La réunion de la Réserve fédérale commence aujourd’hui : voici ce que vous devez savoir

La Réserve fédérale suspendra probablement ses réductions de taux d’intérêt mercredi, mais les analystes surveillent toute indication selon laquelle elle reprendrait plus tard cette année.

La Fed, qui a débuté mardi sa réunion de deux jours, a abaissé ses taux d’intérêt à trois reprises fin 2025 pour stimuler un marché du travail en déclin. Mais aujourd’hui, le marché du travail semble se stabiliser et les fortes dépenses de consommation continuent d’alimenter la croissance économique.

Les marchés prévoient un retarder toute réduction potentielle en 2026 – et se tournera vers le président de la Fed, Jerome Powell, pour valider ces points de vue. Powell tiendra une conférence de presse mercredi à 14 h 30 HE, au cours de laquelle les journalistes ne manqueront pas de l’interroger sur les attaques du président Donald Trump contre la Fed.

Powell ne devrait pas dire grand-chose de nouveau à ce sujet. Mais les analystes ne s’attendent pas non plus à ce qu’il dise grand-chose sur les plans de taux de la Fed pour l’année. Il pourrait donner une légère indication que la Fed pourrait à nouveau réduire ses taux, mais donner peu d’indications sur le moment où.

« Même si Powell semblera probablement évasif quant aux réductions de taux à court terme, nous nous attendons à ce qu’il rappelle aux acteurs du marché que le responsable médian de la Fed cherche toujours à assouplir ses taux cette année », a écrit Oscar Munoz, stratège macro-américain en chef chez TD Securities. « La voie de moindre résistance continue d’être de nouvelles baisses de taux. »

L’année dernière, la Fed a abaissé son taux de référence des fonds fédéraux entre 3,5 % et 3,75 %, continuant de réduire les coûts d’emprunt après que la flambée d’inflation de 2021 et 2022 ait contraint la Fed à augmenter fortement ses taux.

Faucons contre colombes

Cela n’a pas fait l’unanimité. Le comité de la Fed, composé de 19 membres, était inhabituellement divisé en 2025, avec des dissidences de la part des faucons s’opposant aux réductions de taux et des colombes recherchant une action plus agressive.

Les données économiques récentes « penchent un peu plus du côté des faucons », a écrit Scott Anderson, économiste en chef de BMO aux États-Unis, ce qui renforce les arguments en faveur d’une pause de mercredi dans les réductions de taux. La croissance de l’emploi est restée atone en décembre avec quelque 50 000 créations d’emplois, mais le taux de chômage est tombé à 4,4 %.

La fermeture du gouvernement l’année dernière n’a finalement eu « aucun impact visible sur la croissance réelle des dépenses de consommation », a écrit Anderson. Les ventes au détail ont fortement augmenté avant les vacances, ce qui a amené les économistes à relever leurs projections de PIB.

« Attendez-vous à ce que Powell souligne que la politique reste dans une « bonne position » à l’heure actuelle, avec peu d’urgence à agir dans un sens ou dans l’autre », a écrit Anderson.

Les investisseurs ont réagi aux perspectives plus ensoleillées en retardant leurs attentes concernant la prochaine réduction de la Fed.

Une baisse des taux en mars semblait être un jeu de hasard il y a un mois, mais les traders n’y voient désormais que 16 % de chances, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui utilise les prix des marchés à terme pour déterminer les probabilités. Certains économistes prévoient désormais que la Fed pourrait ne pas réduire du tout ses taux en 2026, ou du moins attendre jusqu’au second semestre.

Une surprise en matière de données

« Rien ne presse d’agir », a écrit Aditya Bhave, économiste à Bank of America.

Néanmoins, le passage à des prix de marché plus bellicistes « crée des risques de surprise accommodante », a écrit Bhave, si les remarques de Powell conduisent les investisseurs à parier à nouveau sur de nouvelles réductions.

Bhave a soulevé une question clé pour la conférence de presse de Powell : comment va-t-il décrire la baisse du taux de chômage de décembre et ses impacts sur la politique de la Fed ?

« Les marchés seront sensibles à la mesure dans laquelle Powell se penche sur le déclin… ou le minimise en se contentant de données sur un seul mois », a écrit Bhave.

Le rapport sur l’emploi de janvier, qui doit être publié le 6 février, fournira plus de clarté sur la question de savoir si les attentes plus bellicistes des marchés à l’égard de la Fed se révéleront exactes.

« Il suffirait d’un seul mauvais rapport sur le marché du travail pour provoquer une réévaluation rapide », a écrit Samuel Tombs, économiste en chef américain chez Pantheon Macronomics. « Néanmoins, nous reconnaissons que la voie vers un assouplissement en mars s’est rétrécie. »

La politique occupe le devant de la scène

Toutes les questions économiques pourraient toutefois être éclipsées par les tentatives du président Donald Trump de remodeler la banque centrale.

« La conférence de presse de Powell pourrait être dominée par des questions sur la politique plutôt que sur la politique », a écrit Bhave de BofA.

Trump a critiqué à plusieurs reprises la Fed pour ne pas avoir réduit les taux d’intérêt plus rapidement, arguant que les coûts d’emprunt élevés freinaient l’économie.

Les tensions ont atteint un nouveau sommet ce mois-ci, Powell repoussant les assignations à comparaître du ministère de la Justice concernant les rénovations du siège de la Fed. Dans une réponse vidéo, Powell a déclaré qu’il tenait les législateurs informés des coûts du siège et qu’ils constituaient des « prétextes » pour que Trump intimide la Fed et l’oblige à réduire les taux.

Trump a également cherché à licencier la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, en invoquant des allégations non résolues de fraude hypothécaire, ce qui ouvrirait un siège à la Fed à Trump. Lors d’une audience la semaine dernière, des responsables de la Cour suprême se sont montrés sceptiques quant à la possibilité de licencier Cook et ont fait part de leurs inquiétudes quant au fait que la Fed pourrait perdre son indépendance pour prendre des décisions politiques. Powell a assisté à l’audience de la Cour suprême.

Après avoir déjà donné son avis, il n’est pas clair si Powell en dira davantage sur le sujet mercredi.

Il pourrait également rester muet quant à savoir s’il resterait au conseil d’administration de la Fed après mai. Son mandat de quatre ans à la tête de la Fed expirera alors, mais il pourra toujours voter en tant que membre régulier du conseil d’administration jusqu’en 2028.

La récente réaction de Powell contre les attaques de Trump pourrait le rendre plus susceptible de rester au conseil d’administration de la Fed après l’expiration de son rôle de leader, selon Larry Meyer, ancien gouverneur de la Fed et co-fondateur de Monetary Policy Analytics. Cela donnerait à Trump une ouverture de moins sur la Fed pour le moment.

Pourtant, a ajouté Meyer, Powell « ne doit pas encore de réponse à ce sujet ».