Points clés à retenir
- La croissance des bénéfices des Magnificent Seven s’est accélérée au troisième trimestre, lorsque les analystes ont encore une fois sous-estimé le potentiel des Big Tech.
- Les investissements dans l’IA devraient soutenir la croissance, en particulier pour le fabricant de puces Nvidia, mais les inquiétudes croissantes concernant une bulle de l’IA pourraient tempérer l’appétit du marché pour davantage de dépenses dans l’IA.
- Wall Street place également la barre plus haut pour le Mag 7, avec des attentes de croissance pour l’année prochaine désormais bien supérieures à ce que prédisaient les analystes il y a quelques mois.
À première vue, les Magnificent Seven avaient un troisième quart-temps un peu puant. Mais en creusant plus profondément, il y a des raisons de croire que Wall Street sous-estime les poids lourds de la technologie.
Le Mag 7 — Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) et Tesla (TSLA) — a annoncé une croissance de ses bénéfices au troisième trimestre de 18,4 %, le taux de croissance le plus lent du groupe depuis le premier trimestre 2023, selon John Butters, analyste de FactSet Research.
Mais ce chiffre s’accompagne d’une grande mise en garde : les bénéfices de Meta ont chuté par rapport à l’année précédente après avoir comptabilisé une charge fiscale de 16 milliards de dollars. Si l’on exclut cette dépense ponctuelle, les bénéfices ont en fait augmenté de 30 %. Non seulement c’est deux fois plus rapide que ce que Wall Street attendait à l’approche de la saison des résultats, mais c’est également plus rapide que le trimestre précédent, où les bénéfices avaient augmenté de 26 %.
« Le troisième trimestre a vu une légère accélération de la croissance des bénéfices de Mag Seven, ce qui nous suggère que les estimations pour les deux prochains trimestres pourraient être trop faibles », ont écrit les analystes de LPL Financial dans une note récente.
Pourquoi c’est important
Les Magnificent Seven sont le principal moteur de la croissance des bénéfices du S&P 500 depuis plusieurs années. Wall Street prédit un ralentissement depuis plus d’un an, mais les prévisions du géant de la technologie ont dépassé les attentes à plusieurs reprises.
Wall Street prédit depuis plus d’un an un ralentissement de la croissance du Mag 7, mais le groupe continue de dépasser les attentes, en grande partie grâce à l’intelligence artificielle. Microsoft, Amazon, Meta et Alphabet ont tous indiqué qu’ils prévoyaient de continuer à investir de manière agressive dans l’infrastructure de l’IA l’année prochaine.
Les analystes de LPL s’attendent à ce que ces investissements soutiennent les bénéfices des entreprises « parce que, en supposant qu’ils se produisent, ils représentent des revenus pour quelqu’un ». Le principal « quelqu’un » est Nvidia, qui domine le marché des puces IA et a dépassé le mois dernier les estimations en termes de ventes, de bénéfices et de perspectives de bénéfices.
Les dépenses en IA ont récemment été plus un handicap qu’un atout pour le Mag 7. Les investisseurs craignent que les géants de la technologie dépensent trop – ou, au mieux, de manière inefficace – pour une technologie naissante qu’ils pourraient avoir du mal à monétiser pendant un certain temps. Pour beaucoup à Wall Street, le développement de l’IA ressemble de plus en plus à la bulle Internet des années 1990.
« Étant donné que ces hyperscalers dépensent environ 25 % de leurs revenus en investissements et que leurs investissements drainent les flux de trésorerie disponibles, Wall Street pourrait exiger davantage de preuves de retour sur investissement à l’avenir », ont écrit les analystes de LPL.
Éducation connexe
Wall Street recalibre également ses attentes. Fin novembre, les analystes prévoyaient que la croissance des bénéfices du Mag 7 serait en moyenne de 21 % au cours des quatre prochains trimestres, contre seulement 15 % fin août.
Parmi les valeurs du Mag 7, seules Alphabet et Nvidia, qui ont gagné respectivement 66 % et 33 % depuis le début de l’année lundi après-midi, ont augmenté plus que la hausse de 16 % du S&P 500 depuis le début de l’année.
