Les minutes du FOMC montrent une Fed divisée et jettent le doute sur la baisse des taux d’intérêt en décembre

Une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre semble moins probable, car le procès-verbal de la dernière réunion du comité politique de la Fed montre que ses membres sont fortement divisés sur la manière de procéder.

Le procès-verbal, publié mercredi, reflète ce que le président de la Fed, Jerome Powell, avait qualifié de « points de vue très différents » lors d’une conférence de presse à la suite de la décision du comité en octobre. Lors de cette réunion, les membres ont voté en faveur d’une baisse du taux des fonds fédéraux d’un quart de point dans le but de stimuler l’embauche dans un contexte de ralentissement du marché du travail.

« Plusieurs participants ont estimé qu’un nouvel abaissement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux pourrait être approprié en décembre si l’économie évoluait comme ils l’espéraient au cours de la prochaine période inter-réunions », indique le procès-verbal. « De nombreux participants ont suggéré que, compte tenu de leurs perspectives économiques, il serait probablement approprié de maintenir la fourchette cible inchangée pour le reste de l’année. »

Le procès-verbal a souligné les profondes divisions entre les membres du Comité fédéral de l’Open Market, confrontés à un dilemme : maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps pour lutter contre l’inflation, ou les baisser rapidement pour empêcher une poussée du chômage.

La Fed est chargée de faire les deux, mais la persistance d’une inflation élevée et le ralentissement de la croissance de l’emploi la poussent dans des directions opposées. Les chances d’une baisse des taux en décembre sont tombées à environ une sur trois, contre cinquante-cinquante après la publication du procès-verbal, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

Un seul des 12 membres a voté pour ne pas baisser le taux des fonds fédéraux, mais le procès-verbal montre que d’autres s’y sont opposés.

« De nombreux participants étaient favorables à l’abaissement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux lors de cette réunion, certains ont soutenu une telle décision mais auraient pu également soutenir le maintien du niveau de la fourchette cible, et plusieurs étaient contre l’abaissement de la fourchette cible », indique le procès-verbal.

Le procès-verbal suggère que les membres de la Fed sont de plus en plus réticents à réduire les taux alors que l’inflation dépasse l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 % pour la cinquième année consécutive, avec peu de signes indiquant qu’elle reviendra bientôt au taux cible.

La paralysie du gouvernement fédéral, qui a pris fin la semaine dernière, a encore compliqué le processus décisionnel de la Fed. La fermeture a entraîné la fermeture des agences de statistique et retardé, voire annulé, des rapports clés mettant en lumière l’état de l’économie.

Le rapport du Bureau of Labor Statistics sur la création d’emplois et le chômage pour novembre sera reporté après la réunion de la Fed des 9 et 10 décembre, et son rapport pour octobre a été entièrement annulé.

« Une Fed très divisée a une décision difficile à prendre, à quelques semaines de la prochaine réunion et en l’absence de données économiques sur lesquelles réfléchir », a écrit Priscilla Thiagamoorthy, économiste chez BMO Marchés des capitaux, dans un commentaire.