Les derniers mouvements d’actions de Berkshire Hathaway dévoilés : ce que les investisseurs doivent savoir

Alors que Buffett se prépare à quitter son poste de PDG de Berkshire Hathaway, la société prend des mesures que peu de gens attendraient de la part de l’Oracle d’Omaha.

Buffett a passé des décennies à dire aux investisseurs qu’il ne comprenait pas assez bien les actions technologiques pour parier gros sur elles. Pourtant, les derniers documents déposés par Berkshire Hathaway auprès de la Securities and Exchange Commission montrent que la société a fait un nouveau pari de 4,9 milliards de dollars sur Alphabet Inc. (GOOGL), tout en cédant des actions dans des favoris de longue date comme Apple Inc. (AAPL) et Bank of America (BAC).

S’agit-il de signaux indiquant que l’entreprise modifie sa philosophie d’investissement ? La participation surprise dans la société mère de Google, d’une valeur d’environ 4,9 milliards de dollars, marque l’une des plus grandes initiatives du conglomérat ces dernières années, une mesure qui semble remettre en question la prudence de longue date de Buffett à l’égard de la Silicon Valley.

Alors que Buffett prévoit de « se taire, en quelque sorte », comme il l’a dit la semaine dernière, après ses derniers mois en tant que PDG, ces mesures pourraient marquer une nouvelle ère pour l’un des portefeuilles les plus surveillés au monde.

Pourquoi Alphabet maintenant ?

La nouvelle position de 17,8 millions d’actions de la société dans Alphabet signale un changement potentiel dans la manière dont Berkshire aborde les valeurs technologiques. Cet achat constitue le nouvel investissement le plus important de Berkshire au cours du trimestre, après que Buffett ait porté l’énorme trésorerie de l’entreprise à 382 milliards de dollars tandis que d’autres ont investi leur argent dans des actions technologiques cette année.

Lors de l’assemblée annuelle de Berkshire en 2019, Buffett et son défunt partenaire Charlie Munger ont déclaré qu’ils avaient « fait une erreur » en n’achetant pas Alphabet plus tôt, bien qu’ils aient vu la publicité de Google générer des ventes massives dans leurs propres entreprises. À l’époque, les actions s’échangeaient autour de 59 dollars, leur prix ayant été multiplié par près de cinq depuis.

Ce n’est pas un achat typique de Buffett. L’Oracle d’Omaha a toujours évité les actions technologiques qu’il dit ne pas bien comprendre, faisant une exception uniquement pour Apple, qu’il a plutôt recadré comme une entreprise de produits de consommation. Le timing pourrait suggérer l’influence croissante d’Abel alors qu’il se prépare à prendre officiellement ses fonctions de PDG au cours de la nouvelle année.

Pourtant, les actions Alphabet de Berkshire valent bien moins que ses participations dans Coca-Cola (KO, 9,9%) et Chevron Corp. (CVX, 7,1%), poursuivant un portefeuille historiquement dominé par les biens de consommation de base et l’énergie.

La vente d’actions Apple et Bank se poursuit

La baisse des actions Apple fait partie d’une histoire plus longue entre les sociétés. Berkshire a réduit ses actions de près de 15 % au dernier trimestre, ce qui signifie qu’elle a vendu environ 74 % de sa participation dans AAPL au cours des deux dernières années seulement. Cela semble marquer un dénouement systématique de ce qui était autrefois l’un des paris les plus convaincants de Buffett.

La vente constante des actions de Bank of America suggère que Buffett – ou son équipe – voit un potentiel de hausse limité dans le secteur bancaire traditionnel aux valeurs boursières de 2025, peut-être préoccupé par les vents contraires économiques ou simplement par un rééquilibrage en s’éloignant des services financiers. Ensemble, ces mouvements s’inscrivent dans une tendance plus large de prise de bénéfices sur des titres légendaires. Malgré cela, Apple reste le plus gros investissement de Berkshire, soit environ 21 % de son portefeuille total.

Dans le même temps, Berkshire a ajouté 1,2 milliard de dollars à sa participation dans l’assurance Chubb, indiquant qu’elle reste intéressée par les services financiers lorsque le cours de l’action sera correct.

Quelques leçons à retenir des démarches de Berkshire

La refonte du portefeuille de Berkshire pourrait offrir trois enseignements cruciaux aux investisseurs ordinaires :

1. Premièrement, même les investisseurs légendaires évoluent : l’achat d’Alphabet prouve que s’en tenir strictement aux anciennes règles peut signifier rater des opportunités qui ne se présentent qu’une fois par génération.
2. La prise de bénéfices ne consiste pas seulement à synchroniser le marché et à vendre une action lorsque son prix est élevé. Il s’agit également de gérer les risques. La poursuite des ventes d’actions Apple par Buffett pourrait résulter de la crainte de rendre Berkshire trop redevable au sort de cette action. La diversification reste la clé de tout portefeuille.
3. Les dernières mesures de Berkshire suggèrent un optimisme prudent à l’égard des grandes technologies, ainsi qu’une volonté de trouver de la valeur dans un contexte de cours boursiers historiquement élevés. Pour les investisseurs particuliers, cela pourrait être le signe qu’il est temps de réévaluer s’ils sont trop concentrés sur les gagnants d’hier ou s’ils négligent ceux de demain.