêtes de recherche IA à peu près au même rythme que la recherche traditionnelle.
« L’accélération de la recherche (clics payants en hausse de 7 % contre 4 % au deuxième trimestre) malgré la forte croissance de l’utilisation d’OpenAI suggère que l’IA élargit l’opportunité globale d' »information », générant un volume de requêtes plus élevé et améliorant la monétisation », ont écrit les analystes de Bank of America dans une note jeudi.
Les dirigeants ne s’inquiètent pas vraiment du risque de concentration
Certains investisseurs se sont inquiétés ces derniers mois du fait que le boom de l’IA soit alimenté par une poignée d’entreprises concluant des contrats très importants.
Par exemple, OpenAI représentait la quasi-totalité du retard massif en matière de cloud computing d’Oracle (ORCL) au cours du trimestre le plus récent, et Nvidia a déclaré dans son dernier rapport sur les résultats que deux clients directs représentaient près de 40 % de ses ventes trimestrielles.
Mais les dirigeants de Microsoft ont cherché à apaiser les inquiétudes concernant les risques de concentration lors de la conférence téléphonique sur les résultats mercredi. Interrogée sur l’ampleur des contrats contribuant au carnet de commandes record de Microsoft, qui a augmenté de 51 % pour atteindre 392 milliards de dollars, la directrice financière Amy Hood a déclaré : « Cela couvre de nombreux produits. Cela couvre des clients de toutes tailles ».
Le PDG Satya Nadella a également suggéré qu’il envisageait un élargissement de la demande liée à l’IA au fil du temps, déclarant aux analystes : « le risque de concentration est atténué en réfléchissant à la manière dont vous garantissez réellement que la construction est destinée à une large base de clients ». Le cycle d’adoption plus large par les entreprises, a-t-il déclaré, « ne fait que commencer ».
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