Pour ceux qui ont la mémoire plus longue que le temps qu’il faut pour lire cet article, le mois de mai approche à grands pas. Et avec lui, le premier anniversaire non seulement du « Flash Crash », mais aussi du moment où la crise de la dette européenne a fait la une des journaux financiers, provoquant une crise immédiate d’ampleur mondiale.
Les capitaux se sont soudainement envolés vers des valeurs refuges sous la forme de bons du Trésor et de métaux précieux. L’euro est tombé de son haut niveau par rapport au billet vert. Et « PIIGS » était un euphémisme qui a toujours rejoint notre lexique quotidien de termes privilégiés.
L’euro s’est renforcé depuis ses débuts jusqu’à la fourchette de 1,60 $, mais la récession l’a fait reculer. Alors qu’il commençait à se rétablir par la suite, il organisa un nouvel assaut. L’euro s’est élevé à 1,51 $ jusqu’à ce que des problèmes d’endettement fassent surface fin 2009.
En mai, l’ampleur des problèmes d’endettement est devenue de notoriété publique. Et le courant descendant a fait chuter l’euro à sa valeur la plus basse en quatre ans, au prix surprenant de 1,18 dollar. La Grèce était la priorité initiale. Mais ensuite, le malaise s’est étendu aux inquiétudes concernant le Portugal, l’Irlande, l’Italie et l’Espagne, les derniers membres de l’anagramme « PIIGS ».
Crise de la dette européenne : il est temps de se mettre au régime
Des programmes de sauvetage et des promesses de programmes d’austérité ont suivi, mais, un an plus tard, les mêmes problèmes fondamentaux demeurent. Il ne s’agit pas seulement de savoir si l’euro est une meilleure monnaie que le dollar. La question centrale est de savoir si les économies occidentales peuvent générer la croissance nécessaire pour augmenter les recettes fiscales intérieures et rembourser la dette nationale et les déficits astronomiques.
La bataille « EUR/USD » est un spectacle parallèle intéressant, mais les problèmes continuent de rendre perplexes les responsables gouvernementaux des deux côtés de l’Atlantique. Les variations relatives des deux monnaies ne reflètent que des différences mineures dans le succès ou l’absence de succès des programmes de relance économique dans chaque région.
La dette est aujourd’hui le champ de bataille, et la guerre a besoin de résultats favorables pour encourager les acteurs du marché à croire que la bataille est en train d’être gagnée. Standard and Poor’s a lancé un signal depuis la proue du Capitole, suggérant que la note « AAA » impeccable de la dette américaine pourrait être révisée à la baisse dans un avenir pas si lointain si quelque chose n’est pas fait pour y remédier. Les marchés ont chuté, les raisons d’inquiétude étant devenues une réalité distincte plutôt qu’une ombre dans le déni.
La situation de la dette en Europe semble s’améliorer si l’on en croit les déclarations de Carlo Cottarelli, chef du département des affaires fiscales du FMI.
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Les fondamentaux budgétaires indiquent que la crise de la dette européenne s’améliore
Après avoir reconnu que les risques budgétaires pesant sur la reprise économique mondiale restent centrés sur l’euro, il a commenté : « Si je regarde les fondamentaux budgétaires, je vois que la situation en Europe s’améliore plus rapidement qu’aux États-Unis.« Ces propos doivent-ils être pris au pied de la lettre ou s’agit-il simplement d’une autre tentative visant à apaiser le doute du public sans aucune substance significative derrière eux ?
Oui, des programmes de sauvetage ont été mis en place et la Grèce et l’Irlande ont été traitées de manière ordonnée. Le Portugal est le prochain sur le « hit-parade », mais il y a déjà des troubles sociaux et un retour en arrière du gouvernement sur les mesures d’austérité proposées.
L’Espagne n’est pas non plus tirée d’affaire. Une « bulle immobilière », semblable à celle qui existe ici aux États-Unis, a laissé les banques et les particuliers lourdement endettés et leurs actifs sous l’eau du point de vue hypothécaire. L’opinion générale est que la dimension globale du problème global de la dette reste encore à déterminer. Et l’acceptation du niveau des programmes de sauvetage par l’Allemagne et la France commence à faiblir.
Une monnaie, pas d’échappatoire
La crise de la dette européenne a mis en lumière un problème fondamental dans le cadre de la monnaie unique, l’euro. L’Union européenne s’est peut-être consolidée derrière l’euro, mais le contrôle réel de la politique commerciale, des déséquilibres qui en résultent et des déficits qui en découlent restent fermement entre les mains de chaque État membre.
Les « PIIGS » représentent les États importateurs nets, tandis que l’Allemagne, les Pays-Bas et la France sont les principaux moteurs d’exportation qui maintiennent l’euro fort. Cependant, les notations de crédit ont été distribuées de manière égale alors que les normes auraient dû varier selon les régions. Des emprunts excessifs s’ensuivent et doivent maintenant être remboursés.
Au cours des derniers mois, l’euro s’est renforcé à 1,42 $, signe que l’Europe a progressé alors que les États-Unis semblent embourbés dans une impasse au Congrès. Les deux régions ont besoin d’une croissance économique pour se matérialiser, mais la capacité manufacturière a déjà été délocalisée vers l’Asie. Bienvenue dans le nouvel ordre mondial.
Lectures complémentaires
Voici quelques lectures complémentaires au-delà de la crise de la dette européenne. Apprécier!
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Lecteurs, que pensez-vous de la crise de la dette européenne ? Pensez-vous que tout est sous contrôle, que l’Allemagne va renflouer tout le monde et qu’il n’y aura plus de contagion ? Quand la crise de la dette des États américains éclatera-t-elle ?
Salutations,
Sam
