L’incertitude grandit alors que les responsables de la Fed divergent sur les baisses de taux

Si une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre n’est pas assurée, le barrage d’intervenants de la Réserve fédérale cette semaine en est un indicateur clair.

Certains responsables de la Fed semblent indécis quant à une nouvelle baisse des taux le mois prochain, comme de nombreux acteurs des marchés financiers s’attendent à ce qu’ils le fassent. Quelques autres semblent réticents à réduire à nouveau leurs dépenses, tandis que la nouvelle personne nommée par le président Donald Trump continue de faire pression pour que des mesures soient prises.

Les responsables de la Fed sont « partout » dans leurs communications, a écrit à ses clients Andrew Brenner, vice-président de NatAlliance Securities. Il continue de penser que la Fed réduira ses taux lors de sa prochaine réunion les 9 et 10 décembre, même s’il a souligné l’incertitude persistante liée à la fermeture du gouvernement fédéral, qui en est maintenant à son 38e jour.

« Il y a beaucoup de bois à couper au cours des cinq prochaines semaines, avec ou sans données gouvernementales », a déclaré Brenner, ajoutant que le message de la Fed était « déroutant ».

Le manque de données était évident vendredi, ce qui marquait le deuxième mois sans rapport officiel sur l’emploi aux États-Unis. Les responsables de la Fed s’appuient davantage sur les données du secteur privé, mais elles manquent de visibilité totale.

Le tableau nuageux renforce la prudence des responsables de la Fed à l’égard d’une réduction des taux en décembre.

La panne de données « me rend encore plus inquiet » quant à une baisse prochaine du taux des fonds fédéraux, a déclaré jeudi à CNBC le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee. Il a fait valoir qu’il est plus facile de voir en temps réel si le marché du travail vacille, car d’autres indicateurs du marché du travail devraient détecter les tensions. Les données officielles sur l’inflation sont toutefois plus difficiles à remplacer.

« Quand il y a du brouillard, soyons juste un peu prudent et ralentissons », a déclaré Goolsbee à CNBC.

Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, la dernière personne nommée par Trump à la banque centrale, a continué de faire pression pour une action plus rapide dans une interview accordée à Yahoo Finance. Il a déclaré qu’il était plus « sanglant » à l’égard de l’inflation que les autres responsables de la Fed et que des taux plus élevés que nécessaire posaient des « risques inutiles » pour le marché du travail.

Ces messages disparates concordent avec la description faite la semaine dernière par le président de la Fed, Jerome Powell, de « points de vue très divergents » au sein de la banque centrale.

« Une nouvelle réduction du taux directeur lors de la réunion de décembre n’est pas une fatalité, loin de là », a déclaré Powell dans son discours d’ouverture lors d’une conférence de presse.

L’inflation reste un risque

La prudence quant à une réduction – que ce soit en décembre ou en 2026 – s’explique en partie par le fait que l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed.

La Fed a abaissé ses taux en septembre et octobre, alors que le marché du travail semblait s’affaiblir, mettant en péril son objectif de plein emploi. L’autre objectif de la Fed est de maintenir l’inflation stable, ce qui signifie pour le moment s’assurer qu’elle puisse revenir pleinement à 2 % après une flambée des prix post-pandémique.

L’inflation est encore trop élevée et « tend dans la mauvaise direction », a déclaré jeudi la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, avec certains indices plus proches de 3 % et suggérant que la dynamique de réduction de l’inflation est au point mort.

« Je reste préoccupé par une inflation élevée et je pense que la politique devrait s’y opposer », a déclaré jeudi la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, lors d’un événement de l’Economic Club de New York, ajoutant qu' »il n’est pas évident pour moi que la politique monétaire doive faire plus en ce moment ».

Des données solides sur la croissance économique suggèrent que « nous sommes actuellement dans une économie assez robuste et saine », a-t-elle déclaré, s’opposant à un soutien accru de la Fed.

Elle a souligné le risque d’une légère augmentation du chômage dans un contexte de ralentissement continu du marché du travail. Mais « le plus gros échec » du double mandat de la Fed concerne l’inflation et non l’emploi, a-t-elle déclaré.

« C’est une période vraiment difficile pour les décideurs politiques », a déclaré Hammack.

Certains fonctionnaires sont sur la clôture

Hammack ne vote pas aux réunions du Federal Open Market Committee cette année, même si elle occupera un poste de vote en 2026. Un autre membre plus belliciste du FOMC, le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a voté en faveur du maintien des taux inchangés la semaine dernière.

D’autres responsables semblent hésitants à propos de décembre. Le gouverneur de la Fed, Philip Jefferson, a par exemple déclaré qu’il s’en tenait à son approche réunion par réunion avant la réunion du FOMC du mois prochain.

« Cette approche est particulièrement prudente car on ne sait pas exactement quelle quantité de données officielles nous aurons avant notre réunion de décembre », a-t-il déclaré.

La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a déclaré lundi qu’elle « garderait l’esprit ouvert » à propos du mois de décembre, selon Reuters.

Le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a quant à lui souligné que les réductions de la Fed étaient « appropriées » dans la mesure où elles constituaient une « assurance » contre le risque de hausse du chômage. Cependant, il a également noté que l’inflation restait supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed.

« Nous devons être très prudents et continuer à lutter contre une inflation supérieure à l’objectif, tout en continuant à fournir une certaine assurance au marché du travail », a déclaré Musalem lors d’un événement de la Fixed Income Analysts Society.