La Fed devrait-elle accorder plus d’attention à l’inflation ? Au moins trois banquiers centraux le pensent

La Réserve fédérale abandonne trop tôt sa guerre contre l’inflation, selon un contingent de plus en plus bruyant de responsables de la Fed.

Trois responsables de la Réserve fédérale ont déclaré vendredi qu’ils n’étaient pas d’accord avec la décision du Comité fédéral de l’Open Market de réduire son taux d’intérêt de référence d’un quart de point cette semaine. L’un des membres, le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a voté en faveur du maintien des taux stables, mais il s’est retrouvé en infériorité numérique.

Ses homologues, Beth Hammack de la Fed de Cleveland et Lorie Logan de la Fed de Dallas, ont participé à la réunion du Federal Open Market Committee mais ne sont pas membres votants cette année. (Le FOMC, composé de 12 membres, accorde le droit de vote à quatre des 11 présidents régionaux de la Fed, à tour de rôle.)

Les remarques dissidentes illustrent le dilemme auquel la banque centrale est confrontée. La Fed est chargée d’un double mandat : ​​maintenir l’inflation stable et l’emploi à un niveau élevé. Les pressions des deux côtés du mandat poussent la banque centrale dans des directions opposées en ce qui concerne son taux d’intérêt de référence.

L’inflation dépasse l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 % depuis plus de quatre ans, et les tarifs douaniers la poussent dans la mauvaise direction, ce à quoi la Fed remédierait normalement en augmentant les taux. Pendant ce temps, les guerres commerciales du président Donald Trump alimentent l’incertitude qui a découragé la croissance de l’emploi et fait craindre une hausse du chômage, que la Fed contrecarre en abaissant ses taux.

Les membres de la Fed ne sont pas d’accord sur le problème le plus urgent à résoudre, car elle ne peut pas faire les deux à la fois. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mercredi qu’il y avait des « points de vue très divergents » parmi les participants à la réunion politique de deux jours du FOMC cette semaine.

« J’aurais préféré maintenir les taux stables lors de cette réunion et ne pas les réduire », a déclaré Hammack lors d’une discussion au coin du feu à Dallas. « Nous sommes confrontés à des défis des deux côtés du mandat. Nous avons une inflation, et elle est trop élevée. Elle est d’environ un point de pourcentage au-dessus de notre objectif, et elle est là depuis une longue période. »

S’exprimant lors de la même conversation au coin du feu, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré qu’il était également préoccupé par l’inflation, mais qu’il avait été persuadé de voter pour une baisse parce qu’il estimait que le niveau actuel du taux des fonds fédéraux, dans une fourchette de 3,75 % à 4 %, est encore suffisamment élevé pour décourager les prêts et restreindre l’activité économique. Le taux des fonds fédéraux influence directement les coûts d’emprunt pour les prêts à court terme.

Schmid a déclaré dans un communiqué qu’il aurait préféré maintenir les taux stables.

« D’après mon évaluation, le marché du travail est largement équilibré, l’économie montre une dynamique continue et l’inflation reste trop élevée », a-t-il déclaré.

La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, était d’accord.

« J’aurais préféré maintenir les taux d’intérêt stables lors de la réunion du FOMC de cette semaine », a-t-elle déclaré lors d’un événement à Dallas, selon des propos préparés. « Le Congrès a donné au FOMC un double mandat : ​​rechercher un emploi maximal et des prix stables. Le marché du travail reste équilibré et se refroidit lentement. L’inflation reste trop élevée, taxant les budgets des entreprises et des familles, et semble susceptible de dépasser l’objectif de 2% du FOMC pendant trop longtemps. Ces perspectives économiques n’appellent pas à une baisse des taux. »