La Fed va-t-elle réduire ses taux d’intérêt en 2026 ? N’espérez pas, disent certains experts

Il n’y a pas si longtemps, la réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en 2026 semblait acquise d’avance, mais plusieurs experts mettent en doute cette hypothèse.

L’économiste en chef de JP Morgan, Michael Feroli, fait partie des prévisionnistes les plus éminents qui ne s’attendent pas à ce que la Fed procède à des réductions cette année.

« Si vous regardez les marchés financiers ou la croissance du PIB, vous n’avez pas vraiment l’impression que les taux sont restrictifs lorsque nous voyons la performance de ces variables », a déclaré Feroli dans une interview mercredi. CNBC. Il a cité les chiffres des ventes au détail publiés mercredi matin comme le dernier signe de force économique. « Je pense que les arguments en faveur d’une réduction à court terme sont plutôt faibles. »

La prédiction de Feroli va à l’encontre des attentes des acteurs des marchés financiers, qui anticipent une probabilité de baisse de deux quarts de point du taux de référence de la Fed en 2026, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

Dans leurs dernières projections trimestrielles du mois dernier, les sept gouverneurs de la Fed et les présidents des 12 banques régionales de la Fed prévoyaient en moyenne une baisse d’un quart de point cette année, ce qui ramènerait le taux directeur des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,25 % à 3,5 %. À l’époque, huit d’entre eux ne prévoyaient pas plus de deux réductions d’un quart de point en 2026, tandis que quatre appelaient à des réductions plus agressives et sept s’opposaient à tout ajustement.

Même s’il n’est pas clair dans quelle mesure la pensée du Comité fédéral de l’open market a pu changer, le scénario économique depuis décembre a évolué d’une manière qui incite certaines voix éminentes à suggérer que de nouvelles réductions de taux ne pourraient pas arriver de si tôt. (Le FOMC comprend les sept gouverneurs de la Fed et un groupe tournant de cinq présidents régionaux de la Fed.)

Les responsables de la Fed ont abaissé le taux des fonds fédéraux de trois quarts de point fin 2025, craignant que le récent ralentissement du marché du travail ne se transforme en une poussée du chômage. La baisse des taux d’intérêt vise à stimuler l’activité économique et l’embauche.

La Fed, qui a un double mandat de maintenir l’emploi à un niveau élevé et de maintenir la stabilité des prix, a maintenu ses taux à des niveaux plus élevés que d’habitude l’année dernière pour faire baisser l’inflation, qui est supérieure à l’objectif de la banque centrale d’un taux annuel de 2 % depuis 2021. Un taux des fonds fédéraux plus élevé augmente les coûts d’emprunt sur tous les types de prêts, ce qui à son tour réduit les emprunts et les dépenses, contribuant ainsi à contenir l’inflation.

Il y a trois raisons principales pour lesquelles Feroli et d’autres experts ont commencé à mettre en doute les attentes selon lesquelles de nouvelles baisses de taux se profilent à l’horizon.

Trois raisons de maintenir les taux stables

Le taux de chômage est en baisse

Premièrement, malgré la lenteur des embauches, le taux de chômage a légèrement baissé à 4,4 % en décembre, ce qui a atténué la pression exercée sur la Fed pour réduire ses taux et sauver le marché du travail.

C’est l’une des raisons invoquées par Feroli pour avoir retiré de la table ses précédentes prévisions de baisse des taux pour 2026. Le taux de chômage « ne semble pas aussi inquiétant qu’il l’était, disons, il y a quelques mois », a déclaré Feroli mercredi.

David Doyle, responsable de l’économie chez Macquarie Group, est du même avis, déclarant à Morningstar la semaine dernière que « notre point de vue est que les données les guideront vers une non-réduction des dépenses ».

L’inflation reste bien supérieure à l’objectif

Deuxièmement, même si l’inflation a été plus faible que prévu en décembre, elle reste bien au-dessus de l’objectif de la Fed et n’a montré aucun signe de ralentissement dans un avenir proche, a déclaré mardi l’ancien président de la Fed de Boston, Eric Rosengren, à Bloomberg TV.

Feroli a déclaré qu’il s’attend à ce que la publication prochaine de l’indice des dépenses de consommation personnelle, qui est la mesure d’inflation préférée de la Fed, montre que l’inflation annuelle est supérieure à 3 %.

Les efforts de Trump pour réduire les taux se heurtent à de la résistance

Enfin, il est possible que les pressions exercées par le président Donald Trump sur la Fed pour qu’elle baisse fortement les taux d’intérêt se retournent contre elle. Trump a demandé à la Fed de réduire ses taux d’intérêt et son ministère de la Justice a ouvert une enquête criminelle contre le président de la Fed, Jerome Powell.

Ces tactiques dures pourraient inciter Powell et d’autres responsables de la Fed à défier Trump afin de défendre l’indépendance de la banque centrale.

Par exemple, Powell, qui a dénoncé « l’intimidation » de Trump la semaine dernière, est désormais plus susceptible de rester gouverneur après la fin de son mandat de président en mai pour aider à protéger l’indépendance de la Fed, a écrit dimanche Krishna Guha, vice-président d’Evercore ISI, dans une note : CNBC signalé.

L’ancien président de la Fed, Rosengren, a déclaré que les baisses de taux cette année ne sont pas garanties, même si Trump obtient la confirmation par le Sénat d’un nouveau président de la Fed, avec une réduction au prorata des taux.

« Ce n’est toujours pas une certitude, même avec un nouveau président de la Fed, que les taux baissent réellement », a-t-il ajouté, « en particulier si les difficultés de l’administration et les éventuelles contestations juridiques soulèvent des inquiétudes quant à l’indépendance de la Réserve fédérale et si certains des membres votants veulent être sûrs que les conditions économiques justifient une décision », a-t-il déclaré.