Points clés à retenir
- Bill Gates a prévenu que l’industrie de l’IA serait « hypercompétitive » et qu’« un pourcentage raisonnable » des valeurs technologiques les plus chères d’aujourd’hui perdraient une grande partie de leur valeur.
- Gates a déclaré que l’IA était une technologie « profondément profonde », mais a averti les investisseurs que de nombreuses entreprises dont les valorisations étaient très élevées ne survivraient pas à la concurrence.
Bill Gates a averti les investisseurs en IA que tout le monde ne sera pas gagnant dans ce qu’il appelle un marché « hyperconcurrentiel ».
Le cofondateur de Microsoft (MSFT) a averti en décembre qu’« un pourcentage raisonnable » des actions coûteuses actuelles de l’IA ne peut pas justifier leurs valorisations. « Toutes ces valorisations ne finiront pas par augmenter. Certaines d’entre elles diminueront », a déclaré Gates à CNBC.
Les inquiétudes de Gates sont apparues alors que les soi-disant hyperscalers – Microsoft, Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) et Oracle (ORCL) – ont dépensé 400 milliards de dollars en infrastructures en 2025 et devraient en dépenser un tiers de plus en 2026.
Pourquoi c’est important
Le boom de l’IA a été le moteur de la reprise boursière pendant une grande partie des trois dernières années. Mais la reprise a parfois été interrompue en raison de valorisations élevées et de craintes que les géants de la technologie dépensent trop d’argent en IA.
Certains investisseurs craignent que l’ampleur de ces chiffres ait encouragé la spéculation à Wall Street, ce qui a amené certaines actions de l’IA à se négocier à des valorisations époustouflantes.
La société de logiciels Palantir (PLTR) a un ratio cours/bénéfice (P/E) de près de 400, parmi les plus élevés du S&P 500. Les actions des concepteurs de puces Broadcom (AVGO) et Advanced Micro Devices (AMD) ont grimpé au cours de l’année écoulée dans l’espoir de pouvoir prendre des parts de marché au leader des puces IA Nvidia (NVDA). Les gains de Broadcom ont poussé son ratio P/E à environ 70 et celui d’AMD à environ 125, soit plus de quatre fois celui de l’ensemble du S&P 500.
Il y a ensuite la cohorte de startups non rentables bénéficiant de valorisations élevées sur les marchés privés. OpenAI, la société derrière ChatGPT, ne devrait pas générer de bénéfices avant la fin de la décennie. Pourtant, la startup cherchait au cours des deux derniers mois de nouveaux investissements qui lui permettraient de valoriser l’entreprise à au moins 750 millions de dollars, ce qui la rendrait plus grande que toutes les sociétés américaines cotées en bourse, sauf 13.
Le développement de l’IA a stimulé les ventes et les bénéfices de certaines entreprises, laissant leurs valorisations relativement stables malgré d’importantes hausses boursières. La demande en matière d’IA a accéléré la croissance des activités de cloud computing d’Alphabet (GOOGL), Microsoft et Amazon.com (AMZN), dont les trois ont des ratios P/E oscillant autour de 32 à 34. La demande croissante pour les puces de Nvidia en a fait une entreprise de 4 500 milliards de dollars, mais les actions se négocient à un prix relativement modeste de 45 fois les bénéfices.
Éducation connexe
La nervosité des bulles a frappé les valeurs technologiques à plusieurs reprises depuis que ChatGPT a déclenché l’engouement pour l’IA à Wall Street. En novembre, les Magnificent Seven ont failli entrer dans une correction technique. Des concurrents moins établis comme Oracle (ORCL) et CoreWeave (CRWV) ont obtenu des résultats encore pires.
Comme lors des replis passés, les investisseurs ont surmonté les inquiétudes liées aux valorisations et ont acheté la baisse, sortant ainsi les actions technologiques de leur effondrement de novembre, les conduisant à de nouveaux sommets début 2026.
