Pas de données sur l’emploi, pas de réunion de la Fed ? La décision de la Banque centrale sur les taux d’intérêt en décembre est devenue plus difficile

La Réserve fédérale se trouve face à un choix difficile lors de sa prochaine réunion politique : réduire les coûts d’emprunt pour stimuler le marché du travail, ou les maintenir stables pour lutter contre l’inflation. Mais il existe une troisième option, qui consiste à ne pas tenir de réunion du tout.

Le comité politique de la Fed doit se réunir en décembre pour décider s’il convient de réduire son taux directeur des fonds fédéraux pour la troisième fois en autant de réunions. Cependant, les données économiques cruciales sur la santé du marché du travail fournies par le Bureau of Labor Statistics ont été retardées par la fermeture du gouvernement le mois dernier et devraient maintenant être publiées après la réunion du Comité fédéral de l’open market.

Le président de la Fed, Jerome Powell, et d’autres membres du FOMC ont déclaré que la panne de données provoquée par la fermeture du gouvernement compliquait leur travail déjà difficile de calibrage de la politique monétaire pour stabiliser l’inflation et l’emploi. Cela amène les experts à spéculer sur la question de savoir si la Fed choisira simplement de retarder sa réunion d’une semaine pour examiner le rapport crucial sur l’emploi attendu le 16 décembre.

« La chaire et d’autres ont indiqué qu’ils fonctionnaient dans un « brouillard » sans données officielles du gouvernement », ont écrit des chercheurs de l’UBS dans une note de recherche. « Si le FOMC s’en tient à un calendrier de réunions fixé en août 2024, sachant que les données clés arriveront une semaine plus tard, ce ‘brouillard’ deviendra un choix. »

Les responsables de la Fed eux-mêmes n’ont pas indiqué publiquement si la réunion pourrait être reportée afin d’avoir un aperçu plus approfondi des données. Les porte-parole de la Fed n’ont pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Le marteau et l’enclume de la Fed

Une question fondamentale pour les décideurs politiques est de savoir si l’économie court un plus grand risque de licenciements massifs ou d’une poussée d’inflation. Des données économiques récentes ont suscité des inquiétudes quant à la hausse des prix et au ralentissement du marché du travail, tous deux largement attribués aux tarifs douaniers.

Si l’inflation constitue la menace la plus importante, la Fed pourrait maintenir ses taux élevés plus longtemps. La Fed a décidé lors de ses deux dernières réunions de réduire ses taux d’intérêt après que les employeurs ont fortement réduit les embauches au cours de l’été, faisant craindre une hausse du chômage.

Le comité politique de la Fed est désormais divisé sur la question de savoir s’il faut donner la priorité à la lutte contre l’inflation en maintenant les taux à un niveau plus élevé ou en les réduisant pour soutenir le marché du travail. Lundi, les marchés financiers tablaient sur une probabilité de 83 % d’une baisse des taux en décembre, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

Les données sur le marché du travail pourraient fortement modifier ce calcul dans un sens ou dans l’autre. Et, comme l’ont noté les chercheurs d’UBS, la Fed a déjà retardé ou ajouté des réunions auparavant ; par exemple, il en a retardé une en 1974 pour accueillir une réunion internationale, et en 1971 pour éviter les perturbations dues aux manifestations contre la guerre.

Et même si les responsables de la Fed ont souvent déclaré que les données guidaient leurs décisions, une grande partie de ces données ne seront pas disponibles à la date actuellement prévue de leur réunion.

« En l’absence de données concrètes pour octobre ou novembre, la réunion de décembre s’annonce davantage comme une question d’ambiance que de preuves », a écrit Bob Schwartz, économiste principal chez Oxford Economics, dans un commentaire.